(Bloomberg) — Henry Kaufman은 1970년대 인플레이션 공포와 오늘날의 놀라운 가격 폭등 사이를 권위 있게 유추할 수 있는 드문 월스트리트 베테랑 중 한 명입니다. 그리고 그는 제롬 파월 의장의 연준이 현재 직면한 전쟁에 대비할 준비가 되어 있다는 확신이 없습니다.
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수십 년 전 Kaufman은 Salomon Brothers에서 "Dr. 운명." 그는 그 시대의 심각한 인플레이션을 정확히 예측했고 당시 연준 의장이었던 폴 볼커가 1979년 XNUMX월 주말에 급진적이고 예상치 못한 통화 긴축 정책을 발표했을 때 이를 승인했습니다.
카우프만에게 파월은 볼커가 아니다. 근처에도 안.
“나는 이 연준과 이 지도부가 단호하게 행동할 체력을 가지고 있지 않다고 생각합니다. 그들은 점진적으로 행동할 것입니다.”라고 Kaufman(94세)은 전화 인터뷰에서 말했습니다. “시장을 비인플레이션 태도로 바꾸려면 시장에 충격을 주어야 합니다. 금리를 조금씩 올릴 수는 없습니다.”
이번 주 파월 의장은 의회 증언에서 의원들에게 연준 정책을 "정상적인" 설정으로 만드는 데 "긴 길이 있다"고 말했습니다. 이는 인플레이션을 낮추기 위해 보다 적극적인 조치가 필요하지 않음을 시사합니다. 파월 의장은 계획된 경기 부양책 철회가 "고용률에 부정적인 영향을 미치지 않아야 한다"고 말했다. 이는 실업 급증에 기여한 볼커 시대의 긴축과 큰 대조를 이룬다.
인플레이션을 억제하기 위한 보다 진지한 공약은 연준이 훨씬 더 나아가야 한다고 Kaufman은 말했습니다. 1979년 Volcker의 통화 공급을 제한하기로 한 결정은 단기 금리를 극심한 수준으로 끌어 올렸지만 결국 인플레이션을 무너뜨렸습니다. 14.8년 1980월에 연간 2.5%로 상승했던 가격은 1983년 XNUMX월까지 연간 XNUMX%씩 상승했습니다. 볼커는 영웅으로 떠올랐습니다.
카우프만은 "1979년 연준이 한 일을 하기 위해서는 많은 용기가 필요했다"고 말했다.
이제 인플레이션이 다시 치솟고 있습니다. 연준의 목표치인 1.7% 미만인 10년 동안의 평균 2020%에서 지난달 2%로 7년 최고치를 기록했습니다.
카우프만은 파월 의장에게 조언을 하고 있다면 연준 의장에게 단기 금리를 즉시 50베이시스 포인트 인상하고 앞으로 더 나올 것이라는 신호를 주면서 "단단한" 태도를 취할 것을 촉구할 것이라고 말했다. 또한 중앙 은행은 가격이 급등하는 것을 막기 위해 필요한 모든 조치를 서면으로 약속해야 합니다.
불일치
이는 연준이 XNUMX월까지 기다렸다가 기준금리를 XNUMX분의 XNUMX포인트 인상할 것이라는 시장 및 경제학자의 예상과 극명한 대조를 이룹니다.
Kaufman은 강력한 약을 여러 번 복용하더라도 인플레이션이 3%로 완화되는 데 최소 3년이 걸릴 것이라고 말했습니다. 블룸버그가 조사한 경제학자들의 예측 중앙값은 소비자 물가가 연말까지 XNUMX% 미만으로 상승할 것으로 예상되며,
카우프만은 "연준이 높은 인플레이션에 대처하는 데 시간이 오래 걸릴수록 민간 부문에 더 많은 인플레이션 심리가 내재되어 있고 시스템에 더 많은 충격을 줄 것"이라고 말했다.
카우프만은 바이마르 공화국 시대 독일에서 태어나 1937년 나치 정권을 탈출했습니다. 그는 뉴욕 대학교에서 은행 및 금융 박사 학위를 취득하고 연준에서 경제학자로 일한 후 XNUMX년 동안 살로몬에서 월스트리트의 증권가가 되었습니다. 채권 시장과 통화 정책에 대한 권위.
큰 전화
그는 "박사. Doom”이라는 약세의 견해와 정부 정책에 대한 비판 때문입니다. 그러나 1982년 카우프만은 금리가 하락할 것이라고 예측한 것으로 유명합니다. 이는 주식의 역사적인 랠리를 촉발하고 강세장을 촉발했습니다.
오늘날 그는 더 빠른 금리 인상을 요구하는 사람이 거의 없습니다. 로렌스 서머스 전 재무장관을 비롯한 다른 사람들은 최근 연준이 인플레이션을 통제해야 하는 과제를 과소평가하고 있다고 말했습니다.
Kaufman의 관점은 1970년대 후반에 월스트리트에서 고위직을 맡은 몇 안 되는 사람들 중 한 명이며 여전히 시장을 면밀히 조사하고 있다는 점에서 구별됩니다. 또 다른 베테랑은 블랙스톤(Blackstone Inc.)의 사적 자산 솔루션 부문 부회장인 바이런 빈(Byron Wien)이다. 이번 달에 게시된 연례 "Ten Surprises" 메모에서 Wien과 그의 동료 Joe Zidle은 "지속적인 인플레이션이 지배적인 주제가 될 것"이라고 예측했습니다. 88%.
Kaufman의 견해에 따르면 Powell은 2021년 동안 연준 총재로서 두 가지 주요 오류를 범했습니다. 첫 번째는 일부 인플레이션을 코비드-19 전염병의 직간접적 영향으로 돌린 것입니다. 정도. 두 번째는 그것을 일시적이라고 불렀습니다.
'위험한' 신호
Kaufman은 “일시적이라는 단어를 사용하는 것은 위험합니다. "일시적이라는 말은 인플레이션을 어느 정도 감내할 용의가 있음을 의미합니다."
그는 "합리적인 비인플레이션 성장"을 달성하기 위해 경제 및 금융 안정을 유지하는 연준의 역할을 약화시킨다고 말했습니다.
파월 의장은 6.2월 말에 의회에 연준의 사전에서 일시적인 용어를 삭제하겠다고 말했습니다. 그때까지 인플레이션은 이미 XNUMX%에 도달했고 일부 경제학자들은 그의 계속된 용어 사용을 비웃었습니다.
Kaufman은 1970년대 연준의 경험에서 교훈을 얻을 수 있는 많은 이유를 보고 있지만 지금은 많이 다릅니다. 우선 경제는 호황을 누리고 있고 실업률은 4% 미만이며 주가 지수는 기록에 가깝습니다.
덜 과감
1980년 초 Volcker의 정책 움직임 후에도 가격은 여전히 너무 빠르게 상승하여 로스앤젤레스에서 열린 은행가 회의에서 Kaufman은 일시적인 임금 동결 및 가격 통제뿐만 아니라 국가 인플레이션 비상 사태의 선언을 요구했습니다. 오늘날의 상황은 같은 수준의 경보를 보증하지 않는다고 그는 말합니다.
"그때 물가가 평균적인 미국인이 소득이 인플레이션을 커버하기에 부적절하다는 것을 깨닫고 가계 지출과 소비에 압력을 가하는 수준에 도달할 때"라고 그는 말했습니다. "게임은 너무 이르다."
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출처: https://finance.yahoo.com/news/henry-kaufman-1970s-wall-street-183629857.html