주식의 강세장이 다시 약세장으로 변모하려는 5가지 이유

“좋은 소식이 많이 있지만 시장은 잠시 멈춰야 합니다. 우리는 지금 너무 빨리, 너무 빨리 움직였습니다.”라고 Goldman은 MarketWatch와의 전화 통화에서 말했습니다.

이 견해를 뒷받침하기 위해 그는 금요일의 주식 폭락이 다음 주까지 계속될 수 있는 몇 가지 이유를 지적했습니다.

다시 유행하는 수비 부문

사이클 섹터는 XNUMX월과 XNUMX월 초에 주가가 상승하면서 아웃퍼폼했습니다. 그러나 이번 주 방어 부문이 다시 주도권을 잡으면서 이러한 추세는 끝난 것으로 보입니다.

Goldman은 "투자자들이 긴장하고 있다는 신호 중 하나는 경기 순환이 방어 섹터를 저조하고 있다는 것입니다. 이제 우리는 그것을 보기 시작했습니다."라고 Goldman은 말했습니다.

지난 주에 필수 소비재 주식과 유틸리티는 S&P 500의 11개 섹터 중 XNUMX개의 최고 실적을 기록했습니다. 그 결과 필수소비재 선택 부문 SPDR 펀드
XLP,
-0.32 %,
해당 섹터를 추적하는 상장지수펀드는 1.9% 상승한 반면 유틸리티 셀렉트 섹터 SPDR 펀드는
XLU,
-0.05 %
1.3 % 증가했습니다.

반면에 가장 실적이 좋지 않은 두 섹터는 순환 섹터인 재료 및 통신 서비스였습니다. 재료 선택 부문 SPDR 펀드
XLLB,
-1.84 %
통신 서비스 셀렉트 섹터 SPDR 펀드가 주 동안 2.4% 하락한 반면
XLC,
-1.62 %
3.1 % 창고.

채권수익률은 상승세

채권 수익률의 상승은 주식의 랠리가 곧 전환될 수 있다는 또 다른 신호라고 Goldman은 말했습니다.

더 높은 국채 수익률은 주식에 비해 채권을 더 매력적인 투자로 만들기 때문에 주식에 문제가 될 수 있습니다. 연초에는 연준의 긴축 통화 정책에 대한 기대가 두 자산을 흔들면서 주식과 채권이 일제히 움직였습니다.

그러나 그 역학 관계는 XNUMX월에 바뀐 것으로 보입니다. 국채 수익률은 이달 초 더 높아져 이번 주 후반 주식이 곤경에 빠지기 전에 상승하기 시작했습니다.

10 년물 국채 수익률
TMUBMUSD10Y,
2.973%
35월 1일 이후 14bp 상승했으며 월요일 이후 2.897bp 상승한 XNUMX%를 기록했습니다.

채권 수익률은 가격이 하락함에 따라 상승하고 Goldman과 월스트리트의 다른 사람들은 현재 주식이 채권 가격을 따라 하락할지 지켜보고 있습니다.

참조 : Fed의 Bullard는 0.75 월에 XNUMX % 포인트 인상을 지지하는 쪽으로 기울고 있다고 말했습니다.

달러도 마찬가지

상승하는 국채 수익률과 인플레이션 완화는 미국 달러를 상승시키는 데 도움이 되어 주식에 또 다른 잠재적인 역풍을 일으키고 있습니다. ICE 미국 달러 인덱스
DXY,
0.58%,
라이벌 바스켓에 대한 달러 강세의 척도는 금요일에 108을 돌파하여 한 달 만에 가장 높은 수준으로 상승했습니다.

참조 : 미국 달러가 불타고 있으며 '버터에 꽂힌 뜨거운 칼처럼' 주요 기술 수준을 쪼개고 있습니다.

달러 강세는 일반적으로 주식 약세와 관련이 있습니다. 그 이유는 미국 다국적 기업이 미국 달러로 환산하면 가치가 낮아져 외국 기업의 수입이 줄어들기 때문입니다.

암호화폐가 떨어지고 있다

비트코인과 같은 암호화폐
BTCUSD,
0.04%
이더 리움
에 수드,
-3.46 %
또한 최근에는 주식, 특히 Meta Platforms Inc.와 같은 메가캡 기술 주식과 거의 나란히 거래되고 있습니다.
메타,
-3.84 %
및 Netflix Inc.
NFLX,
-1.64 %.
그러나 암호 화폐는 금요일에 급락하여 주식이 다음 순위가 될지 궁금해하는 사람들이 있습니다.

“시장 멈춤의 또 다른 징후는 암호화폐의 약점입니다. 이는 시장에서 위험 회피 추세의 분명한 신호입니다.”라고 Goldman은 말했습니다.

CoinDesk에 따르면 비트코인은 금요일 약 9.5% 하락한 반면 두 번째로 인기 있는 암호화폐인 이더리움은 약 10.% 하락했습니다.

주식 가치가 기업 수익과 동기화되지 않습니다.

주가 랠리에 의문을 제기하는 또 다른 이유는 주식 밸류에이션과 기업 이익 기대 사이에 괴리가 있는 것으로 보인다는 점이다.

Goldman이 지적했듯이 S&P 500의 주가수익비율(PER)은 18.6월 중순의 15.5에서 최저 12배로 반등했습니다. 동시에, 향후 238개월 동안 동일한 회사의 기업 수익에 대한 기대치는 230달러에서 XNUMX달러로 감소했습니다.

골드만삭스는 "이익 추정치가 하락하면서 주가가 상승하고 있다"고 말했다.

Goldman만이 주가 상승에 대해 초조해하는 것은 아닙니다. 씨티그룹의 미국 주식 전략가인 스콧 크로너트(Scott Chronert)는 최근 은행 고객들에게 보낸 메모에서 2023년으로 향하는 기업 수익의 하락 위험이 주식에 "밸류에이션 역풍"을 일으킬 수 있다고 말했다.

"우리는 더 큰 힘을 얻기 위해 전술적으로 매도하는 것이 정당하다고 말할 것입니다."라고 그는 말했습니다.

미국 주식은 금요일 S&P 500과 함께 폭락했습니다.
SPX,
-1.29 %
나스닥 종합지수는 55.26포인트(1.3%) 하락한 4,228.48에 장을 마감했다.
COMP,
-2.01 %
260.13포인트(2%) 하락한 12,705.22에 마감했다. 다우존스 산업평균지수
DJIA,
-0.86 %
292.30 포인트 (0.9 %) 하락한 33,706.74입니다.

금요일의 주식 손실은 세 가지 주요 벤치마크를 모두 적자로 몰아 S&P 500과 나스닥이 한 달 만에 처음으로 주간 하락을 기록했습니다.

다음 주 경제 데이터 캘린더의 하이라이트는 제롬 파월 연준 의장이 와이오주 잭슨 홀에서 열리는 중앙 은행 경제 심포지엄에서 연례 연설을 할 예정인 금요일에 도착할 것으로 예상됩니다. 인플레이션 퇴치를 위한 연준의 약속.

참조 : 파월은 잭슨 홀에게 경기 침체가 높은 인플레이션에 대한 연준의 투쟁을 멈추지 않을 것이라고 말했습니다.

파월 의장의 소식 외에도 투자자들은 연준이 선호하는 물가 압력 지표인 개인 소비 지출 지수를 통해 인플레이션 속도에 대한 업데이트를 받게 됩니다. 소비자의 인플레이션 기대치에 대한 수치를 포함하는 미시간 대학의 면밀한 심리 조사도 금요일 일정에 있습니다.