(블룸버그) — 유명한 투자자인 워렌 버핏(Warren Buffett)은 자신의 사상 최대 규모의 인수가 될 수 있는 옥시덴탈 페트롤리엄(Occidental Petroleum Corp.)의 지분을 꾸준히 눈덩이처럼 쌓고 있습니다. 그의 Berkshire Hathaway Inc.는 금요일에 최대 50%의 주식을 매입할 수 있는 승인을 받았습니다. 일부 투자자들은 이것이 50억 달러 이상의 비용이 들 수 있는 완전한 인수를 향한 단계라고 믿고 있습니다.
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옥시덴탈이 버크셔에 매력적인 이유는 다음과 같습니다.
기름
인플레이션은 2020년대 전반기의 메가 트렌드로 보이며 원유는 최고의 천연 헤지 중 하나입니다. 러시아의 우크라이나 침공과 지난 XNUMX년 동안 새로운 유전에 대한 투자 부족으로 공급이 타격을 받아 OPEC에서 미국 셰일에 이르기까지 도처에서 생산 프로필이 정체되었습니다. 한편, 정부가 청정 에너지로의 전환을 추진하고 있음에도 불구하고, 화석 연료에 대한 수요는 팬데믹 이후 강세를 보이고 있습니다.
유틸리티에서 태양열 발전에 이르기까지 에너지 부문 전반에 걸친 투자를 통해 버핏은 화석 연료에 대한 논쟁에서 현실주의자라고 주장합니다. 그는 2021년 버크셔 주주총회에서 “양극단에 있는 사람들은 약간 미쳤다”고 말했다.
정통
버핏은 2019년 석유 회사가 휴스턴의 라이벌인 아나다코(Anadarko)를 인수하기 위해 Chevron Corp.와 입찰 전쟁을 벌였을 때 처음으로 Occidental에 투자했습니다. Occidental의 CEO인 Vicki Hollub은 회사의 Gulfstream V를 타고 네브래스카 주 오마하로 날아가 버핏에게 그녀의 전쟁 상자에 10억 달러를 추가하도록 설득했습니다. 거래를 성사시키기에 충분했고 Chevron은 곧 철수했습니다. 그 대가로 버핏은 연 8%의 수익률을 제공하는 우선주와 더 많은 보통주를 주당 59.62달러에 구매할 수 있는 워런트를 받았습니다. 오늘날 Occidental의 가격은 71.29달러이며, 이러한 신주인수권을 행사하면 900억 달러 이상의 이익을 얻을 수 있습니다.
가치관
처음에 Anadarko 거래는 전염병 직전에 30억 달러 이상의 추가 부채로 옥시덴탈의 대차대조표에 부담을 주었기 때문에 재앙이었습니다. 옥시덴탈의 시장 가치는 50년 거래 전 2019억 달러에서 유가 폭락으로 9년 말 2020억 달러 미만으로 떨어졌다.
그러나 반대로 이것은 버핏에게 좋은 가치를 창출했습니다. 지난해 말 원유가 반등하고 러시아의 우크라이나 침공으로 급등했을 때 옥시덴탈이 가장 유리한 위치에 있었습니다. 이 주식은 올해 S&P 500에서 가장 좋은 성과를 냈으며, 지수의 140% 하락에 비해 11% 이상 상승했습니다.
Smead Capital Management Inc.에서 4.8억 달러를 관리하고 Occidental의 상위 20대 주주인 Bill Smead는 "Oxy는 올해 막대한 석유 노출로 많은 빚을 지기 시작했습니다. 치솟는 원유 가격은 “그들은 이제 그 부채를 갚고 현금을 쏟아 붓고 있습니다. 그것은 모든 세계 중 최고입니다.”
현금
너무 많은 현금은 지난 몇 년 동안 버크셔의 가장 큰 투자 과제였습니다. 이 대기업은 105월 말에 약 8억 달러를 보유하고 있었습니다. Morningstar Research Services LLC의 Greggory Warren에 따르면 향후 40년 동안 매 분기마다 약 XNUMX억 달러의 잉여 현금 흐름이 창출될 것으로 예상됩니다. XNUMX년 만에 최고 수준의 인플레이션은 그 돈을 사용할 수 있는 큰 동기가 됩니다.
Warren은 "에너지/상품 시장에 존재하는 변동성을 감안할 때" Occidental은 보유 주식보다 Berkshire의 자회사로서 더 잘 작동할 것이라고 말했습니다. "그러나 이것은 결국 Berkshire가 Oxy 전체를 인수할 수 있을 때까지 FERC가 인수할 수 있는 지분까지 매입하는 슬로우 모션 인수로 발전할 수 있습니다."
혈암
Occidental은 미국 최대 유전인 Permian Basin에서 가장 큰 생산업체 중 하나일 뿐만 아니라 배당금을 유지하는 데 필요한 배럴당 40달러의 유가로 최저 비용 중 하나입니다. 서부 텍사스산 원유는 현재 배럴당 약 90달러에 거래되고 있습니다. Hollub은 셰일 수명의 첫 4.2년 동안 셰일의 특징인 "드릴-베이비-드릴" 사고방식을 고착시켰고 현재는 생산보다 이익을 우선시하고 있습니다. 잉여 현금 흐름은 XNUMX분기에 기록적인 XNUMX억 달러를 기록했습니다.
Anadarko 구매는 비용이 많이 들었지만 Occidental은 Permian의 토지 보유량을 2.8만 에이커로 늘릴 수 있었습니다. 이는 뉴욕시의 14개 자치구를 합친 크기의 XNUMX배입니다. 또한 멕시코만과 알제리에서 안정적인 현금 유동성 자산을 추가했습니다.
대표이사
버핏은 2019년 오마하 회의에서 시작된 Hollub과 좋은 개인적 관계를 맺고 있으며 Bank of America Corp. CEO Brian Moynihan이 중개했습니다. 올해 이 베테랑 투자자는 Occidental의 25월 XNUMX일 실적 컨퍼런스 콜 녹취록을 읽은 후 Hollub을 칭찬했습니다. 그녀는 유가가 오르더라도 재정적 규율을 약속했습니다.
버핏은 지난 XNUMX월 '스쿼크 박스'에서 CNBC의 베키 퀵과의 인터뷰에서 "나는 모든 단어를 읽었고 이것이 내가 할 일이라고 말했다"고 말했다. "그녀는 회사를 올바르게 운영하고 있습니다."
인플레이션 감소법
석유업계는 조 바이든 대통령이 이달 서명한 인플레이션 감소법을 대부분 비판했다. 미국석유협회(American Petroleum Institute)는 437억 달러의 법안이 "석유와 가스에 대한 필요한 투자를 저해하고" "적절한 시기에 잘못된 정책을 제시한다"고 말했습니다.
그러나 Hollub은 법안이 "매우 긍정적"이라고 말하면서 놀라울 정도로 낙관적이었습니다. 그것은 탄소 포집에 대한 세금 공제의 확대와 관련이 있을 수 있으며, Occidental은 그 중 주요 제안자입니다. 이 회사는 세계 최대의 직접 공기 포집 공장을 건설할 계획이며, 이 공장은 공기에서 빨아들인 탄소 180톤당 최대 XNUMX달러의 세금 공제를 받을 수 있습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html