안녕하세요, 스태그플레이션입니다.

우리는 공식적으로 여기에 있습니다. 성장은 마이너스이고 인플레이션은 9%이다. 다시 1974년이군요. 그 해에는 물가가 두 자릿수 비율로 상승하면서 XNUMX개월 전체가 불황(XNUMX년 XNUMX개월 동안 지속)을 겪었습니다. 영국에서는 모호하게 사용되던 용어가 미국에서 관용적으로 사용되었습니다. 스태그플레이션.

그런 일은 일어나지 말았어야 했어요. “최근 1970년까지만 해도 미국의 주요 계량경제 모델은 연간 약 4%의 지속적인 인플레이션을 초래하는 확장적인 통화 및 재정 정책이 또한 4% 미만의 지속적인 실업률로 이어질 것이라는 점을 암시했습니다. 실업률은 미국 역사상 오랜 기간 동안 평균을 기록했습니다.” 시카고 대학교 경제학자 로버트 E. 루카스(Robert E. Lucas)는 당시 문제를 보고 이렇게 썼습니다. 그의 동료인 Thomas Sargent(둘 다 현재 경제학상 노벨상 수상자)는 다음과 같이 덧붙였습니다. “우리 모두가 알고 있듯이 4년대 중반에는 4-1970 대신 9-9가 나왔습니다. 1969년의 계량경제학 모델이 ​​정확했다면 매우 있을 법하지 않은 일이었습니다. ”

1974년 이전의 생각은 1971~73년의 공식적인 성취인 금본위제와 고정 환율을 벗어나면 인플레이션 위험이 있더라도 충분한 통화 팽창이 가능하고 이러한 것들이 실업을 일소할 것이라는 것이었습니다. 우리는 금이 없고 고정되지 않은 달러와 정책의 자유를 얻었고 9-9가 되었습니다. 인플레이션이 3년 동안 총 1973%에 달하면서 경제 생산량은 1975년 정점에서 30년 최저점까지 XNUMX% 감소했습니다. 수백만 명이 일자리를 잃었고 모든 비용이 거의 XNUMX분의 XNUMX 정도 더 들었습니다. 정말 무서운 조합이었습니다.

오늘날 실업 통계는 다른 모습으로 나타납니다. 일자리를 찾는 사람들로 정의되는 실업 대신 노동력 중퇴가 발생합니다. 그 숫자는 약 10천만 개에 달합니다. 대침체 이후 시대의 유행하는 거시경제 통계인 노동력 참여는 1980포인트 하락했습니다. 1990년대와 67년대에는 그 수가 생산가능인구의 62%까지 늘어났다. 이제는 9입니다. 공식 실업률 9점에 이 1974점을 더하면 75~XNUMX년과 마찬가지로 XNUMX~XNUMX가 됩니다.

인플레이션은 9%, 실업률은 9%, 마이너스 경제 성장을 보이고 있습니다.

루카스와 사전트의 상속인들은 연준 대차대조표의 터무니없는 증가, 정부 혜택(오바마케어, 근로소득 공제, 끊임없는 부양책 점검)의 광대한 확대, 2009년 이후 2020조 달러 적자의 일상화에 주목했습니다. 2021년과 4년에 이러한 방향으로 추진되는 동안 연방준비제도(Fed) 관료와 경제자문위원회 등은 그러한 폭발을 통해 실업률이 줄어들 것이라는 확신을 얻었습니다. 그러나 "지금 우리 모두가 보는 것처럼 4-2020 대신" 9년대 초에는 "9-XNUMX를 얻었습니다."

워싱턴에서는 건전한 돈에 대해 이야기하면, 즉 금에 대해 이야기하면 평판을 잃게 된다는 속담이 있습니다. 금전적 완전성과 관련하여 공식 문화가 배양한 믿을 수 없을 만큼 안일한 태도가 나타나기 시작했습니다.

글로벌 시장은 더 이상 달러가 다음 세대의 미국에서도 투자 및 교환 매체로 지배적이 될 것이라고 믿지 않습니다. 우리는 이제 암호화폐의 XNUMX년을 맞이하고 있습니다. 창조적 파괴는 자신이 관심을 갖고 있는 산업을 변화시키는 데 실패한 적이 없습니다. 창조적 파괴는 암호화폐를 통해 글로벌 통화 체제에 관심을 갖게 되었습니다. 시장이 상품과 서비스에 대해 이 공식 달러의 가치를 알고 싶어하는 가격 발견 과정이 시작되었습니다. 이제 대안이 기술 영역에서 스토킹하고 있다는 것이 분명해졌습니다. 그 멋을 사로잡습니다.

이는 1968~73년에 금과 고정 금리에서 벗어난 것과 유사합니다. XNUMX년 전 고전 통화 시스템의 공식 출납으로 인해 시장은 법정화폐(그 중 달러)가 실제로 가치가 있는 것이 무엇인지 알아내는 임무에 착수하게 되었습니다. 이러한 가격 발견은 XNUMX년에 걸친 인플레이션의 형태를 취했습니다. 어느 누구도 미래 이익 흐름의 통화인 가치가 하락하는 통화에 투자하고 싶어하지 않기 때문에 실업과 경기 침체는 필연적으로 고전 화폐 유지에 대한 공식적인 무관심에서 비롯됩니다.

앞으로 몇 년 안에 창조적 파괴가 돈에 가져올 대안과 경쟁하려고 할 때 하나님께서 달러와 함께 해주시기를 바랍니다.

1970년대에 오늘날 우리가 누리고 있는 대중 복지와 마찬가지로 모든 중퇴자를 초래한 것이 세금 구조였습니다. 소득세율은 20%에서 시작하여 70년대에는 1970%까지 올랐습니다(현재 세율은 10-37%입니다). 30~1973년에 인플레이션에 대비해 전체를 유지하기 위해 75% 인상을 받았다면, 새로운 소득은 평균 세금으로 낸 것보다 훨씬 높은 한계 소득세율에 적용됩니다. 온전한 상태를 유지하는 것은 불가능했습니다. 노동자들은 최고 임금 인상, 임금 인상 및 생활비 조정을 요구하거나 상사에게 이 일을 맡아서 밀어내라고 말했습니다. 2022년과 1974년은 상당히 유사합니다.

1974년 1980월은 주가지수의 장기(명목) 최저점이기도 했습니다. 시장의 인식은 미국인들이 계속해서 이를 받아들이지 않을 것이라는 점을 어떻게든 확인시켜 주었습니다. 아니나 다를까 1990년대와 XNUMX년대에 화폐 건전성, 세율 인하, 정부 프로그램 의존도의 눈에 띄는 감소가 획기적인 실질 경제성장, 인플레이션 붕괴, 대규모 고용 붐, 이루 말할 수 없는 성공과 번영의 경험. 우리 자신의 인플레이션, 실업, 시장 불안은 관료들이 현명해지거나 독단적인 유권자와 여론에 의해 밀려나거나 창조적 파괴가 진행될 때 줄어들 것입니다. 그 전까지는 스태그플레이션이다.

NB: 스태그플레이션에 대한 주요 새로운 연구가 나왔습니다. 인플레이션, Steve Forbes, Nathan Lewis 및 Elizabeth Ames의 새 책입니다. 그리고 이번 가을에는 history 소득세의 세금에는 결과가 있습니다 나, Arthur Laffer, Jeanne Sinquefield.