(블룸버그) — XNUMX조 달러 규모의 부실 부채 더미가 개발도상국을 역사적인 연속적인 디폴트에 빠지도록 위협하고 있습니다.
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스리랑카는 시위와 정치적 혼란을 촉발한 감당하기 힘든 식량과 연료비로 인해 올해 외국 채권 보유자에게 지불을 중단한 최초의 국가였습니다. 러시아는 지난 XNUMX월 제재의 망에 갇힌 후 뒤를 따랐다.
이제 초점은 엘살바도르, 가나, 이집트, 튀니지, 파키스탄으로 돌아가고 있습니다. 블룸버그 이코노믹스는 채무 불이행에 취약한 국가로 보고 있습니다. 러시아가 우크라이나를 침공한 이후 미납으로 인한 이머징마켓 부채를 보장하는 비용이 최고치를 기록하면서 세계은행 수석 이코노미스트인 Carmen Reinhart와 전 Elliott Management 포트폴리오와 같은 장기 이머징마켓 부채 전문가들도 우려하고 있습니다. 매니저 제이 뉴먼.
라인하르트는 블룸버그 텔레비전에서 “저소득 국가에서 부채 위험과 부채 위기는 가상이 아닙니다. “이미 거의 다 왔어.”
블룸버그 지수에서 수집한 데이터에 따르면 부실 수준에서 거래되는 국가 부채가 있는 신흥 시장의 수(투자자들이 채무 불이행이 실제 가능성이 있다고 믿는 것을 나타내는 수익률)의 수가 지난 19개월 동안 두 배 이상 증가했습니다. 이 900개 국가에 총 XNUMX억 명이 넘는 사람들이 살고 있으며 스리랑카와 레바논과 같은 일부 국가는 이미 채무 불이행 상태입니다.
따라서 위기에 처한 것은 237억 달러에 달하는 외국 채권 보유자들이 부실 거래를 하고 있기 때문입니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 이는 17조 1.4억 달러 규모의 신흥시장 국채가 달러, 유로, 엔화로 표시된 외채를 보유하고 있는 국가의 약 XNUMX분의 XNUMX(약 XNUMX%)에 해당합니다.
그리고 최근 수십 년 동안 위기가 반복적으로 나타났듯이, 한 정부의 재정적 붕괴는 도미노 효과를 일으킬 수 있습니다. 시장 용어로 전염이라고 알려진 깡패 거래자들은 비슷한 경제적 문제가 있는 국가에서 돈을 빼돌리며 그렇게 함으로써, 그들의 충돌을 가속화하십시오. 그 위기 중 최악은 1980년대 라틴 아메리카의 부채 사태였습니다. 신흥 시장 관찰자들은 현재 순간이 어느 정도 유사하다고 말합니다. 그때처럼 연준이 물가를 억제하기 위해 갑자기 금리를 급등하면서 달러 가치가 급등하게 되어 개발도상국의 해외 채권 상환을 어렵게 만들고 있습니다.
가장 스트레스를 받는 국가는 국제 자본 시장에서 더 짧은 실적을 가진 소규모 국가인 경향이 있습니다. 중국, 인도, 멕시코, 브라질과 같은 더 큰 개발 도상국은 상당히 견고한 외부 대차 대조표와 외환 보유고를 자랑할 수 있습니다.
그러나 더 취약한 국가에서는 앞으로 일어날 일에 대한 광범위한 우려가 있습니다. 치솟는 식량 및 에너지 비용과 관련하여 전 세계적으로 정치적 혼란이 발생하고 있으며, 일부 사람들은 이 돈을 시민들을 돕기 위해 사용하는 것이 더 나을 것이라고 말하는 가나 및 이집트와 같은 고부채 국가에서 다가오는 채권 상환에 그림자를 드리우고 있습니다. 러시아-우크라이나 전쟁이 원자재 가격에 대한 압박을 유지하고, 글로벌 금리가 상승하고, 미국 달러가 강세를 보이면서 일부 국가의 부담은 견딜 수 없을 것입니다.
Nuveen의 국제 및 신흥 시장 부채 책임자인 Anupam Damani는 개발도상국에서 에너지와 식량에 대한 접근성을 유지하는 것에 대해 깊은 우려를 가지고 있습니다.
그녀는 “이런 것들이 하반기에도 계속 울려 퍼질 것”이라고 말했다. "높은 식품 가격이 야기할 수 있고 정치적 변화로 이어질 수 있는 사회적 불안정의 관점에서 많은 학술 문헌과 역사적 선례가 있습니다."
가장자리에서
Bloomberg EM USD Aggregate Sovereign Index에서 추적하는 국가의 10분의 XNUMX은 일반적으로 유사한 만기 국채보다 XNUMX% 포인트 높은 수익률로 정의되는 조난 상태에서 거래되고 있습니다.
이 게이지는 올해 거의 20% 하락하여 이미 2008년 글로벌 금융 위기 때 기록했던 연간 손실을 초과했습니다. 그 중 일부는 물론 기초 금리 시장의 큰 손실에서 비롯되지만 신용 악화가 주요 동인이었습니다. 가장 고통받는 국가를 위해2.
T. Rowe Price의 포트폴리오 매니저인 Samy Muaddi는 약 6.2억 달러의 자산을 관리하는 데 도움을 주며 "역사상 틀림없이" 신흥 시장 부채의 최악의 매각 중 하나라고 말합니다.
그는 코로나XNUMX 팬데믹(세계적 대유행) 기간 동안 지출 수요가 높고 차입 비용이 낮았던 많은 신흥 시장이 해외 채권 매각을 서두르고 있다고 지적했다. 이제 글로벌 선진 시장 중앙 은행이 금융 조건을 강화하여 신흥 시장에서 자본 흐름을 몰아내고 막대한 비용을 부담하게 됨에 따라 일부 중앙 은행은 위험에 처하게 될 것입니다.
Muaddi는 "지금은 많은 개발도상국에 심각한 도전의 시기입니다."라고 말했습니다.
위험 회피는 신흥 시장의 채무 불이행에 대한 보험에 가입하는 활동적인 거래자에게도 퍼졌습니다. 비용은 러시아 군대가 올해 초 우크라이나를 침공했을 때 보인 최고점 바로 아래에 남아 있습니다.
Goldman Sachs Group Inc.의 신흥 시장 교차 자산 전략 책임자인 Caesar Maasry는 Bloomberg Intelligence 웨비나에서 "상황이 나아지기 전에 더 나빠질 수 있습니다."라고 말했습니다. “늦은 사이클이다. 매수할 강력한 회복세가 없다”고 말했다.
그것은 개발 도상국에서 행진하는 외국 자금 관리자를 보냈습니다. 국제금융연구소(Institute of International Finance)에 따르면 그들은 4월에 이머징마켓 채권과 주식에서 XNUMX억 달러를 빼돌렸는데, 이는 러시아의 우크라이나 침공과 전쟁이 원자재 가격과 인플레이션에 미치는 영향이 투자자 심리를 끌어내면서 XNUMX개월 연속 유출됐다.
Franklin Templeton Investment Solutions의 연구 책임자인 Gene Podkaminer는 "이는 신흥 시장, 특히 전략적 맥락에서 신흥 시장에 대한 우리의 생각을 실제로 바꾸는 정말 장기적인 영향을 미칠 수 있습니다."라고 말했습니다. “이머징 마켓이 가장 먼저 하는 일은 변동성이 큰 신흥 시장의 평판을 재확인하는 것입니다. 투자자들이 그것을 잊어 버린 시간이 분명히 있었지만 지금은 그 사실을 무시하기가 어렵습니다.”
급증하는 채권 스프레드는 또한 중앙 은행가들에게 특별한 관심사입니다. 중앙 은행가들은 통화를 보호하기 위한 긴축 이자율과 낮은 인플레이션과 취약한 코로나XNUMX 이후 회복을 궤도에 유지하기 위한 완화적 유지 사이에서 점점 더 극명한 상충 관계를 보고 있습니다. 국제통화기금(IMF)과 같은 다자간 기구들은 치솟는 생활비 부담과 관련된 더 많은 분쟁이 발생할 것이라고 경고했습니다.
스리랑카의 정치적 혼란은 전면적인 정전과 불평등을 심화시킨 인플레이션의 급증으로 부채질되었습니다. 이것은 Christian Keller가 이끄는 Barclays Plc 분석가가 올해 하반기에 다른 곳에서 반복될 수 있다고 경고한 것입니다.
그의 팀은 중간 보고서에서 "높은 식량 가격과 공급 부족으로 고통받는 인구는 정치적 불안정의 부채가 될 수 있다"고 썼다.
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다음은 현재 세계의 곤경에 처한 일부 신흥 시장에서 벌어지고 있는 일입니다.
엘살바도르
중앙 아메리카 국가의 신용 평가사는 Nayib Bukele 대통령의 때때로 예측할 수 없는 정책으로 인해 달러 채권이 하락하면서 신용 평가사에 의해 등급이 떨어졌습니다. 비트코인을 법정화폐로 채택하고 부켈레 정부가 권력을 강화하기 위한 움직임으로 인해 특히 광범위한 재정 적자와 800월 만기가 도래하는 XNUMX억 달러의 채권을 감안할 때 엘살바도르가 해외 의무를 준수할 능력과 의지에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
가나, 튀니지, 이집트
이 국가들은 Moody's Investors Service가 상승하는 차입 비용에 취약할 것이라고 경고하는 낮은 예비 완충 장치를 가진 덜 빈번하고 등급이 낮은 차용자에 속합니다. 아프리카 국가들은 2026년까지 만기가 되는 채권 상환을 충당하기 위해 상대적으로 적은 양의 외환 보유고를 보유하고 있습니다. 이는 외채 시장을 활용하는 데 드는 비용 증가로 인해 만기 채권을 이월할 수 없는 경우 문제가 될 수 있습니다. 가나는 IMF에 최대 1.5억 달러를 요구하고 있습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 이집트는 4년 2022월에 거의 3억 달러, 2023년 XNUMX월에 XNUMX억 달러의 외부 부채가 있습니다.
파키스탄
파키스탄은 향후 41개월 동안 최소 12억 달러의 부채 상환과 수입 자금 조달을 위한 달러가 부족함에 따라 IMF와 대화를 재개했습니다. 스리랑카의 사건을 연상시키는 시위대는 당국이 연료를 절약하기 위해 부과한 최대 14시간의 정전에 반대하여 거리로 나섰습니다. 재무 장관은 국가가 채무 불이행을 피했지만 부채는 위기 수준에서 거래되고 있다고 말했습니다.
Argentina
남미 국가는 2020년 대유행으로 촉발된 경기 침체 기간에 발생한 70건의 디폴트 중 가장 최근의 채무 불이행 이후 곤경에 빠져 있습니다. 인플레이션은 연말까지 2023%를 넘을 것으로 예상되며, 환율을 통제하기 위해 경제에서 달러가 빠져나가는 것을 제한해야 한다는 당국의 압력이 가중됩니다. 동시에, 신임 재무장관과 알베르토 페르난데스 대통령과 크리스티나 페르난데스 데 키르히너 부통령 간의 정치적 내분으로 XNUMX년 선거를 앞두고 경제 전망이 흐려졌습니다.
우크라이나
논의에 정통한 소식통에 따르면, 러시아 군대의 침공은 전쟁으로 황폐해진 국가의 자금 조달 옵션이 고갈될 위험에 처해 있기 때문에 우크라이나 관리들이 부채 구조 조정에 대한 탐색으로 이어졌습니다. 또한 미국은 자금 요건을 충족하기 위해 올해 60억~65억 달러가 필요하다고 밝혔습니다. 키예프의 정책 입안자들은 도시를 파괴하고 국가의 주요 곡물 수출을 중단시켰으며 천만 명 이상의 이재민을 초래한 러시아의 침공을 군대가 저지하면서 예산을 계속 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다. 국가는 또한 10억 달러를 초과할 수 있는 장기 재건 계획을 발표했습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/historic-cascade-defaults-coming-emerging-210010697.html