달러 지폐 더미 위에 서있는 미니어처 모델 하우스. 클리핑 패스가 있는 사진.일부 유사 ... [+]
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단 두 회사가 이렇게 지배적인 시장 점유율을 차지하는 산업은 거의 없지만, 쇼핑을 하지 않은 소비자는 거의 없습니다. 홈 디포 (HD) or 로우 (낮은) 주택 개량, 개조 또는 원예가 필요한 경우. 여기 XNUMX명의 주요 주식 전문가와 기고가가 있습니다. 머니쇼닷컴 두 주식 모두에 대한 강세 사례를 검토하십시오.
로우 (LOW) 96 회계연도 매출이 22억 달러에 달하는 세계 1,971위의 주택 개조 소매업체입니다. 노스캐롤라이나주 무어스빌에 본사를 둔 이 회사는 FY22 말 기준으로 미국과 캐나다에서 XNUMX개의 주택 개조 및 철물점을 운영했습니다.
Lowe's는 최근 FY23에 대한 지침을 재확인하고 CFO David Denton이 회사를 떠난다고 발표했습니다. 우리는 Mr. Denton의 퇴임이 중요한 시기에 Lowe's에게 상당한 손실이라고 믿습니다. Denton의 가장 큰 업적 중 하나는 CEO Ellison과 함께 Lowe's가 수년간의 약한 마진을 되돌릴 수 있는 회사로서 신뢰를 구축하도록 도왔다는 것입니다.
Lowe의 새로운 CFO인 Brandon Sink는 Lowe's가 재무 규율과 마진 개선의 길을 계속 걷도록 해야 하며, Denton이 그랬던 것처럼 신뢰할 수 있는 재무 지침을 제공하고 이를 초과하는 신뢰성을 확립해야 합니다. Sink 씨는 또한 자본 배분 및 자본 효율성에 대한 회사의 우선순위를 전달하는 데 Denton 씨의 초점을 유지해야 합니다.
우리는 CEO Marvin Ellison이 Lowe's에서 운영을 개선하고 수익성을 높일 수 있는 경험과 능력을 입증하고 있다고 믿습니다. 회사는 비즈니스 분석을 업그레이드하고, 웹사이트를 업그레이드하고, 캐나다 운영을 간소화하여 시장 점유율을 높이고 마진 성과를 높일 것입니다.
Ellison 씨는 Home Depot에서 고객 서비스와 효율성을 개선하는 데 XNUMX년 이상을 보냈습니다. 최근에는 JC Penney의 CEO를 역임했습니다. 우리는 매우 어려운 백화점 사업에서의 경험이 그에게 Lowe's의 운영을 지속적으로 개선하고 아무것도 당연하게 여기지 말아야 한다는 긴박감을 주었다고 믿습니다.
Lowe's는 강력한 비교 가능한 매출을 제공했으며, 코로나21 팬데믹의 첫 번째 단계를 포함하는 FY2020(19년 달력) 불확실한 전반기에 운영 및 재무 규율을 보여주었습니다. 글로벌 보건 위기로 인해 투자자들은 미래에 대비한 비즈니스 모델과 중대한 과제에 직면한 비즈니스 모델을 구별하게 되었습니다.
파일 – XNUMX월 수요일 필라델피아에 있는 Lowe's 주택 개조 매장을 쇼핑객들이 걷고 있습니다. ... [+]
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LOW의 강력한 실적은 FY21 및 FY22까지 계속되었으며, 이는 회사가 미래 수익 성장을 제공할 수 있는 좋은 위치에 있다는 우리의 견해를 뒷받침합니다. 우리는 이 주식이 재정적으로 튼튼한 회사의 임의 소매에 대한 노출을 원하는 다양한 투자자들에게 두각을 나타낸다고 믿습니다.
우리는 FY23 EPS 추정치를 13.10달러로 유지하고 있습니다. 4월 22Q23 실적 발표 당시 Lowe's는 13.10월 전망치 $13.60~$12.25보다 높은 $13.00~$24의 FY14.50 EPS 지침을 제시했습니다. 우리는 FYXNUMX 추정치인 $XNUMX를 반복하고 있습니다.
Lowe's는 대부분의 소매업체보다 코로나19 위기의 첫 번째 단계를 더 잘 견뎌냈습니다. 집 수리 및 건축 활동이 미국 대부분의 지역에서 필수적인 것으로 간주되었기 때문입니다. 회사는 매장과 창고에서 일하는 직원을 보호하고 보상하기 위해 지출을 극적으로 늘렸습니다. .
LOW는 또한 매장 시간 제한, 판촉 활동 축소, 자사주 매입 중단, 단기 신용 시설의 용량 확대 및 채권 시장에서 4억 달러를 빌렸습니다. 우리는 CEO Marvin Ellison이 그의 턴어라운드 이니셔티브를 통해 계속해서 성공할 것이라고 믿습니다. 1년 상반기 호실적이 잠재적 전환점이 되었고, FY21 실적이 강력한 확증이 되었지만, 아직 해야 할 일이 산적해 있다.
우리의 낙관적인 다년간의 논제는 거시적 환경보다 비즈니스 개선에 더 의존합니다. 회사는 다양한 판매 시나리오에서 영업 이익률을 높이고 상품화를 개선하고 제품 제공 범위를 확대하여 시장 점유율을 확보하겠다는 의지를 표명했습니다.
우리는 팬데믹 이후 매출 성장의 주요 동인은 동일하다고 믿습니다. 주택에 대한 투자가 상당히 부족했습니다. 미국 주택의 약 70%는 25년 이상 된 주택으로 업그레이드 및 수리가 필요할 가능성이 높습니다. 밀레니얼 세대가 가족을 시작하고 있습니다. Ellison 씨는 1년 22분기 컨퍼런스 콜에서 회사의 조사 결과에 따르면 집의 중요성이 앞으로 수년 동안 높아질 것임을 보여주고 있다고 말했습니다.
우리의 분석에 따르면, 새로운 수익 추정치와 함께 배당금 할인 모델을 사용하면 주식의 가치는 약 320달러가 될 것입니다. Lowe's에 대한 우리의 가치 평가에는 14년 성장률 3%가 반영되어 있으며, 사업 및 턴어라운드가 성숙해짐에 따라 7.75%로 감소합니다. 우리의 자기자본비용은 80%입니다. 우리는 회사가 3% 성장할 때 수익의 약 XNUMX%를 지불할 수 있다고 가정합니다.
해당 주식의 배당수익률은 약 1.6%입니다. 회사는 연간 17% 이상의 배당금을 인상했습니다. 목표주가는 290달러를 유지하고 있습니다. 우리는 Ellison CEO의 턴어라운드 계획을 신뢰하며 주택 개조 제품에 대한 강력한 수요를 기대합니다. Lowe's에 대한 투자의견 매수와 목표주가 290달러를 유지합니다. 목표 대비 상승 여력이 40% 이상이므로 추가 상승에 대해서는 점진적인 접근 방식을 취하고 있습니다.
Lowe's는 경기 침체와 지난 금융 위기 기간에도 59년 연속 배당금을 인상한 배당왕입니다. 게다가 배당성향도 24%에 불과하다. Lowe의 배당금은 안전하며 앞으로 수년간 강력한 성장을 이룰 가능성이 높습니다.
Lowe의 사업은 다소 주기적이지만 대불황 기간 동안 회사는 상대적으로 좋은 성과를 거두었습니다. 2008~2009년 경기 침체로 인한 주택 시장의 심각한 침체에도 불구하고 주당 수익은 20% 미만 감소했습니다. 회사는 1.49년부터 1.21년까지 주당 순이익이 1.44달러, 2008달러, 2010달러를 기록했으며 배당금은 계속 증가했습니다.
Lowe's는 현재 신규 매장을 많이 열지 않고 있지만, 회사는 과거에도 믿을 수 없을 만큼 매력적인 속도로 여전히 주당 수익을 성장시켜 왔습니다. 이는 수익과 마진을 높이는 강력한 비교 매장 판매 실적을 포함한 여러 요인에 기인합니다. 우리는 중기적으로 연간 6%의 성장을 예상하고 있습니다.
Lowe's는 현재 예상 수익의 15배에 거래되고 있습니다. 우리는 공정 가치를 수익의 20.5배로 평가하며, 이는 가치 평가에서 연간 6.5% 개선 가능성을 암시합니다. 시작수익률 1.6%와 성장률 6%를 합치면 연간 수익률 14.1%의 가능성이 있음을 의미합니다.
에 대한 이론적 근거 홈디포(HD) 대유행 동안의 상승은 간단했습니다. 여행, 사교 행사, 식사 등에 대한 모든 제한으로 인해 사람들은 돈을 쓸 여유가 거의 없었습니다. 집을 수리하는 것은 몇 안 되는 실행 가능한 옵션 중 하나였으며, DIY 소매업체는 번성했습니다.
캘리포니아주 콜마 - 18월 XNUMX일: 홈디포 직원들이 홈디포 매장 앞에서 벽돌 팔레트를 옮기고 있습니다. ... [+]
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이제 대부분의 제한이 해제되었으므로(대유행이 결코 역사가 아니더라도) 지출 옵션이 더 많아졌습니다. 더욱이, 이자율이 상승함에 따라 주택 담보 신용 한도를 통해 주요 주택 개조에 자금을 조달하는 비용이 점점 비싸지고 있습니다. 이는 Home Depot 및 유사 회사의 성장 전망을 저하시키는 요소입니다.
홈디포(Home Depot)는 이제 하락세를 보이는 주식입니다. 회사의 2021분기 및 2022 회계연도 실적은 하락세가 연말까지 본격화되기 시작했음을 나타냅니다. 더욱이 2022년 가이던스는 낙담했고 주식은 매도됐다. 14.4년 매출 성장 전망은 '약간 긍정적'이 될 것으로 전망된다. 이는 2021년 XNUMX%에 비해 크게 떨어진 수치이다.
하지만 회사는 여전히 수익성이 매우 높습니다. 3.4분기 순이익은 3.21억 달러(희석 주당 2.9달러)로 전년도 2.65억 달러(주당 21.1달러)에 비해 증가했습니다. 주당 기준으로는 전년 대비 XNUMX% 증가했습니다.
16.4회계연도 순이익은 15.53억 달러(주당 12.9달러)로 11.94회계연도 2020억 달러(주당 30.1달러)보다 늘어났습니다. 이는 주당 기준으로 2022% 증가한 수치입니다. 회사는 XNUMX년 주당순이익 증가율이 낮은 한 자릿수에 이를 것으로 예상합니다.
암울한 전망에도 불구하고 이사회는 분기별 배당금을 15% 인상하여 $1.90(연간 $7.60)로 승인하는 것을 막지 못했습니다. PER 비율은 19.33으로 합리적이지만 아주 저렴하지는 않습니다.
회사는 주주 가치를 점진적으로 높여온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 2021년 전에는 현재 가격의 절반 정도에 주식을 구입할 수 있었습니다. XNUMX년을 제외하고 지난 XNUMX년간 매년 배당금을 늘려왔다.
인내심 있는 투자자들에게는 홈디포를 추천합니다. 해당 주식은 장기적인 자본 이득 잠재력을 제공하며 그 동안 계속 상승할 것으로 예상되는 상당한 배당금을 받게 됩니다. 시장의 불안정성을 감안할 때 지금은 절반 포지션을 매수하는 것이 좋습니다. 주가가 275달러 아래로 떨어지면 추가하세요. 이 회사는 힘든 시기를 보내고 있을지 모르지만 그것은 지나갈 것이며 주식은 다시 번성할 것입니다.
Home Depot은 16년간의 블록버스터 매출 증가와 균일한 영업 마진에 따라 매출 성장과 비교 가능한 매출이 약간 긍정적일 것으로 예상합니다. 우리는 2022 회계연도에 주당 수익이 XNUMX달러가 조금 넘을 것으로 예상합니다.
홈디포의 배당성향은 수익의 절반도 채 되지 않습니다. 이는 특히 회사의 뛰어난 성장 궤적을 고려할 때 배당금이 매우 안전하다고 본다는 것을 의미합니다. 이러한 합의에 내재된 안전은 Home Depot이 앞으로도 계속해서 지급액을 인상할 수 있는 충분한 공간을 가질 것으로 기대한다는 것을 의미합니다.
회사의 경기 침체 회복력은 경험한 경기 침체 유형에 따라 달라집니다. 예를 들어, 2008~2009년 부동산이 주도한 대불황에서 Home Depot은 향후 불황을 견뎌야 하며 향후 불황의 약화는 일시적일 것이 거의 확실합니다.
지난 18년 동안 연 평균 약 3.4%의 성장 기록을 세웠습니다. 그 중 일부는 주식 수의 연평균 XNUMX% 감소와 관련이 있으며, 이는 계속될 것으로 예상됩니다. 그러나 회사는 또한 전사적 수익을 매우 꾸준하고 높은 비율로 향상시키는 데 성공했습니다.
우리는 앞으로 몇 년 동안 연간 주당 수익이 7% 증가할 것으로 예상하며, 이는 주로 수익 증가에 의해 주도되는 것으로 봅니다. Home Depot이 의미 있는 수량으로 새로운 매장을 열지 않기 때문에, 우리는 더 높은 평균 티켓 크기에 기인한 더 높은 비교 판매가 앞으로도 Home Depot의 수익과 수입을 계속해서 주도할 것이라고 믿습니다.
출처: https://www.forbes.com/sites/moneyshow/2022/05/12/home-depot–lowes-do-it-yourself-profits/