홍콩 상장 인터넷 주식, 아시아 투자자들이 긍정적으로 평가하면서 반등

리뷰 주간

• 홍콩은 부활절 월요일로 인해 짧은 한 주를 보냈기 때문에 아시아 주식은 한 주를 쉬었습니다.
• 월요일 발표에 따르면 중국의 4.8분기 GDP는 전년 동기 대비 +1% 성장해 예상치 4.2%를 웃돌았습니다.
• 이번 주는 중앙 은행 신호에 중요한 한 주였습니다. 지난 금요일 지급준비율(RRR)을 25bp 인하한 후, 중국 중앙은행인 중국인민은행(PBOC)은 모기지 금리를 설정하는 데 도움이 되는 1년 및 5년 만기 대출우대금리(LPR)를 그대로 유지했습니다. 수요일은 각각 3.7%와 4.6%입니다.
• 이번 주, SEC가 잠재적인 상장폐지 대상 목록에 더 많은 회사를 추가함에 따라 상장폐지 우려로 인해 미국 상장 중국 주식과 홍콩과 미국에 상장된 인터넷 주식의 변동성이 발생했습니다. 한편 목요일 블룸버그 기사는 미국 ADR이 홍콩 주식으로 전환됨에 따라 이중 상장 기업의 홍콩 주식이 증가했다고 언급했습니다. 그러나 중국의 주요 증권 규제 기관인 중국 증권감독관리위원회(CSRC)의 Fang Xinghai 부회장은 자신의 기관과 미국 거래처가 해결책에 도달하고 상장폐지를 피할 수 있는 능력에 대해 확신을 표명했습니다.

주요 뉴스

아시아 주식은 중국 본토가 유일한 녹색 시장 중 하나였기 때문에 추한 한 주를 마감했습니다.

밤새 아시아 투자자들은 미국 투자자들보다 어제의 긍정적인 뉴스를 훨씬 더 잘 받아들였습니다. 우리는 양측이 매주 논의하고 있으며 중국 기관 투자자들이 자기 자본 배분을 늘릴 것을 권고한다는 HFCAA(외국 기업 책임 지주법)에 대한 해결책에 대한 CSRC의 긍정적인 의견을 받았습니다. 최근 시장의 문제는 투자자들이 해결책에 대한 중국 측의 반복된 성명에 회의적 태도를 보이면서 미국 측에서는 아무것도 아닌 신뢰의 위기와 바이어 파업이었습니다. 상하이 폐쇄, 성장에서 가치로의 글로벌 순환, 점진적 통화 완화로의 PCAOB 중심축, 미국 금리 인상, 현재의 정치 환경을 던지면 성장/인터넷 주식에 대해 불쾌한 혼합이 생깁니다.

아무도 공허에 들어가지 않기 때문에 공매도가 자신의 내기를 누를 수 있기 때문에 구매자가 부족한 것이 문제입니다. 오늘날 홍콩 전체 거래량의 20%가 1년 평균인 약 12%에 비해 공매도였습니다.

어제 미국에 상장된 중국 주식의 매도는 "뉴스"가 없었기 때문에 머리를 긁적였습니다. 예, SEC는 HFCAA 비준수 목록에 더 많은 이름을 추가했지만 릴리스 전에 이름이 삭제되었습니다. SEC는 이해하지 못할 수도 있는 HFCAA 집행 기관으로서의 의무를 다하고 있습니다. 문제는 활성 EM 펀드에서 Alibaba와 Tencent의 비중이 MSCI Emerging Markets Index에서 기업 비중의 XNUMX/XNUMX이라는 사실에서 알 수 있듯이 구매자의 부족입니다. 어제는 나에게 암울한 날이었고 아무 소식도 없었습니다. 긍정적인 부분에 대한 관심도 부족했다.

미국 국방장관이 XNUMX년 만에 중국 국방장관과 만난다는 소식을 본 사람이 있습니까? 관세 철회에 대해 국가안보보좌관이 말하는 것을 읽은 사람이 있습니까? 러시아에 대한 주미 중국 대사의 발언을 본 사람이 있습니까? 내 감정 상태를 우리 공간에 대한 관심 부족과 함께 지표로 사용하면 매우 낙관적일 것입니다. 어제 나는 입이 있는 곳에 돈을 두는 경향이 있기 때문에 소규모/증분 구매자였습니다. 이에 대해 아래에 약간의 일화를 제공합니다.

어제의 가격 조치로 이익을 본 유형의 투자자 중 하나는 미국 ADR을 종가에 매수하고 주식을 전환한 다음 홍콩에서 매각한 헤지 펀드였습니다. 나는 알리바바가 우리 분야에서 최고의 투자자 관계 팀을 보유하고 있고 칭찬받을 자격이 있기 때문에 예를 들어 설명하겠습니다. 어제 알리바바의 미국 상장은 -3.83% 하락했지만, 알리바바의 홍콩 상장은 -1.42% 하락에 그쳤다. 쉽게 벌리는 돈! 글쎄요, 이것은 "무위험" 중재가 아니기 때문입니다. 알리바바의 홍콩 상장 주식은 -5.01% 하락하여 개장하여 손실을 감수해야 했습니다.

CNY는 미국 달러에 대해 화요일 -0.41%, 수요일 -0.4%, 목요일 -0.49%, 오늘 -0.79% 하락하며 연속 하락하고 있습니다. 월요일 CNY는 6.36이었지만 오늘은 6.50입니다. 중국이 자국 통화를 평가절하하고 있다는 헤드라인을 보지 못했다는 사실에 조금 놀랐습니다. 무슨 일이야? 미국 국채 수익률은 상승하고 있는 반면 중국 국채 수익률은 하락하고 있어 미국 국채의 매력이 더욱 커지고 있습니다. 이 수준에서 SAFE(국가외환관리국)는 환율조작자로 낙인찍히는 것을 원하지 않기 때문에 개입하지 않을 것입니다.

1990년대 후반에 저는 Salomon Brothers Asset Management에서 일했습니다. 이전에 미국 연준에서 근무한 조지 윌리엄슨이라는 훌륭한 포트폴리오 매니저가 있었습니다. 자랑스럽게 프린스턴 대학을 졸업하고 훌륭한 사람인 조지는 1973년과 1974년 약세장에 대해 자주 말했습니다. 그는 1990년 동안 매일같이 추락하는 미국 주식 시장의 정신적 고뇌에 대해 이야기했다. George는 XNUMX년대 후반 인터넷 주식에 대해 매우 회의적이기 때문에 이렇게 말했습니다. 때때로 그는 주식이 더 하락할 것이라는 것을 알았기 때문에 침대에서 일어나기를 원하지 않았습니다. 어제 제가 느꼈던 것과 같습니다. 나의 정신적 고통은 바닥의 신호인가? 손가락이 교차! 주말을 즐기십시오.

항셍 지수와 항셍 테크 지수는 거래일 내내 상승세를 보인 후 각각 -0.21%와 +0.28%로 마감했습니다. 거래량은 어제보다 -9.52% 감소하여 75년 평균의 1%에 불과했으며 홍콩의 공매도 거래량은 -6.43%로 98.8년 평균의 1% 감소했습니다. 폭은 254명의 선진군과 225명의 하락군으로 균형을 잡았습니다. 1.16% 상승한 기술 부문이 가장 실적이 좋은 부문 중 하나였지만 가치 요소는 성장 요소를 능가했습니다. 한편 텐센트는 -2.13% 하락해 커뮤니케이션에 부담을 주어 전체적으로 -1.84% 하락했다. 금융 부문은 -0.15% 하락한 유일한 하락 부문이었습니다. Southbound Stock Connect는 Tencent와 Meituan 모두에서 순매수를 보였습니다.

상하이, 선전 및 STAR 보드는 어제보다 거래량이 -0.23% 감소하여 각각 +0.5%, -1.63%, -12.09%로 마감했으며 이는 69년 평균의 1%에 불과합니다. 상승주 1,874주, 하락주 2,481주였습니다. 부동산이 +1.95%, 에너지가 +1.31%, 유틸리티가 +1.14% 상승하면서 가치 요인이 밤새 성장 요인을 능가했습니다. 기술 및 재료는 각각 -2.44% 및 -1.13% 하락했습니다. 청정 에너지 연극은 좋은 하루를 보냈습니다. 오늘날 외국인 투자자들은 Northbound Stock Connect를 통해 1.04억 0.79천만 달러 상당의 본토 주식을 매입했습니다. CNY는 -6.50% 하락한 0.6, 구리는 +XNUMX% 상승한 반면 중국 재무부 채권은 매도되었습니다.

어젯밤의 환율, 가격 및 수익률

• 어제 CNY / USD 6.50 vs 6.45
• CNY / EUR 7.03 대 7.00 어제
• 어제 1 일 정부 채권 수익률 1.28 % vs 1.33 %
• 어제 10 년 공채 수익률 2.84 % vs. 2.83 %
• 어제 10 년 중국 개발 은행 채권 3.08 % 대비 3.06 % 수익률