곰 시장은 얼마나 오래 지속될 수 있습니까?

현재 S&P 500이 공식적으로 약세장(최근 고점 대비 20% 하락으로 정의됨)에 진입한 상황에서 약세장이 얼마나 오래 지속될 수 있는지, 주가 하락이 얼마나 심각한지 평가할 수 있는 세 가지 방법이 있습니다.

물론 여기의 모든 접근 방식은 추정치이지만 투자자에게 무엇이 준비되어 있는지에 대한 몇 가지 지표를 제공합니다. 이러한 기술에는 역사적 비교, 가치 평가 및 경제적 분석이 포함됩니다.

과거 분석

단순히 역사를 살펴보면 우리가 이미 약세장에 어느 정도 들어섰다는 것을 알 수 있습니다. 1942년 이후 약세장에 대한 First Trust의 분석 약세장의 평균 하락률은 -32%이며, 이는 S&P&500이 현재 수준에서 약 3,300 또는 약 -12%까지 하락하고 약세장이 약 2022년 동안 지속된다는 것을 의미합니다. 이는 약세장이 XNUMX년 XNUMX월경에 끝날 것이라는 것을 의미합니다. 물론 우리는 이미 약세장에 진입했다는 점을 염두에 두어야 합니다.

또한 기술주 중심의 나스닥과 같은 다른 지수를 살펴보면 약세장이 더 일찍 시작되어 더 하락했기 때문에 약세장은 끝나기에 더 가까워질 수 있습니다.

반면에, 제6세계가 작동하기 전에 불쾌한 약세장이 있었기 때문에 분석에 포함하면 평균 약세장에 약 XNUMX개월이 더 추가되고 평균 하락폭도 커집니다.

어느 쪽이든, 역사가 어떤 길잡이가 된다면, 우리는 시점 측면에서 약세장에 절반 정도 진입할 수 있고, 주가 하락 측면에서 절반 이상이 될 수 있습니다. 또한 역사적으로 볼 때 몇몇 약세장은 주식이 1% 하락하는 것보다 훨씬 더 나쁜 것을 본 적이 없기 때문에 이미 최악의 약세장을 목격했을 확률은 약 4분의 20입니다.

따라서 역사가 완전한 위안을 제공할 수는 없고 50%에 가까운 하락률을 보이는 불쾌한 약세장의 예를 보여주고 있으며 대부분의 경우 약세장이 거의 2년 동안 지속되는 반면, 역사는 여기에서 상황이 나아질 수 있음을 시사하기 시작했습니다. 대부분의 피해는 이미 발생했을 수 있습니다.

가치평가 접근법

밸류에이션을 살펴보면 주식 수익률이 언제 개선되기 시작할지 어느 정도 알 수 있습니다. 그러나 이 평가는 약 7~10년의 중기적 관점에서 더 유용합니다. 따라서 이는 반드시 하락장이 끝나는 시점이 아니라 긍정적인 주식 수익률의 기회가 언제 개선되는지 평가하는 데 도움이 됩니다. 예를 들어 S&P 500의 PE 비율은 현재 대략 다음과 같습니다. SR 19x이는 시장이 현재 S&P 19의 수익 500달러당 15달러를 지불하고 있음을 의미합니다. 이는 이전보다 훨씬 덜 상승했으며 최근 수십 년 동안의 많은 가치 평가보다 낮습니다. 하지만 여전히 평균 장기 가치평가 수준인 20배 수준보다는 높습니다. 이는 주식이 평균 가치 수준에 도달하기 위해 추가로 XNUMX% 정도 하락할 수 있음을 의미합니다. 그러나 이는 장기적인 지표입니다. 이는 향후 몇 년 동안 주식 수익률이 최근 역사에서 본 것보다 약간 더 약해질 수 있음을 시사하지만, 여전히 밸류에이션은 예전보다 훨씬 더 매력적으로 변하고 있습니다. 밸류에이션이 주가에 확고한 바닥을 제공하지는 않지만 밸류에이션은 이전보다 훨씬 더 매력적입니다.

경제적 평가

하락장에 대해 생각하는 마지막 방법은 경제적 관점에서 보는 것입니다. 여기에는 세 가지 주요 변수가 중요하지만 모두 서로 연관되어 있습니다. 시장이 경기 침체를 지나갈 수 있을 때, 연준이 금리 인상을 완화하기 시작하거나 인플레이션이 완화될 것으로 예상할 때 약세장은 완화될 가능성이 높습니다. 여기에서 시장은 매우 미래지향적이며, 주식 시장은 종종 경제가 시작되기 훨씬 전에 바닥을 치고, 많은 연준의 금리 인상이 가격에 반영된다는 점을 명심하는 것이 중요합니다.

여기에 있는 많은 데이터는 분명히 혼란스럽기는 하지만 실제로는 매우 낙관적입니다. 우선, 일자리 등 많은 지표에 관한 경제는 아마도 둔화되기 시작했지만 놀라울 정도로 좋은 상태를 유지하고 있습니다. 이는 경기 침체가 매우 온화할 수 있음을 시사합니다.

물론 인플레이션이 주요 관심사이지만, 여기에서도 인플레이션이 정책 입안자들보다 훨씬 높은 수준임에도 불구하고 특히 에너지 가격이 현재 하락하고 있는 것처럼 보이기 때문에 이미 2022년 초에 핵심 인플레이션 최고치를 기록했을 수도 있다는 제안이 있습니다. 표적.

시장은 또한 연준의 향후 많은 금리 인상에 가격을 책정하고 있으며 덜 공격적인 접근 방식으로 방향을 바꾸는 것도 가능합니다. 예를 들어, 한 정책 입안자는 연준의 마지막 회의에서 더 작은 인상을 요구했습니다.

마지막으로 2023년에 경기 침체가 발생한다면 이는 2022년 어느 시점에 시장이 그보다 먼저 바닥을 칠 수 있음을 의미합니다. 따라서 너무 많은 경제적 나쁜 소식이 이미 시장에 반영되어 있다는 점을 고려하면 경제는 실제로 경기 침체보다 약간 더 나아질 수 있습니다. 시장은 기대하고 있으며 이는 약세장에 바닥을 마련할 수 있습니다.

물론 이 모든 것은 미래 경제 데이터와 연준의 발표에 달려 있지만, 점진적인 뉴스가 여기에서 개선되기 시작하면 시장도 마찬가지일 것입니다. 이는 현재 전망이 확실히 부정적이며 상황이 개선될 수 있다는 점을 제외하고는 경제적 수정구슬을 많이 제공하는 것은 아닙니다.

따라서 다양한 요인을 살펴보면 이 약세장에서 어느 정도 편안함을 얻을 수 있습니다. 여기에서 주식은 더 하락할 수도 있지만, 가격 하락의 측면에서 이미 최악의 하락장을 목격했을 가능성이 있습니다.

평가 수준에 따르면 향후 XNUMX년 동안 이 지점의 수익률은 최근 몇 년간 주식에서 볼 수 있었던 매우 높은 수익률만큼 좋지 않을 수 있지만, 이는 상대적으로 말하면 주식을 앞으로도 매력적인 자산 클래스로 만들 수 있음을 시사합니다. 장기간의 투자 기간을 가진 사람들의 역사에서 많은 경우가 그랬습니다.

물론 많은 부분이 경제에 달려 있지만, 많은 나쁜 소식이 이미 가격에 반영되어 있을 수 있으며 경기 침체가 발생하더라도 상대적으로 경미할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 타이밍이 어렵다는 점을 기억하십시오. 주식은 역사적으로 견실한 수익률을 보여왔고, 약세장으로 인해 진로를 바꾸는 투자자들은 종종 미래 수익률을 놓치면서 저조한 성과를 거두었습니다.