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Mathieu Chabran은 40억 달러 규모의 사모 부채, 실물 자산, 사모 펀드 및 자본 시장을 감독하는 유럽 자산 관리자인 Tikehau Capital을 이끌고 있습니다. 유럽의 불확실성과 지정학적 긴장의 최전선에 앉은 Chabran은 Delivering Alpha 뉴스레터와 함께 기술에 대한 그의 변화하는 관점과 함께 이 지역에서 대안의 역할에 대해 논의했습니다.
(아래는 길이와 명확성을 위해 편집되었습니다. 전체 비디오는 위를 참조하십시오.)
레슬리 피커 : 포트폴리오 전체를 살펴보면서 인플레이션 전쟁이 관리하는 자산에 미치는 영향을 보고 있습니까?
마티유 샤브랑: 사실 지금 단계는 아니다. 분명히, 우리는 유럽이 미국에 비해 약간 뒤처지더라도 두 달 전에 처음으로 [인상] 금리에 초점을 맞추었기 때문에 매우 주의 깊게 모니터링하고 있습니다. 그리고 나서 분명히, 그리고 불행하게도 전쟁이 시작되었고, 이제 우리는 일부 공급망 문제, 일부 원자재 증가를 보고 있습니다. 그래서 우리는 우리가 일하는 회사와 매우 가까운 만큼 최대한 많은 것을 예상하려고 노력합니다. 그러나 우리는 또한 일반적으로 에너지에서 일어나는 몇 가지 흥미로운 변화를 봅니다. 우리가 그것에 대해 많이 토론했다는 것을 압니다. 따라서 지금은 포트폴리오 회사에 대해 작업하고 포트폴리오 회사에 필요한 장기 리소스를 제공하는 것이 중요한 순간이자 갈림길이라고 생각합니다. 그것이 바로 우리가 Tikehau에서 하고 있는 일입니다.
이쑤시개: 따라서 인플레이션이 마진이나 가격 인상 등에 미치는 영향을 보고 있지 않습니까?
차브란: 우리는 실제로 지금 미국에서 보고 있는 것보다 유럽에서 덜 보고 있습니다. 유럽에서는 가능한 한 현지화하고 일부 공급처에 덜 의존하려고 노력하고 있습니다. 에너지는 하나의 큰 것입니다. 다른 하나는 분명히 자금 조달 비용과 이자율입니다. 그것이 우리가 매일 모니터링하는 것 중 하나입니다. B) 사모 부채, 사모 펀드, 부동산에 대해 우리는 이를 예상하고 포트폴리오 회사와 협력할 수 있는 다양한 접근 방식을 봅니다. 그러나 현재 미드 마켓에서는 그것이 우리가 정말로 집중하고 있는 것이기 때문에 여전히 통제하에 있지만 회사와 경영진에게 달려 있습니다. 공급망을 이동할 수 있는지 확인하십시오.
이쑤시개: 그 때문에 지금 미국보다 유럽에서 더 많은 기회를 보고 있습니까?
차브란: 소싱에서 현지에 머물 수 있고 Leslie가 알다시피 유럽은 큰 놀이터입니다. 그렇죠? 북부 북유럽에서 남부 유럽에 이르기까지 매우 구체적인 시장입니다. 그리고 우리가 개발하려고 노력하고 Tikehau에서 개발한 것처럼 현장에 발자국이 있다면 효과적으로 포트폴리오 회사와 협력하여 더 민첩하게 작업할 수 있는 능력을 효과적으로 제공합니다. 경영진, 현지 파트너, 현지 은행과 함께 이러한 문제를 사전에 효과적으로 해결하기 위해 노력하고 방어적이기보다는 사전 예방적이어야 합니다. 그래서 그것이 바로 우리가 개발하려고 하는 것, 우리의 투자 팀이 팬데믹 이후 과거에 해온 것입니다. 이자율이 [상승]하면서 우리가 보아온 것은 우크라이나-러시아의 상황이 명백해지면서 이미 우리 측에서 주의 깊게 모니터링한 상황에 추가되고 있는 것입니다.
이쑤시개: 이 시점에서 유럽이 경기 침체에 빠지는 것에 대해 전혀 걱정하고 있습니까?
차브란: 가능성이 매우 높습니다. 일부 국가에서는 이러한 위험, 이러한 가능성을 표시하기 시작했습니다. 그것은 현재 불행히도 잠재적으로 세계적인 규모의 것입니다. 우리는 중국에서 무슨 일이 일어나고 있는지, 분명히 상황의 결과로 중부 유럽에서 무슨 일이 일어나고 있는지 보고 있습니다. 유럽은 이러한 다양한 역풍의 파급 효과로 인해 매우 잘 될 수 있습니다. 다시 말하지만, 자산 관리자로서의 우리의 직업, 그리고 개인 자산 관리자인 우리 대부분은 시장의 타이밍을 맞추는 것이 아니라 실제로 교차 주기에 투자하려고 합니다. 사용할 수 있는 자본이 많습니다. 이 자본은 집을 구해야 합니다. 모든 좋은 거래를위한 집이 있습니다. 그리고 그것이 민간 관리자가 공개 시장보다 이 상황을 더 잘 다룰 수 있는 곳입니다.
이쑤시개: 당신은 부동산과 기반 시설 모두에서 실물 자산에 관여하고 있습니다. 그래서 저는 당신의 관점에서 유럽이 러시아 에너지에 대한 의존에서 벗어날 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각하는지 궁금합니다.
차브란: 이 상황에 관해서는 우리가 인간의 비극을 외면하지 않고 상당히 겸손해야 한다고 생각합니다. 그러나 우리가 지난 몇 년 또는 수십 년 동안 발전해 온 것을 보면 사람들이 깨닫지 못하는 에너지 의존도가 […] ] 그들이 얼마나 나쁠 수 있는지. 이제 이에 대한 은빛 안감은... 전환 에너지로의 전환을 가속화할 수 있다는 것입니다. 러시아의 석유나 가스에 대한 의존도를 효과적으로 낮추고 대체 에너지를 더 많이 확보하는 것이 다시 한 번 이 상황의 은색 안감이라고 할 수 있습니다. 우리는 유럽뿐 아니라 현재 미국에서도 이 분야에서 많은 일을 하고 있습니다. 몇 년 전만 해도 일부 사람들에게는 친환경적이었던 것이 이제 자산 관리자와 개인 자산 관리자는 실질적인 책임이 있습니다. 그리고 그것이 바로 우리가 자본 측면뿐만 아니라 신용 측면 모두에 배치되는 자본의 노력, 비중 및 할당을 실제로 증가시키는 곳입니다.
이쑤시개: 역사적으로, 당신은 한 분야로서 기술을 피했습니다. 이전 인터뷰에서 당신이 나에게 대박이라고 설명한 것 같습니다. 최근의 매도세가 여전히 대박이라고 생각하십니까? 아니면 지금 잠재적 기회가 있다고 생각하십니까?
차브란: 당신은 우리가 두려워하고 예상했던 최근의 시장 움직임을 지적하고 있습니다. 그것이 우리가 거기에 효과적으로 참석하지 못한 이유입니다. 그래서 시장 가격 조정은 공개 시장에서 상당 기간 발생했습니다. 그것은 우리가 듣고 있는 것에서 사적 시장으로 전환하기 시작했습니다… 제 생각에는 우리가 이 시장의 매우 특정한 공간에서 보았던 일부 초과의 균형을 재조정하고 있다고 생각합니다. 다시 한번, 그것은 [상승하는] 이자율과 함께 시작되었고, 사람들은 돈이 어느 정도 가치가 있다는 것을 깨닫기 시작했습니다. 자산의 가격이 사실상 미래의 현재 가치라면, 그것이 현금 흐름을 할인한다면 그것에 영향이 있습니다. . 그리고 수요-공급 효과와 공공 [시장]이 제공하는 벤치마킹. 따라서 수정 구슬이 없는 상태에서 일부는 75개월 전보다 XNUMX%나 가격이 조정된 시장을 선호합니다. 그리고 다시, 맞춤형 자본 풀을 보유하고 있기 때문에 균형을 찾으려는 시장에서 확실히 큰 기회를 제공합니다.
이쑤시개: 그래서, 당신은 기술을 고려하고 있습니까? 내가 요약할 수 있다면 당신은 그것을 이전의 대박으로 보지 않습니다.
차브란: 기술은 거대합니다. 이는 거대한 개념입니다. 아시다시피, 우리는 금융 서비스에 전념하는 많은 자본을 조달했습니다. 금융 서비스의 핀테크 부분은 많은 전통적인 투자자들이 집중해야 할 시장의 성장 추세입니다. 우리가 75개월 전에 보았던 것들이 때때로 XNUMX%까지 가격이 조정되었습니다. 그래서 오늘날 우리는 그것을 예전보다 훨씬 더 좋아합니다… 오늘날 우리의 모든 회사는 어떤 식으로든 기술 지원을 받아야 합니다. 따라서 사람들과 투자자들이 [물건]에 덜 접근하기 시작한다면 – 어떻게 표현할까요 – 단절된 방식으로, 효과적으로 성장이 회전율에 대한 두 자릿수 유형의 배수를 정당화하고 실제로 실제 상태로 [돌아오는] 경우 수익성 또는 회사의 수익성에 이르는 경로, 그러면 흥미로워집니다.
출처: https://www.cnbc.com/2022/04/27/how-one-european-asset-manager-is-weathering-uncertainty-in-the-region.html