푸틴의 우크라이나 침공이 Enviva의 목재 펠렛 사업에 횡재를 가져온 방법

환경 운동가들은 의심을 품고 있지만 에너지원에 대한 John Keppler의 믿음은 최고의 달러를 기꺼이 지불하고자 하는 유럽 고객들로부터 보상을 받습니다.

O상쾌한 노스캐롤라이나의 아침, 동부 소나무 숲이 정밀하게 안무된 수압 발레로 잘려지고 있습니다. 집게는 500파운드, 30피트 길이의 나무 줄기를 잡고 트리머와 자동 절단기를 통과한 다음 거의 균일한 통나무를 평상형 트럭에 쌓아 제분소로 가져와 건설 보드로 절단합니다. 갈고리 발톱이 수확물의 잔해(가지, 가지, 부스러기)를 퍼내고 Enviva가 운영하는 10개 공장 중 하나로 향하는 개방형 덤프 트럭에 떨어뜨리고 잘게 자르고, 건조시키고, 분쇄하고 XNUMX인치 목재 알갱이로 압축합니다. .

당신은 당신이 살 수 있다면 당신은 할 수없는 뒷마당 그릴에서 그 알약을 태울 수 있습니다. Enviva의 공동 창립자이자 CEO인 John Kepler는 “이미 매진되었습니다. 올해 초 메릴랜드주 베데스다에 위치한 이 회사는 독일 및 기타 유럽 고객에게 향후 15년 동안 수백만 톤의 펠릿을 톤당 250달러 이상으로 판매하는 테이크-오러-페이(take-or-pay) 계약을 체결했으며, 이는 현재 총 수익을 내는 기록적인 가격입니다. 작년보다 43% 증가한 톤당 14달러의 마진. 펠릿은 이전에 러시아 석탄이나 천연 가스에 의존했을 수 있는 발전소에 연료를 공급합니다. 유럽에서 천연 가스 가격은 60년 만에 8.25배가 상승하여 천 입방 피트당 $XNUMX에 해당합니다(미국의 경우 $XNUMX/mcf). "펠릿 사업에 있어 이보다 더 좋은 시기는 없었습니다."라고 Keppler는 말합니다.

블라디미르 푸틴의 우크라이나 침공이 Enviva에 횡재를 일으켰지만 하룻밤 사이에 성공을 거둔 것은 아닙니다. 50세인 Keppler는 15년 동안 연간 매출이 1억 달러이고 현재 주식 시가 총액이 4.65억 250천만 달러인 세계 최대 산업용 등급 펠릿 생산업체로 성장했습니다. 회사는 여전히 감가상각비와 이자 후 순손실을 기록하고 있지만 올해 EBITDA는 6.2억 XNUMX천만 달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다. Keppler는 향후 XNUMX년 동안 XNUMX개의 공장을 더 건설하여 현재 연간 생산량인 XNUMX만 톤의 펠릿을 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. "우리가 생산하는 XNUMX톤은 땅에 남아 있는 XNUMX톤의 석탄입니다."라고 그는 말합니다.

많은 환경 운동가들은 이것이 좋은 절충안인지 의심합니다. 실제로 나무 알갱이를 태우면 배우기 석탄보다 같은 양의 에너지로 이산화탄소. 펠릿은 바이오매스가 재생 가능하기 때문에 녹색으로 간주됩니다. 캐치? 새로 심은 나무가 이전 나무를 태울 때 배출되는 이산화탄소를 격리하는 데 수십 년이 걸립니다. Rachel Carson Council의 CEO인 기후 변화 전문가인 Robert Musil은 “대기 중 CO2 수준을 낮추는 가장 좋은 전략은 숲을 파괴하고 나무를 연료로 사용하기보다는 보존하고 확장하는 것입니다.

"펠릿 사업에 이보다 더 좋은 때는 없었습니다."

펠릿 연소의 만연한 성장으로 인해 오래된 산림의 손실을 우려한 유럽 연합 의회는 XNUMX월에 펠릿 보조금을 줄이고 재생 가능한 것으로 간주되는 목재 기반 연료의 부분을 "단계적 축소"하기로 투표했습니다. 유럽에서 잠재적으로 더 작은 파이의 더 큰 조각을 놓고 경쟁하는 동안 미국에서 Enviva는 전기용 펠릿을 태우는 것에 대한 세금 공제를 포함하는 새로운 인플레이션 감소법에 열광합니다.

Keppler는 Enviva가 허리케인으로 쓰러진 나무를 제외하고는 나무 전체를 알갱이로 만들지 않는다고 주장합니다. 그 대신, 지금은 죽거나 축소된 신문을 위해 신문지로 펄프화되던 스크랩을 구입합니다. Enviva는 개발을 위해 토지를 개간하는 토지 소유자가 아닌 나무를 다시 심는 토지 소유자에게만 효과가 있다고 말합니다. "숲으로 돌아가지 않으면 사지 않을 것입니다."라고 Enviva의 32세 지속 가능성 산림 관리인 Lauren Killian은 말합니다.

Keppler는 30세에 처음으로 재생 가능한 자원에 매료되었습니다. 그의 경력은 4기 Hodgkin's 림프종을 이겨내고 버지니아 대학교에서 MBA 과정을 재충전하면서 XNUMX년 동안 대부분 보류되었습니다. 학급 프로젝트로 그와 몇 명의 B-스쿨 친구는 특수 가스화기에서 쌀알의 고실리카 껍질을 태워 운영에 전력을 공급하고자 하는 정미 공장에 대한 사업 계획을 세웠습니다. 다른 직업(AOL의 Keppler)에서 몇 년을 일한 후 그들은 가스화 발전소를 운영하기로 결정했습니다. 도미니카 공화국과 앨라배마에 공장을 건설한 후 Keppler와 Enviva 회장 Thomas Meth는 다른 다양한 바이오매스로 사업을 확장했습니다. 이 프로젝트는 벨기에 제재소가 톱밥을 펠릿으로 압축하여 주요 작업에 전력을 공급할 수 있도록 하는 프로젝트였습니다.

그러던 중 유레카의 순간이 찾아왔습니다. 일회성 프로젝트 대신 버지니아에서 캐롤라이나, 조지아, 앨라배마, 미시시피까지 이어지는 50천만 에이커 이상의 소나무 숲을 기반으로 전체 펠릿 사업을 구축할 수 있었습니다.

그러나 그들은 더 많은 자본이 필요했습니다. 2010년 Keppler와 Meth는 에너지 전문 사모펀드인 Riverstone Holdings로 눈을 돌렸습니다. 새 돈으로 그들은 이미 유럽에 생산량을 판매하고 있던 미시시피 주 아모리에 있는 작은 펠릿 제조 공장을 샀습니다. 연중무휴로 가동하여 생산량을 24배로 늘렸습니다. 그들은 초기 가스화 플랜트 자산을 매각하고 분사하여 펠릿에 집중했습니다. 그들은 새로운 펠릿 공장에 자금을 조달하기 위해 고위험 자본(Inclusive Capital의 Jeffrey Ubben과 같은 투자자로부터)을 활용하고 공장이 건설되면 공장을 구매하기 위해 마스터 유한 파트너십을 시작했습니다.

Enviva는 2015년에 공개적으로 거래되는 MLP가 되었으며 올해 ESG 투자자를 위한 순수한 환경 보호 수단으로 마케팅하기 위해 전통적인 기업으로 전환했습니다. Riverstone과 그 투자 펀드는 여전히 주식의 42%를 소유하고 있으며 현재 70달러 미만에서 거래되고 주당 3.62달러의 넉넉한 배당금을 지급합니다.

Keppler는 Riverstone에서 배운 교훈 중 하나: 생산량이 완전히 줄어들 때까지 새 공장을 위해 흙 한 방울을 돌리지 마십시오. 그는 추가로 건설하려는 75개 공장의 생산량을 판매하기에 충분한 주문을 작성하거나 XNUMX마일 내에서 목재 스크랩에 보관하기에 충분한 나무 벌채가 이미 진행 중인 각 식물에 대한 지점을 찾는 데 문제가 없다고 생각합니다. "우리는 (수확) 활동에 공생하며, 그 어떤 것도 추진하지 않습니다."라고 그는 말합니다.

경쟁자들이 따라잡고 있습니다. 작년에 사모펀드 거대 기업인 Apollo Global은 에스토니아의 펠릿 제조업체 Granuul(유럽 최대)에 투자했습니다. Granuul은 텍사스 동부 소나무 숲에서 소수의 식물을 인수했습니다. Keppler는 세계 펠릿 공급의 "과잉 유동성이 제로"이기 때문에 비즈니스에 미래가 있다는 확신으로 새로운 경쟁을 환영한다고 말합니다. "이것은 독점입니다."라고 그는 말합니다. 수천 명의 판매자(목재 스크랩)가 있지만 구매자는 거의 없습니다.” 지금은.

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