은퇴자들은 이 약세장을 어떻게 헤쳐나가야 할까요?

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학계에서 돌기 시작한 흥미로운 최근 연구에 의해 이러한 관찰을 하게 되었습니다. 연구, "대안의 부상 풀기,” 스탠포드의 Juliane Begenau와 Harvard의 Pauline Liang과 Emil Siriwardane이 지휘했습니다. 이 연구는 투자 산업의 상대적으로 불분명한 특징에 초점을 맞추고 있습니다. 즉, 지난 XNUMX년 동안 평균 연기금이 헤지 펀드 및 사모 펀드와 같은 소위 대체 투자에 할당된 비율이 크게 증가한 것입니다. 그러나 연구자들이 발견한 것은 우리 모두에게 시사하는 바가 있습니다.

일련의 복잡한 통계적 테스트를 적용함으로써 그들은 대체 투자에 대한 할당을 설정하기로 한 특정 연기금의 주요 결정 요인이 다음과 같다는 결론을 내렸습니다. other 같은 지역에 있는 연기금도 스스로 그렇게 하고 있었다. 다시 말해, 특정 지역의 연기금이 대체 투자에 대한 주요 할당을 시작했다면 가까운 다른 사람들도 그렇게 할 가능성이 높아졌습니다.

다른 말로 하면 좋은 친구의 압력입니다. 연기금에 고용된 고가의 분석가와 컨설턴트가 수행한 것으로 추정되는 독립적인 분석에 대해서는 그 정도입니다.

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이것이 우리 모두에게 해당되는 이유: 이러한 투자 전문가들이 독립적으로 생각할 수 없다면 우리 중 누구도 그렇게 할 가능성이 훨씬 더 적습니다. 비용이 많이 들 수 있습니다. 예를 들어, 잘 알려진 한 가지 전략만 언급하려면 반대가 되려면 합의에 반대해야 합니다. 우리가 다른 사람들이 하는 일을 보기 위해 끊임없이 어깨 너머로 바라보는 만큼, 진정한 반대자가 되는 것은 지금보다 훨씬 더 어려워집니다.

나는 고 영국 경제학자이자 철학자인 John Maynard Keynes의 고전적인 관찰이 생각납니다.

근시 상실 혐오

동료 압력은 우리가 시장의 단기 변동성과 포트폴리오가 어떻게 운영되고 있는지에 초점을 맞추는 빈도를 줄여야 하는 이유 중 하나일 뿐입니다. 또 다른 주요 증상은 근시 상실 혐오증(MLA)으로 알려져 있습니다.

MLA는 두 가지 이유로 존재합니다. 첫째, 우리는 이익보다 손실을 더 싫어하고 포트폴리오가 어떻게 작동하는지 확인하는 것을 거부하기 어렵습니다. 결과적으로 포트폴리오의 순자산을 더 자주 확인하면 위험에 대한 주관적 인식이 높아집니다. 이는 다시 더 위험한 투자, 즉 일반적으로 더 큰 장기 수익을 창출하는 바로 그 투자에 대한 더 낮은 할당으로 해석됩니다.

MLA의 발견은 1990년대 초 교수이자 행동 의사 결정 그룹의 의장인 Shlomo Benartzi의 연구로 거슬러 올라갑니다. UCLA 앤더슨 경영 대학원, 그리고 Richard Thaler, University of Chicago Booth School of Business의 행동 과학 및 경제학 교수(및 2015년 노벨 경제학상 수상자). 그 이후로 MLA의 존재는 수많은 연구에 의해 확인되었습니다.

가장 많이 말하는 것 중 하나 초 단위로 포트폴리오의 성과에 집중하는 그룹과 33시간마다 확인하는 그룹의 두 그룹에서 전문 트레이더의 성과를 비교했습니다. 후자 그룹에 속한 사람들은 "위험 자산에 53% 더 투자하여 자주 가격 정보를 받는 트레이더에 비해 XNUMX% 더 높은 수익을 낸다"고 연구 결과를 밝혔습니다.

나는 여러분 중 일부가 거의 그렇게 하고 있다는 것을 알고 있지만, 거래일의 매초마다 포트폴리오 상태를 확인하는 사람이 있는지 의심스럽습니다. 그러나 연구는 일반적인 패턴을 분명히 합니다.

일반적인 개인 투자자와 더 관련이 있는 예를 사용하기 위해 18개월 전인 작년 초에 Rip van Winkle가 S&P 500 지수를 확인하면서 잠들었다고 상상해 보십시오.
SPX,
3.06%
그가 졸기 직전의 수준. 만약 그가 오늘 일어나 시장을 확인했다면, 그는 아마도 하품을 하고 다시 잠들었을 것이다. 가격만 기준으로 S&P 500은 작년 초 이후 1.1%, 총 수익률 기준으로 3.3% 상승했습니다.

대조적으로, Rip Van Winkle가 매달 일어나서 자신의 포트폴리오를 확인했다면 그는 이제 멀미를 했을 것입니다. S&P 500은 5.9년 초 이후 최고의 달에 2021%의 총 수익률을 기록했으며 최악의 달에는 9.0%를 잃었습니다.

내 Rip Van Winkle 일러스트레이션은 여러분이 생각하는 것만큼 가상이 아닙니다. 2010년 이스라엘은 뮤추얼 펀드 회사가 12개월 미만의 기간 동안 수익을 보고하는 것을 금지하는 규제 변경을 시행했습니다. 그 변경 이전에는 2017개월 수익률이 고객 명세서에 눈에 띄게 보고되었습니다. XNUMX년 연구 마야 샤톤 지휘연준의 은행 및 재무 분석 섹션의 경제학자는 규제 변화가 "과거 수익에 대한 자금 흐름 민감도 감소, 거래량 감소, 더 위험한 펀드에 대한 자산 배분 증가를 초래했다"고 밝혔습니다.

'보지 않는 것'은 비현실적일 수도…

그러나 특히 시장의 최근 이례적인 변동성과 금융 언론의 변동성에 대한 거의 포화 상태를 감안할 때 시장과 중개 보고서에서 눈을 돌리는 것은 너무 많은 것을 요구할 수 있습니다. 그것이 당신에게 사실이라면, 시장의 단기 변화를 따르면서도 미리 설정된 재무 계획을 고수하는 방법을 결정해야 합니다.

당신의 특정한 상황에서 어떻게 보이는지는 당신의 성격에 달려 있습니다. 미리 결정된 재무 계획에서 절대 벗어나지 않도록 지시받은 투자 고문에게 포트폴리오에 대한 일상적인 통제권을 넘겨야 할 수도 있습니다. 또 다른 가능성은 거래할 수 있는 빈도를 제한하는 뮤추얼 펀드에만 투자하는 것입니다. 또 다른 방법은 중개 회사, IRA 또는 401(k) 후원자 또는 고문과 협력하여 그들이 당신의 성과를 보고하는 빈도를 줄이고 성과를 보고하는 기간을 늘리는 것입니다.

무엇이 필요한지 생각할 때 그리스 신화의 율리시스가 세이렌의 아름다운 노래를 듣기 위해 무엇을 했는지 기억하는 것이 도움이 됩니다. 그는 그들의 매혹적인 노래를 거부할 수 없다는 것을 알고 있었지만 그 유혹에 굴복하는 것이 치명적일 것이라는 것도 알고 있었습니다. 그래서 그는 부하들에게 그가 들을 수 있도록 그가 타고 있는 배의 돛대에 그를 묶게 했습니다. 우리의 임무는 우리 자신을 돛대에 묶는 것과 같은 현대판을 파악하는 것입니다.

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 헐버트 레이팅 감사를 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스레터를 추적합니다. 그는 다음 위치에 도달할 수 있습니다. [이메일 보호].