약세장 직전에 주식을 사는 방법

Elon Musk를 제외하고는 모두 금요일에 구매 분위기에 있었던 것 같았습니다. 그만큼 다우 존스 산업 평균 XNUMX일 연속 무패 행진을 이어갔다. 나스닥 종합 두 번째 긍정적인 세션을 연속으로 제출했으며, S & P 500 2% 이상 상승하여 약세장 직전에서 한 걸음 물러서며 16.50주 최고가에서 52% 하락한 주를 마감했습니다. 그러나 이 시장에서 하루 동안의 주가 상승은 미미합니다. 다우지수는 2001년 이후 처음으로 XNUMX주 연속 하락했다.

DataTrek Research의 공동 설립자인 Nicholas Colas는 "2000년과 2001년에 똑같은 것을 보았습니다."라고 말했습니다. “자산 가격이 하락하고 있다는 것을 알고 있었지만 거래 행동은 항상 당신에게 충분한 희망을 주었습니다. … 나는 지난 2000개월 동안 XNUMX년으로 너무 많은 회상을 겪었습니다. … 전에 본 적이 없다면 통과하기가 매우 어렵고 잊지 마십시오.”

대유행 이후 다시 강세장이 한 방향으로만 보이는 것처럼 보이면서 주식에 ​​뛰어든 많은 투자자들에게 오랜 기간 동안 곰과 춤을 추는 것은 이번이 처음일 수 있습니다. 경력 초기에 SAC Capital의 Steve Cohen의 전 헤지 펀드에서 일했던 Colas는 "많은 마음의 고통을 덜어준" 몇 년 동안 배운 몇 가지 교훈이 있습니다.

시작하기 위해, 무역 회사의 기본 철학은 절대로 새로운 고점을 매도하지 않고 결코 새로운 저점을 사지 않는 것이었습니다. 강세장만 경험한 투자자들이 이제 배우면서 모멘텀은 양방향에서 강력한 힘이 됩니다. 이것은 투자자들이 특정 주식을 레이더에서 빼야 한다는 것을 의미하지는 않지만, 주식의 안정화는 거래의 하루나 이틀 만에 측정되지 않을 것입니다. 투자자들은 XNUMX~XNUMX개월에 걸쳐 안정화 징후가 있는지 주식을 모니터링해야 합니다. 예외: 나쁜 소식에 랠리를 펼치는 주식은 시장이 모든 나쁜 소식이 이미 가격에 반영되었다는 신호를 보내는 주식일 수 있습니다.

그러나 Colas는 현재로서는 매수 기회로 단일 주식에 큰 베팅을 하는 것이 최선의 방법은 아니라고 말했습니다. "제 1 원칙은 가능한 한 적게 잃는 것입니다."라고 그는 말했습니다. "그것이 목표입니다. 왜냐하면 그것은 당신이 그것을 죽이고 가능한 한 적게 잃는 것에 투자하는 것과 같지 않기 때문입니다... 우리가 차례를 얻었을 때, 당신은 가능한 한 많은 돈을 갖고 싶어합니다."

다음은 그가 현재 보유하고 있는 주식 매수 목록의 맨 위에 있는 몇 가지 원칙과 현재 시장 환경과의 관계입니다.

변동성은 현재 주식 시장을 정의하는 특징이며, 매도가 소진되는 한 투자자가 볼 수 있는 가장 분명한 신호는 VIX 변동성 지수. 36의 VIX는 1990년 이후 평균에서 36개의 표준 편차가 있는 것입니다. "그것은 의미 있는 차이입니다."라고 Colas가 말했습니다. "VIX가 XNUMX에 도달하면 우리는 건강하고 진정으로 과매도 상태입니다. 우리는 하드 코어 패닉 모드를 가지고 있습니다."라고 그는 말했습니다. 그러나 VIX는 가장 최근의 판매 기간 동안 아직 그 수준에 도달하지 못했습니다.

사실, 주식 시장은 올해 단 한 번의 36+ VIX 종가를 경험했습니다. 그것은 7월 11일이었고, 상황이 다시 악화되기 전에 주식이 XNUMX% 랠리를 끝내기 때문에 트레이더에게 실행 가능한 진입점이었습니다. Colas는 "그렇게 매도하더라도 민첩해야 합니다."라고 말했습니다. VIX는 주식의 소멸이 아직 끝나지 않았다고 말하고 있습니다. "우리는 폭풍우의 빗방울 사이에서 춤을 추고 있습니다."라고 그는 말했습니다.

단기 바운스는 종종 완전한 신호보다 짧은 스퀴즈를 반영합니다. "약세장에서의 공매도는 악의적이며 공매도보다 거래가 더 쉽습니다."라고 그는 말했습니다.

GameStop 및 AMC와 같은 대유행 "밈 주식"과 Carvana와 같은 대유행 소비자 승자의 최근 행동을 살펴보십시오. Colas는 이러한 랠리를 사는 것이 "생계를 유지하기 위한 힘든 방법이고 힘든 방법입니다. 거래하기 위해”라고 말했지만 2002년으로 돌아가보면 거래자들은 가장 많이 팔린 주식인 크게 단축된 이름을 찾았습니다.

최근 강세장에서 애플이나 테슬라를 타고 큰 돈을 벌었던 투자자들에게 지금은 "믿을 수 없을 정도로 선택적인" 시기이며, 가장 사랑하게 된 주식에도 불구하고 그들은 '선택적'이라고 말했다. 당신을 다시 사랑합니다.

이것은 투자자들에게 변동성 속에서 투자할 때 가장 중요한 규칙을 상기시키는 또 다른 방법입니다. 바로 감정을 배제하는 것입니다. 그는 “원하는 시장이 아니라 갖고 있는 시장을 거래하라”고 말했다.

많은 투자자 Apple을 통해 그 교훈을 어렵게 배웠습니다, 지난 주에만 6% 이상 하락했습니다. 올해 초부터 현재까지, Apple 금요일 반등 전에 자체 약세장에 빠졌습니다.

Colas는 "Apple은 이 시장에서 해야 할 한 가지 일이 있었고 그것은 내파되지 않았습니다."라고 말했습니다.

예비 투자자부터 Warren Buffett에 이르기까지 모든 사람들은 Apple을 "최고의 존재가 될 수 있는 곳"으로 보았고, 빠르게 무너지는 모습을 지켜보면 주식 시장에서 가장 안전한 피난처 거래가 끝났다는 것을 알 수 있습니다. Colas는 "경미한 위험 부담에서 극도의 위험 회피로 전환했으며 Apple이 훌륭한 회사인지 여부는 중요하지 않습니다."라고 말했습니다. "유동성은 좋지 않으며 이름을 지정할 수 있는 모든 자산 클래스에 걸쳐 안전을 위한 비행이 있습니다. 사람들이 찾고 있는 금융 자산은 가장 안전한 것이며 Apple은 여전히 ​​훌륭한 회사이지만 주식입니다."

그리고 기술 부문의 밸류에이션이 예전만큼 높았기 때문에 뛰어들기에는 슬램덩크가 아닙니다.

“140달러(금요일 이후 147달러)에 살 수 있으며 여전히 2.3조 XNUMX천억 달러의 시가 총액이 있습니다. 여전히 전체 에너지 부문보다 가치가 있습니다. 어렵습니다.”라고 Colas가 말했습니다. "기술은 여전히 ​​꽤 미친 평가를 가지고 있습니다."

부문별로 볼 때 Colas는 "아직 작동 중"이기 때문에 에너지에 더 많은 관심을 기울이고 있으며 성장 거래에 있어서는 건강 관리가 경고와 함께 최고의 "안전 거래"이기 때문에 말합니다. 그는 S&P 500의 상대적 가치와 가중치를 기반으로 "우리가 랠리를 벌이고 많이 잃지 않는 것이 좋은 곳입니다."라고 말했습니다.

역사에 따르면 이와 같은 기간 동안 기술 분야에서 빠져나온 성장 투자자들이 다른 부문으로 순환해야 하고 수년에 걸쳐 전환할 수 있는 옵션이 좁아지기 때문에 건강 관리 주식이 더 큰 입찰가를 얻을 것이라고 합니다. 예를 들어 얼마 전까지만 해도 투자자들이 변동성 속에서 눈을 돌리는 "성장하는" 소매 이름이 ​​있었지만 온라인 소매의 부상으로 그 거래가 중단되었습니다.

Colas는 성장 투자자들이 어떤 것에 투자하고 있다는 증거가 아직 없다고 강조했습니다. 그는 "아직 건강 관리가 보이지는 않지만 성장 투자자들이 다시 고개를 들고 있기 때문에 다른 부문은 많지 않다"고 말했다.

애플이 매도에 굴복했지만, Colas는 약세장에서 우량주를 만들 수 있는 경우가 항상 있다고 말했습니다. Colas가 XNUMX년 동안 월스트리트에서 다루었던 자동차는 장기 투자자를 위한 우량주에 대해 생각하는 방법의 한 예입니다.

의 첫 번째 교훈 포드 하지만 이 시장에서는 리비안 주식 덤핑 얻은 첫 번째 기회.

"Ford는 한 가지를 잘합니다. 그것은 살아남는 것입니다. 지금 당장은 해치가 무너지고 있습니다."라고 Colas가 말했습니다. “매도 버튼을 누르고 유동성을 확보하십시오. 그들은 앞으로 다가올 일을 보고 EV 및 ICE 사업에 계속 투자할 준비가 되어 있기를 원합니다.”

무슨 일이 일어나 든 Rivian, 포드 및 GM 잠시 동안 주변에 있을 가능성이 높으며 실제로 누가 방금 처음으로 GM을 샀다.: Ark Invest의 캐시 우드.

이것은 Wood가 자신이 가장 좋아하는 주식인 Tesla를 가장 많이 보유하고 있다는 것을 의미하지는 않지만 모든 주식이 비슷한 일정으로 반등하는 것은 아니라는 점을 인정할 수 있는 포트폴리오 관리자를 암시합니다. 대표 펀드인 ARK 아크 이노베이션, 나스닥이 2000년과 2002년 사이에 고점에서 저점이었던 만큼 하락했으며 만회할 근거가 있습니다.

“Cathie가 좋은 주식 선택인지 나쁜 주식 선택인지에 대한 관점은 없지만 GM을 보는 것은 그녀의 현명한 판단이었습니다. 훌륭한 주식이기 때문이 아닙니다. …여기서 건드리지 않겠습니다. 그러나 그럼에도 불구하고, 우리는 그것이 재앙적인 파산을 제외하고는 10년 안에 있을 것이라는 것을 알고 있습니다.”라고 Colas가 말했습니다. “Teladoc이나 Square가 그럴지는 모르겠습니다.

현재 시장에 있는 많은 사람들과 Wood 사이의 큰 단절 중 하나는 그녀가 수년간 크게 걸고 있는 파괴적인 주제가 여전히 제자리에 있으며 결국에는 옳다는 것이 증명될 것이라는 그녀의 확신입니다. 그러나 GM과 같은 우량한 칩을 사는 것은 그 파괴적인 비전의 기간을 연장하는 데 도움이 될 수 있습니다. 어떤 의미에서 GM은 "수익이 나지 않는 것에 농장을 걸지 않고도" 두 번째 주문 주식 구매라고 Colas는 말했습니다.

주식을 좋아하지 않는 시장에서도 장기적으로 신뢰할 수 있는 이름이 있습니다. 2002년 나스닥이 바닥을 친 후 아마존, 마이크로소프트, 애플은 결국 2002-2021년 기간의 위대한 거래 중 하나가 되었습니다.

약세장은 "V"로 끝나는 것이 아니라 오랫동안 지속될 수 있는 고갈된 플랫 라인과 결국 작동하는 주식이 모두 동시에 작동하지 않습니다. 테슬라가 지금부터 1.5년 후에 XNUMX조 XNUMX천억 달러에 이르더라도 GM은 Tesla보다 먼저 이익을 얻을 수 있습니다. "그것은 다양한 단계에서 포트폴리오의 가치이며 당신이 잘못 알고 있는 부분이 있을 것입니다."라고 Colas가 말했습니다.

GM 매수는 Wood가 펀드의 듀레이션을 다양화하기 위해 더 많은 거래를 할 것이라는 신호일 수 있지만 투자자들은 향후 몇 개월 동안 그녀가 포트폴리오를 어디로 가져가는지 지켜봐야 할 것입니다. 그리고 그것이 가장 파괴적이고 돈을 잃는 회사에 대한 확신으로 남아 있다면 "나는 QQQ가 좋습니다."라고 Colas는 말했습니다. "우리는 ARK에 무엇이 포함될지 모르지만 QQQ가 무엇인지 알고 있습니다."라고 그는 말했습니다. "나는 차라리 QQQ를 소유하고 싶습니다."라고 Colas가 말했습니다. 나스닥 100 ETF.

그마저도 지금 당장은 주의해야 합니다. "평가가 훨씬 더 높기 때문에 빅 테크가 컴백 아이들이 예전과 같은 방식으로 돌아올지 모르겠습니다."라고 Colas가 말했습니다. 마이크로소프트는 S&P 500(부동산 및 유틸리티)과 함께 여러 부문보다 더 가치가 있고 아마존은 XNUMX개 이상의 월마트로 평가되지만 "하지만 Teladoc과 Square에 베팅할 필요는 없습니다"라고 그는 말했습니다.

"우리는 그들이 좋은 회사라는 것을 알고 있었고 주식이 어디로 가는지 아는 사람이 있지만 펀더멘털은 건전하며 당신이 다음 Apple과 Amazon을 선택했다는 것을 믿어야 한다면 그것은 어려운 거래입니다."라고 그는 덧붙였습니다.

연준의 인플레이션 관리 능력부터 유럽과 중국의 성장 전망에 이르기까지 거시경제적 관점에서 모든 랠리에 회의적일 수 있는 많은 이유가 있습니다. 평소보다 더 큰 규모의 글로벌 경기 침체. 그러나 이것이 아직 통합되지 않은 한 가지 주요 시장 데이터 포인트는 S&P 500에 대한 수익 추정치입니다. Colas는 "그들은 너무 높고 말도 안되게 너무 높습니다"라고 말했습니다.

선도 주가수익비율(Price-to-earning ratio)이 더 저렴해지지 않고 있다는 사실은 투자자들에게 시장이 여전히 수치를 낮추기 위해 해야 할 일이 있다는 것을 말해주고 있습니다. 현재 월스트리트는 S&P 10의 순차 이익 500% 성장을 예상하고 있습니다. Colas는 이러한 환경에서는 발생하지 않는다고 말했습니다. "7%-9% 인플레이션과 1%-2% GDP 성장과는 다릅니다. 거리는 틀리고 숫자도 틀리고 내려와야 한다”고 말했다.