XNUMX년 만에 최악의 채권 매각에 대처하는 방법

인플레이션은 계속 상승하고 있으며 현재 미국 역사상 가장 높은 범위에 있습니다. 일부 측정에서는 이미 최고 기록에 도달했습니다. 그것은 모두 번개 같은 속도로 일어났습니다.

2010년대에 세계는 디플레이션에 시달렸고 19년을 마감한 코로나XNUMX 팬데믹은 위험을 더욱 악화시켰습니다. 중앙은행은 디플레이션에 맞서 싸울 수 있는 좋은 도구가 없기 때문에 모든 곳에서 두려움을 느꼈습니다. 그래서 그들은 가격이 하락하는 소용돌이에 빠지지 않도록 낮은 금리와 유동성 주입으로 인플레이션을 밀어붙이려는 장기적이고 무익해 보이는 노력에 착수했습니다.

당신이 원하는 것을 조심하십시오. 여러 가지 이유로 모든 중앙은행이 하는 것은 아니었지만 전환점에 도달했습니다. 인플레이션이 다시 돌아왔을 뿐만 아니라 2021년 말에 폭발적인 진입을 했습니다. XNUMX년 넘게 디플레이션과 싸우던 통화 정책을 몇 달 만에 반대의 적과 싸우는 것으로 전환하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 말하다.

인플레이션이 치솟고 연준이 통제 불능 상태에 빠지지 않도록 금리를 인상하는 상황입니다. 이는 채권 가격을 낮추고, 최근 논문 뉴욕 연준은 현재의 채권 매도를 40년 만에 가장 빠르고, 가장 길고, 깊게 묘사했습니다.

채권 침체가 그토록 잔인한 이유 중 일부는 채권이 금리 변화에 대응하는 방식과 관련이 있습니다. 지난 몇 년간 저금리는 고금리 채권보다 금리 인상에 더 민감한 저금리 채권을 낳았다. 또한 채권 가격은 비율이 6%에서 8%로(예: 1993년) 1%에서 3%로 떨어질 때(현재)보다 ​​덜 하락합니다. 금리가 낮을 때 동일한 수율의 증가는 가격의 더 큰 하락을 유발합니다.

이 모든 것이 투자자에게 중요한 이유는 무엇입니까? 수십 년 동안 보유하고 있는 채권과 주식의 비율을 변경하여 포트폴리오를 다각화하라는 말을 들었지만 지난 XNUMX년 정도는 포트폴리오의 성과를 개선하는 데 아무런 도움이 되지 않았기 때문입니다. 이것이 일시적인 일탈이 아니라 투자자가 조사해야 하는 새로운 상황이라고 믿을 만한 이유가 있습니다.

견고한 포트폴리오를 만들기 위해 주식과 채권을 혼합하는 것은 "채권"이 "채권 펀드"와 혼동되는 경우를 제외하고 본질적으로 결함이 없습니다. 후자는 40년의 시장 역사를 볼 때 훌륭한 투자로 보일 수 있지만 문제는 그 1982년이 XNUMX년의 정점에서 계속 하락하는 금리를 자랑한다는 것입니다. 그런 환경에서 채권은 가격이 금리가 하락하면 상승합니다. 에서 논의한 바와 같이 이전 게시물, 채권 펀드는 구성 방식으로 인해 특히 이점이 있습니다.

60/40 포트폴리오가 제공하는 다각화 스위트 스폿은 이 401년 간의 금리 상승에서 크게 기인합니다. 오늘날에도 XNUMX(k) 계획은 "목표 날짜 펀드"로 투자자(일부는 벙어리라고 말할 수 있음)를 위해 단순화되었습니다. 주식보다 자본을 더 잘 보존합니다.

그러나 모든 것은 결국 끝이 납니다. 연준은 경제를 진정시키기 위해 금리를 인상하고 있으며, 금리가 여전히 인플레이션보다 훨씬 낮다는 것은 연준이 갈 길이 멀다는 것을 시사합니다. 시장에서는 현재 1.75%인 연방기금금리가 내년 3.75분기에는 XNUMX%까지 오를 수 있을 것으로 내다보고 있다.

이 모든 것이 채권 펀드의 분산 효과를 심각하게 약화시켰습니다. 지난 12개월 동안 S&P 500(즉, 배당금 포함)의 총 수익률은 -11%로 Barclays US Aggregate와 같은 채권 총계 지수의 총 수익률과 동일합니다. 적어도 당분간 채권형 펀드는 도움이 되지 않는다.

채권은 지수 형태가 아니라 투자자에게 여전히 분산 혜택을 제공할 수 있습니다. 채권형 뮤추얼 펀드와 ETF는 항상 원금을 상환하는 개별 채권과 달리(채무 불이행이 아닌 한) 무기한으로 물속에 잠길 수 있습니다.

뉴욕 연준의 기사는 채권 침체가 너무 심하고 전망이 너무 불길해서 채권 매도가 끝나는 데, 즉 채권 지수 보유자가 손실을 회복하는 데 XNUMX년이 더 걸릴 수 있다고 결론지었습니다. 제가 보기에는 너무 긴 것 같지만, 이 보고서는 NY Fed의 자본 시장 연구 책임자와 IMF의 통화 및 자본 시장 부서 국장이 공동으로 작성했습니다. 진지하게 고려할 가치가 있습니다.

주식과 채권이 하락세에 있고 현금이 인플레이션으로 인해 바닥을 치고 있는 오늘날의 시장에서 숨을 곳이 없다는 불평이 자주 들립니다. 투자자가 긍정적인 수익을 얻을 수 있는 한 가지 방법은 개별 채권을 구매하고 (이것이 중요) 만기까지 보유하는 것입니다. 2023년 만기가 도래하는 적어도 하나의 기관에서 투자 등급을 받은 채권의 수익률은 현재 5%에 이르며 증가하고 있습니다. 이것은 현금보다 나을 뿐만 아니라 금리가 계속 상승할 경우 채권 펀드가 하는 것보다 훨씬 낫습니다.