현재 주식 시장 변동성을 탐색하는 방법 재검토

6월 XNUMX일, 나는 내 생각을 나누었다 현재 주식 시장 혼란을 헤쳐 나가는 방법에 대해, 매도는 인플레이션, 금리, 우크라이나 전쟁, 공급망 붕괴, 중국의 경제 둔화와 같은 다양한 투자자 우려에 의해 주도되었을 가능성이 높다는 점에 주목했습니다. 불행히도 이러한 요인이 여전히 작용하면서 주식 시장(S&P 500을 참조로 사용)은 이후 11% 더 하락했습니다. 우리는 공식적으로 이전 고점에서 20% 이상 하락하는 약세장에 진입했습니다.

매일같이 무서운 헤드라인이 쏟아지는 가운데, 여기에서 주가를 회복할 수 있는 것이 무엇인지는 누구나 짐작할 수 있습니다. 그러나 모든 불확실성 속에서도 저는 Warren Buffett의 “미래는 결코 명확하지 않습니다. 당신은 즐거운 합의를 위해 주식 시장에서 매우 높은 가격을 지불합니다. 불확실성은 실제로 장기적인 가치 구매자의 친구입니다.” 내가 6월 XNUMX일에 썼듯이, 나는 이 감정에 전적으로 동의합니다.

_{단기적으로는 험난할 것 같지만 저는 미래에 대해 낙관적입니다. 사실, 지금은 투자자들이 자신의 주식 익스포저를 높이는 것에 대해 생각해야 하는 때입니다. 역사적으로 가장 좋은 투자 시기는 최악의 경우입니다. 경험이 풍부하고 성공적인 투자자들조차 특히 가격이 계속 하락할 때 이러한 급락을 받아들이는 것이 어렵다는 것을 알게 되지만, 역사적으로 가장 좋은 수익을 내는 방법은 훌륭한 기업을 할인된 가격에 사서 장기적으로 보유하는 것입니다.}

약세장은 고통스러울 수 있지만 투자자에게 매도를 촉구해서는 안 됩니다. 1957년이 지난 지금, 투자자들은 우량 기업에서 자신의 위치를 ​​유지하는 것이 가장 좋은 방법이며, 더 많이 살 자금(및 배)이 있다면 훨씬 더 나은 대우를 받았습니다. 결국 시장 반등의 시기는 아무 것도 아닙니다. 예측할 수 없다면. 다음 그래픽에서 알 수 있듯이 500년 이후 시장 수익률 중앙값(S&P 1과 비교하여 다시 측정)은 공식적으로 약세 시장 영역에 진입한 후 3개월, 6개월, 1개월 및 XNUMX년 동안 양수였습니다. 확실히 몇 년 동안 주식은 그 기간 동안 하락했지만 그것은 예외일 뿐, 규칙은 아닙니다.

나는 여전히 투자자들이 코스를 유지해야 한다고 믿습니다. 저는 주식 익스포저를 줄이지 않았으며 앞으로도 그럴 계획이 없습니다. 대신, 저는 이러한 시장 혼란의 순간을 활용하여 주식 노출을 늘리고 싶습니다. 나는 고객을 위해 돈을 잃을 생각에 마음이 아프지만, 나는 올해의 손실을 지금까지 자본의 영구적인 손실이 아니라 "종이 손실"로 보고 있습니다. 결국, 주어진 날의 주식 가격은 단순히 사람들이 사업을 위해 지불할 용의가 있는 것입니다. 그 순간. 그러나 장기적으로 주식 시장이 비즈니스의 진정한 가치를 반영하거나 인수자가 진정한 가치를 위해 그것을 구매할 것이라고 믿습니다. 이번에는 다를 것이라고 믿을 이유가 없습니다.

불행히도 오늘날의 주가는 근본적인 비즈니스 펀더멘털이 아니라 거시경제 헤드라인에 대한 공포에 의해 주도되고 있습니다. 월가는 역사적으로 긍정적이든 부정적이든 경제 데이터에 과민 반응을 보였고, 경제학자 폴 새뮤얼슨은 “주식 시장은 지난 XNUMX번의 경기 침체 중 XNUMX번을 예측했다”고 말한 것으로 유명합니다. 주식 시장은 그 무엇보다 불확실성을 싫어하며, 지금 우리는 불확실성에 무릎 깊숙이 빠져 있습니다. 우리가 견고한 기반을 찾기까지 얼마나 오래 걸릴지는 누구나 짐작할 수 있습니다.

낙관주의의 이유

그러나 상황이 절망적이고 우울한 것만은 아닙니다. 미국 은행 시스템은 수십 년 동안 이렇게 강력하지 않았고 실업률은 역사적 최저 수준이며 소비자 대차 대조표는 최근 정부의 경기 부양 프로그램으로 강화되었습니다(최근 저축률이 하락하고 신용 카드 잔고가 크게 증가했음). 계속 주시할 것입니다). 경기 침체는 확실히 가능하지만 이러한 요인들이 그 영향을 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

마찬가지로 중요한 것은 투자자 심리가 수년 동안 최저 수준이며 소비자 신뢰가 11 공격 이후, 2008-2009년 금융 위기 기간 및 코로나바이러스 폐쇄 기간보다 훨씬 낮아졌다는 것입니다. 이 두 지표는 역사적으로 미래 주식 시장 수익률에 큰 금기 사항이었습니다. 소비자 신뢰는 여기에서 더 낮아질 수 있지만 JP Morgan에 따르면 12년 이후 500번의 소비자 심리 저점 이후 S&P 1971의 평균 24.9개월 수익률은 XNUMX%였습니다.

마지막으로, 그리고 가장 중요한 것은 내가 소유한 주식이 매우 저렴하다는 것입니다. 그리고 미래 주식 시장 수익률을 가장 잘 예측하는 것은 가치 평가입니다. 이러한 시대에는 사물을 적절한 관점에서 보는 것이 필수적입니다. 오늘날의 헤드라인은 놀랍지만 사람들이 세계 금융 시스템이 실제 붕괴 직전이라고 생각했던 2008-2009년에 본 헤드라인과 비교하면 희미합니다. 마찬가지로 2020년에 코로나바이러스가 불과 몇 달 만에 경제를 절벽에서 몰아냈을 때 투자자들은 재정적 건강뿐만 아니라 신체적 건강을 두려워했습니다. 그럼에도 불구하고, 코스를 유지하는 것은 두 경우 모두 옳은 행동이었고, 이번에도 다르지 않을 이유가 없다고 생각합니다.

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