1970년대에 관한 Tom Wolfe의 유명한 에세이에서 "더 미 디케이드," 그는 미국인들이 개인의 부를 위해 공동체적 사고를 포기한 방법에 대해 썼습니다. “그들은 돈을 가지고 도망쳤습니다.”라고 그는 썼습니다.
사실 쓸 돈이 별로 없었다.
오늘날 주식 시장이 붕괴 모드에 있는 상황에서 금융 위기의 다른 시기인 2008-2009년의 대공황을 되돌아보는 것은 자연스러운 일입니다. 2000년의 붕괴된 기술 거품. 1987년의 붕괴, 1929년은 신경쓰지 마세요. 그리고 그 사이에 온갖 종류의 소규모 경기 침체와 플래시 충돌이 있습니다.
나에게 가장 두려운 것은 1966년과 1982년 사이, 즉 1970년대의 길고 영혼을 빨아들이는 슬로그입니다. 주식시장은 오르락 내리락 오르락 내리락했지만 결국 16년 동안 아무데도 가지 못했다(아래 참조).
용암 램프, 플랫폼 신발 및 Farrah Fawcett은 잊어 버리십시오. 이것이 시대를 정의한 것입니다.
그때는 어땠나요? 그 때 우리는 무엇을 배울 수 있습니까? 그리고 우리는 반복 공연을 위해 준비되어 있습니까?
그 전에 1970년대 시장을 살펴보자. 가장 충격적인 것은 다우존스 산업 평균을 보는 것입니다. ~ 안에 1966년 XNUMX월, 다우지수 다우 존스가 983에서 마감한 1982년 991월까지는 500을 넘지 않았습니다. S&P 1968은 거의 그 수준이었습니다. S&P는 108년 116월 1973에서 최고점을 찍은 후 1982년 XNUMX월에 XNUMX까지 올랐고, 다시 침체되어 XNUMX년 XNUMX월에 마침내 폭발했습니다.
16년 동안 시장이 횡보한 이유는? 대부분 물가상승과 이자율 급등이었다. 월별 CPI 9년 1966월 13.6%에서 1980년 30월 1%로 상승했습니다. 한편, 휘발유 가격은 갤런당 XNUMX센트에서 XNUMX달러로 상승했습니다. 이 인플레이션에 맞서기 위해 연준은 연방기금 금리 4.6년 1966%에서 20년 1981%로 증가했습니다. 금리가 높으면 미래 회사 수익과 ergo 주식의 가치가 떨어지기 때문에 시장에 좋지 않았습니다. 이는 부분적으로 현재까지 시장의 폭락을 설명합니다.
베테랑 시장 분석가인 Sam Stovall에 따르면 70년대에 저질러진 실수를 반복할 수 있다는 두려움이 오늘날 연준의 행동에 영향을 미치고 있습니다.
스토발은 "연준은 1970년대 후반과 같은 실수를 저지르지 않기로 계획했다고 밝혔습니다. 그들은 금리를 인상했지만 심각한 경기 침체를 일으키지 않을까 하는 두려움에서 벗어나 다시 금리를 인상해야 했습니다."라고 말했습니다. “연준이 피하려고 하는 것은 XNUMX년 간의 경제적 혼란을 야기하는 것입니다. 그들은 현재 연준 기금 금리와 코랄 인플레이션에 대해 공격적이어서 큰 W처럼 보이는 회복보다는 V자 모양이나 최소한 U자 모양의 회복을 갖기를 원합니다('It's Mad, Mad, 매드, 매드 월드').”
1970년대 후반에 월스트리트에서 일하기 시작한 Stovall은 그의 아버지이자 유명한 투자자이자 전문가인 Robert Stovall에게서 교육을 받았습니다. (월스트리트 저널은 재미있는 작품을 만들었습니다. 그들과 그들의 독특한 투자 스타일에 대해.)
출판하는 제프 야스틴(Jeff Yastine) goodbuyreport.com, 는 1970년대 주식에 대한 다른 불리한 추세를 지적하면서 "대부분의 미국 최대 주식은 진정한 성장 계획 없이 관련 없는 사업을 많이 소유한 기업인 '대기업'이었습니다." Yastine은 또한 당시 일본이 우세했고 종종 미국을 희생시켰고 기술(칩, PC 및 네트워킹)이 아직 실질적인 영향을 미치지 못했다는 점을 상기시킵니다. 이 모든 것이 1980년대에 바뀔 것입니다.
또 다른 요인은 1970년대로 접어들면서 주식시장이 고평가됐다는 점이다. 그 당시 고고 주식 그룹은 니프티 피프티 시장을 주도했습니다. 이 그룹에는 Polaroid, Eastman Kodak 및 Xerox와 같은 회사가 포함되었으며 이들 중 다수는 수익의 50배 이상에 판매되었습니다. 1970년대 시장이 폭락했을 때 Nifty Fifty는 큰 타격을 받았고 일부 주식은 회복되지 않았습니다. FAANG 또는 마타나 — 그렇지 않으면 기술로 알려진 — 오늘날의 주식.
정말 우리가 완전히 온 것 같습니다. 아니면 전설적인 투자자를 제안합니다 최근 대화에서 Stan Druckenmiller Palantir CEO Alex Karp와 함께 Druckenmiller는 "우선, 전체 공개를 통해 45년 동안 약세 편견을 가지고 해결해야 했습니다."라고 말합니다. "나는 어둠이 좋아."
“금융 자산에서 우리가 겪었던 강세장을 돌이켜보면, 그것은 실제로 1982년에 시작되었습니다. 그리고 그것을 만든 모든 요인은 멈출 뿐만 아니라 역전되었습니다. 그래서 제 생각에는 시장이 기껏해야 10년 동안, 일종의 '66~'82년 기간처럼 평평할 가능성이 높습니다."
그렇군요. 그렇다면 투자자는 무엇을 해야 할까요?
당시 시장에 푹 빠진 사람을 만나보자. "우선 1965년에 보안 분석가로 사업에 뛰어들었습니다."라고 회상합니다. 바이런 빈, Blackstone의 Private Wealth Solutions 그룹 부회장. “당신이 주식을 잘 고르는 사람이 아니라면 돈을 벌기 힘든 시기였던 걸로 기억합니다. 하지만 돈을 벌었던 기억이 난다. 나는 내 순자산을 쌓고 좋은 실적을 낸 생명공학 주식을 매수했던 것을 기억합니다. 그리고 나는 그 중 일부를 오늘날까지 보유하고 있습니다.”
이제 50년 전에 무슨 일이 있었는지 자세히 살펴보겠습니다. 한 가지 주의할 점은 S&P 500의 배당 수익률은 평균 4.1%입니다. 1966년부터 1982년까지, 그래서 더 넓은 시장의 투자자들은 적어도 약간의 수입을 얻었습니다. (당시 다우의 수익률을 읽는 것은 어려운 일이었지만, 다른 기간에는 평균 2% 미만이었습니다.)
따라서 1970년대는 투자자들에게 끔찍한 시기였지만 배당금은 보다 다양한 S&P 500 지수가 다우 30 지수를 능가하도록 허용함으로써 불행을 어느 정도 완화시켰습니다. 불행히도 S&P 500의 배당 수익률은 현재 약 1.6%입니다.: 첫째는 주가가 높기 때문이고 둘째는 배당 대신 자사주 매입을 하는 기업이 많기 때문입니다. 그러나 기업이 투자자를 유치하기 위해 지불금을 늘리면 수익률이 오를 것으로 예상합니다.
Dow는 Anaconda Copper(3년 1976M으로 대체), Chrysler 및 Esmark(1979년 IBM 및 Merck로 대체), Johns Manville(1982년 American Express로 대체)과 같은 종목을 포함했기 때문에 다우 지수도 약간 하얗게 보였습니다.
물론 Altria, Exxon 및 포장 제품 회사와 같은 일부 주식은 1970년대에 잘 돌아갔습니다. Stovall은 "제품과 서비스에 대한 수요가 상당히 일관되게 유지되는 곳이라면 어디든지 간에"라고 말합니다. "아직도 먹고, 담배를 피우고, 마시고, 의사에게 가고, 집을 데우는 등의 일을 해야 합니다."
일부 기업의 경우 1970년대가 전성기였습니다.
Druckenmiller는 "좋은 점은 당시 그 환경에서 아주 잘 해낸 회사가 있다는 것입니다."라고 말합니다. "1976년에 Apple Computer가, 1978년에 Home Depot이 설립되었고, 석탄과 에너지 회사가 설립되었으며, 70년대에는 화학 산업이 많은 돈을 벌었습니다."
경기 소비재 및 금융과 같은 순환 영역도 그렇지 않았습니다.
오늘날 투자자들을 위한 몇 가지 교훈은 항상 사실입니다. 과대평가된 주식과 저성장 기업의 주식을 모두 피하십시오. 그것은 또한 배당금을 산출하는 주식을 소유하고 다각화하기 위해 지불할 수 있습니다. 그리고 1966-1982년이 반복된다면 주식 선택이 아마도 수동 투자 및 인덱스 펀드보다 더 중요해질 것입니다.
1970년대에는 온통 어둠이 아니었습니다. 디스코 볼은 일부 주식에 불을 붙였습니다. 당신은 그들을 찾기 위해 훨씬 더 열심히 찾아야했습니다. 앞으로도 그럴 가능성이 높은 시나리오다.
이 기사는 24월 6일 토요일 오전 브리프 토요일 판에 실렸습니다. 매주 월요일부터 금요일 오전 30시 XNUMX분(동부 표준시)까지 받은 편지함으로 직접 보내지는 모닝 브리프를 받으세요. 확인
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출처: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html