'거대하고, 실종되고, 성장하고 있다:' 65조 달러의 달러 부채가 우려를 불러일으킴

(Bloomberg) — Bank for International Settlements에 따르면 통화 파생상품을 통해 비미국 기관이 보유하고 있는 65조 달러 규모의 부채에는 글로벌 금융 시스템에 숨겨진 위험이 내포되어 있습니다.

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BIS는 "대규모, 실종 및 성장"이라는 제목의 논문에서 정보 부족으로 인해 정책 입안자들이 다음 금융 위기를 예측하기가 더 어려워지고 있다고 말했습니다. 특히 파생상품 포지션을 추적하는 방법에 대한 회계 관행 때문에 부채가 대차대조표에 기록되지 않고 있다는 사실에 우려를 제기했습니다.

올해 초 글로벌 통화 시장에 대한 설문 조사 데이터를 기반으로 한 결과는 숨겨진 레버리지 규모에 대한 드문 통찰력을 제공합니다. 외환 스와프는 2008년 글로벌 금융 위기와 2020년 대유행 당시 달러 자금 조달 스트레스로 인해 어려움을 겪고 있는 차용인을 돕기 위해 중앙 은행이 개입할 수밖에 없었던 인화점이었습니다.

확실히 부채는 동등한 금액의 경화로 뒷받침됩니다. 시스템 작동 방식을 이해하려면 미국에서 자산을 구매하는 네덜란드 연금 기금을 고려하십시오. 거래의 일환으로 종종 외화 스왑을 사용하여 유로를 달러로 교환합니다. 그런 다음 폐쇄되면 펀드는 달러를 상환하고 유로를 받습니다. 거래 기간 동안 지불 의무는 대차 대조표에 기록되지 않으며 BIS는 이를 금융 시스템의 "사각 지대"라고 부릅니다.

BIS 연구원인 Claudio Borio, Robert McCauley 및 Patrick McGuire에 따르면 정책 입안자들을 불리하게 만드는 것은 불투명성입니다.

그들은 "얼마나 많은 애널리스트가 대차대조표 의무의 존재를 알고 있는지조차 명확하지 않다"고 썼다. "위기의 시기에 중앙 은행 스왑 라인과 같은 금융 시스템에서 단기 달러의 원활한 흐름을 복원하는 정책은 안개 속에서 설정됩니다."

이야기는 계속됩니다.

65조 달러의 숨겨진 글로벌 부채 폭탄: Paul J. Davies

중앙 은행은 스트레스 상황에서 달러 수요를 관리할 방법을 찾았습니다. 연방 준비 은행은 스왑 라인 및 FIMA Repo Facility와 같은 도구를 사용하여 시장 장악을 방지합니다.

BIS의 연구원들이 걱정하는 것은 스왑의 규모입니다. 그들은 미국 이외의 지역에 본사를 둔 은행들이 39조 달러의 부채를 짊어지고 있다고 추산합니다. 회계 관례에서는 순액 기준으로만 파생상품을 기장하도록 요구하므로 관련 현금의 전체 범위가 대차대조표에 기록되지 않습니다.

BIS의 통화 및 경제 부서장인 Borio는 "부분적으로 숨겨진 엄청난 양의 부외 달러 부채가 있으며 FX 위험 결제는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다."라고 말했습니다.

BIS는 글로벌 Libor 전환이 거래, 헤징을 재편성했다고 밝혔습니다.

월요일 별도의 보고서에서 BIS는 결제 위험을 외환 시장 불안정의 또 다른 잠재적 원인으로 표시했습니다. 연구원들은 일일 통화 회전율 2.2조 XNUMX천억 달러가 거래의 한 당사자가 자산을 인도하지 못할 가능성인 결제 위험에 노출된 것으로 추정합니다.

BIS 신문은 아무도 청구권을 가지고 있지 않도록 이체를 조정하는 결제 메커니즘인 지불 대 지불 방식이 특정 거래에 적합하지 않거나 너무 비싼 경향이 있다고 말했습니다.

거래 후 처리 회사인 배턴 시스템(Baton Systems)의 제롬 켐프(Jerome Kemp) 사장은 "도매 시장 참여자들이 전통적인 주요 통화 이외의 광범위한 통화에 대한 결제 위험 노출을 근절할 수 있는 대안을 찾는 것이 시급한 것이 분명하다"고 말했다. 종이에.

–Eva Szalay의 도움으로.

(추가 BIS 보고서의 컨텍스트 업데이트)

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