IBM 주식은 미끄러지고 있습니다. UBS는 등급을 매도합니다.

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UBS 애널리스트 데이비드 보그트(David Vogt)가 회사의 턴어라운드 스토리에 대해 스트리트가 너무 낙관적이라고 주장하면서 주식에 ​​대한 등급을 중립에서 매도로 하향 조정한 후 화요일 주식 매도 압력을 받고 있습니다.

Vogt는 IBM(티커: IBM)의 목표 주가를 124달러에서 136달러로 낮췄습니다.

IBM CEO 아르빈드 크리슈나(Arvind Krishna)는 무엇보다도 IBM의 관리 서비스 비즈니스인 Kyndryl(KD)을 주주들에게 분사하는 등 IBM을 성장으로 되돌리기 위해 노력해 왔습니다. IBM은 2022년부터 한 자릿수 중반의 매출 성장을 기록할 것으로 예상합니다. 

그러나 Vogt는 시장이 이미 턴어라운드 가격을 책정했다고 생각합니다. 그는 연구 노트에 현재 주식이 향후 14개월 예상 수익인 주당 12달러에 대한 자신의 예측치의 9.47배 이상에 거래되고 있다고 적었습니다. 이는 지난 2022년과 2023년 동안의 평균 가치보다 높은 수치입니다. Vogt는 현재 가치 평가에 따르면 시장이 10년 가격을 책정하고 있으며 XNUMX년 수익 추정치는 현재 추정치보다 XNUMX% 더 높다고 주장합니다. 그는 또한 IBM의 배수가 성장에서 가치로 전환하여 "위험을 창출"함으로써 이익을 얻었다고 말합니다. 그리고 그는 XNUMX분기 실적에 위험이 있다고 보고 있습니다.

Vogt는 Kyndryl 스핀 이후 일부 가치 평가 확장이 예상되었지만 주식이 수익의 10배로 거래로 되돌아가면 상당한 하락 가능성이 있다고 말했습니다. 그는 올해 성장률을 3.4%, 내년에는 3.1%로 내다봤다. 이는 IBM의 한 자릿수 중반대보다 낮은 수준이다. Vogt는 IBM 수익의 약 50%(Red Hat 및 인프라를 제외한 소프트웨어)가 "장기적인 역풍"에 직면해 있으며 장기적으로 성장할 가능성이 낮다고 말합니다.

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그는 "업계 전반에 걸쳐 힘든 디지털 혁신 기업을 고려할 때 Red Hat의 속도 저하와 2022년 컨설팅 역시 점점 더 가능성이 높아 보입니다."라고 썼습니다. 그리고 Vogt는 회사의 재투자 기회가 연간 배당금 지급액 6억 달러로 인해 방해를 받고 있다고 말합니다. 이는 향후 4.9년 동안 예상되는 잉여 현금 흐름의 약 절반에 해당합니다. IBM의 연간 배당수익률은 XNUMX%입니다.

Vogt는 자신의 새로운 가격 목표가 11년 추정 이익 추정치 주당 2023달러의 11.25배라고 밝혔습니다. 이는 Kyndryl 스핀 전 추정치인 10달러보다 약 12.55% 낮은 수치입니다. 16.3분기에 그는 추정 이익을 3.22억 달러와 주당 20.9달러로 추정하고 있는데, 이는 스핀 전 추정치인 3.90억 달러와 68달러보다 감소한 수치입니다. 그는 하드웨어와 컨설팅 마진 모두에 대한 추정치를 낮추면서 주당 45센트 삭감이 Kyndryl 스핀에서 암시된 주당 50~XNUMX센트보다 더 크다고 지적합니다.

어제 IBM 주가는 이후 약 17% 상승했습니다. 배런의 4월 말 커버 스토리에서 회사를 긍정적으로 평가했습니다. 화요일 오전 거래에서 주가는 129.46% 하락한 $XNUMX을 기록했습니다.

Eric J. Savitz에게 편지를 보내십시오. [이메일 보호]