나는 Kellogg가 3으로 분할됨에 따라 흥미를 느낍니다: 여기 연극이 있습니다

내가 보도 자료를 읽었을 때 그것은 "유레카"의 순간이었습니다. 물론! 사랑하는 사람으로부터 더 많은 가치를 되살리거나 적어도 소모하는 방법은 있지만 성숙한 미국 브랜드 이름을 훨씬 능가합니다. 필수 소비재에 대해 이야기하십시오. 켈로그 컴퍼니(K) 금요일 밤 $67.54로 마감했는데, 이는 회사가 10.6년에도 여전히 어느 정도 가격 결정력을 갖고 있으며 가격 결정력이 핵심임을 보여주는 2022월 초 수익 관련 급증의 정점에서 XNUMX% 하락한 것입니다. XNUMX월의 XNUMX주 없이 Kellogg는 마감했습니다. 금요일에 다년 최고치에 가깝습니다.

발표는 화요일 아침 07:00 AM ET에 중단되었습니다. Kellogg는 미국, 캐나다, 카리브해 곡물 및 식물 기반 사업을 분사하여 20개의 별도 독립 회사로 나눕니다. 이들 사업은 회사의 2021년 수익 창출의 대략 XNUMX%를 총체적으로 차지했습니다. 나머지 사업은 글로벌 스낵, 국제 시리얼 및 국수, 북미 냉동 아침 식사에 집중할 예정이다. 나는 거짓말을 하지 않을 것이다. 나는 흥미롭다.

하나가 셋이 된다

현재 이름이 알려지지 않은 세 회사는 다음과 같습니다.

1) 순매출액이 대략 11.4억 달러인 "Global Snacking Company". 북미에서는 냉동 아침 식사를, 국제적으로는 시리얼/면류를 판매하는 위에서 언급한 글로벌 스낵 회사가 될 것입니다.

2) 순매출액이 약 2.4억 달러인 "North American Cereal Company". 이 회사는 회사가 기존의 북미, 캐나다 및 카리브해 아침 시리얼 사업을 주차하는 곳이 될 것입니다. 여기서 아이디어는 이 사업을 안정화시키는 것일 수 있습니다. 나는 아침 시리얼이 쇠퇴하는 사업으로 간주된다는 것을 알고 있습니다. 그것은 확실히 내 잘못이 아닙니다.

3) 순매출이 약 340억 XNUMX천만 달러에 불과한 "Plant Company"는 브랜드 이름 Morningstar Farms가 이끄는 순수 식물성 식품 회사가 될 것이며 Beyond Meat와 같은 회사와 직접 경쟁할 예정입니다.바인드) 및 임파서블 푸드.

북미 시리얼 분사는 2023년 말까지 완료될 것으로 예상되는 두 분사와 함께 우선될 것으로 예상됩니다. "분할" 독립 회사의 주식은 모기업의 투자자 지분에 비례하여 분배됩니다. 또는 기존 회사. 나머지 모회사는 하나의 큰 단위로서 오늘날의 회사보다 더 높은 성장 가능성과 더 큰 성장 가능성을 가진 회사가 될 가능성이 높다고 생각됩니다. 현재 순매출의 거의 60%가 프링글스, 치즈잇, 팝타르트와 같은 스낵 브랜드에서 발생합니다.

촉매?

진실은 우리 중 일부는 여전히 브랜드를 사랑하지만 회사는 멋진 318분기에도 불구하고 근본적으로 가장 좋은 상태가 아니었습니다. 잉여현금흐름은 전반적으로 플러스 수준을 유지했지만 대차대조표에 문제가 없었던 것은 아닙니다. 3.816월 현재 Kellogg는 5.848억 0.65만 달러의 순현금 포지션과 총 1.559억 0.38만 달러의 유동 자산을 보유하고 있습니다. 이것은 XNUMX의 유동 비율에 대해 XNUMX억 XNUMX만 달러의 유동 부채에 비해 상당히 좋지 않게 측정되었습니다. 끔찍하네요. 재고에서 XNUMX억 XNUMX만 달러를 제외하고 Kellogg는 XNUMX의 빠른 비율로 운영됩니다. 보시다시피 여기에서 변경이 필요했습니다.

총 자산은 "영업권" 및 기타 무형 자산 18.6612억 8.192만 달러를 포함하여 최대 44억 14.317만 달러입니다. 이제 Kellogg 브랜드 이름이 그다지 가치가 없다고 제안하려는 것은 아니지만, 모든 자산의 6.004%가 입력하거나, 앉거나, 보거나, 셀 수 없는 다양성이 아닌 것을 선호합니다. . 총 부채에서 자본을 뺀 금액은 $XNUMX이며 장기 부채 $XNUMXB를 포함합니다.

분명히, 보유 현금은 약간 가볍습니다. 특히 장기 부채 896억 달러 중 6억 450만 달러가 "유동"으로 간주될 뿐만 아니라 회사가 단기 부채 6억 1.346만 달러를 더 가지고 있다는 점을 고려할 때 특히 그렇습니다. $13.01B에 포함되지 않은 차입금. 따라서 회사는 현재 부채로 XNUMX억 XNUMX만 달러를 상환하고 있습니다. Kellogg의 유형 장부가액은 주당 $-XNUMX입니다. 이 균형은 가장 확실하게 친구로부터 합격 점수를 받지 못합니다.

내 생각

이것은 어려운 것입니다. 나는 이 주식을 좋아하고 싶다. 예상 수익의 16배에 거래됩니다. 주주에게 주당 연간 2.32달러를 지급하여 3.44%의 수익을 냅니다. 성장 가능성이 그다지 높지 않은 회사에서 수익성 있고 성장 가능한 회사를 만들기 위해 올바른 일을 하는 것입니다. Kellogg는 지난 3분기에 +6%, +1%, -2%, +XNUMX%의 매출 성장을 이루었습니다.

따라서 주주는 세 회사 모두의 일부로 귀결되지만 회사 자체는 아마도 유지할 가치가 있는 회사의 가장 큰 부분으로만 간주될 것입니다. 북미 시리얼 사업은 정체 상태다. 요즘 식료품 가게에서 그 통로가 얼마나 작은지 보았을 것입니다. 식물성 식품 사업은 잠재력이 있는 사업입니다. 다만, 주가는 말할 것도 없고 비욘드미트의 EPS가 올바른 방향으로 움직이고 있는 것은 아니다.

배당금이 유지될 것이라고 들었습니다. 긍정적입니다. 부채 부담은 어떻습니까? 여전히 여기에 투자하는 것은 다소 벅찬 일입니다. 주식은 개장일에 더 높게 거래되고 있었습니다. 분명히 키워드 읽기 알고리즘은 이런 종류의 것을 좋아합니다. 하지만 그럴까요? 장기간 소유한다면? 알고리즘 거래자는 가격을 인상한 후 문자 K를 판매합니다. 점심시간에 끝나는 경우가 많습니다. 일단 투자하면 그들은 당신과 함께하지 않을 것입니다.

차트에서 알 수 있듯이 트레이더는 오늘 아침에 폭발적인 움직임을 보일 것입니다. 그렇긴 하지만 누군가가 이 주식을 정말로 소유하기를 원했다면 이것이 투기이고 당신이 나쁜 것을 좋은 것으로 받아들이고 있다는 것을 이해한 후에 아마도 오늘 아침이 가장 좋은 시간이 아닐 것입니다. 시장은 편지 K에 대해 더 높게 열립니다. 수익은 19월 초에 마감됩니다. 아마도 트레이더는 70월 중순에 $67.50 또는 $71에 주식 위험(72월 XNUMX일 풋옵션 매도)을 감수하기 위해 급여를 받을 수 있습니다. 오늘 $XNUMX 또는 $XNUMX에 주식을 인수하는 것보다 나을 수 있습니다.

나는 이 주식을 소유하는 것에 대해 생각하면서 이 글을 쓰기 시작했습니다. 대차 대조표의 끔찍한 상태는 할인된 가격으로만 그렇게 하도록 설득했습니다.