인도 루피 약세, 글로벌 역풍 속에서 최저점 기록 

XNUMXD덴탈의 인도 루피 분석가들은 앞으로 몇 달 동안 계속해서 통화를 강타할 것이라고 전 세계적인 역풍의 폭풍으로 인해 강력한 매도 압력을 받았습니다.

최근 몇 주 동안 인도 통화 80월에 사상 최저치를 시험했고 미 달러당 XNUMX루피를 XNUMX월에 최소 두 번 돌파했는데 인도 중앙은행(RBI)이 하락을 저지하기 위해 개입한 후에야 회복되었습니다.

통화는 그 이후로 어느 정도 회복되었고 목요일에 달러당 약 79.06이었습니다.

최근 급격한 하락으로 인해 정책 입안자들은 루피 매도에 대한 우려를 완화하기 위해 신속하게 대응했으며, 이는 가격을 더욱 낮출 수 있습니다.

니르말라 재무장관 Sitharaman은 루피화 가치 하락을 외부 요인으로 돌렸습니다., XNUMX월 말 의회에 대한 서면 성명에서.  

그녀는 진행 중인 러시아-우크라이나 전쟁, 급등하는 유가, 글로벌 금융 상황의 긴축과 같은 글로벌 요인이 달러 대비 인도 루피가 약세를 보이는 주요 원인이라고 말했습니다. 

분석가들은 이 통화가 전 세계적으로 여러 전선에서 흔들리고 있다는 데 동의했습니다.

높은 에너지 가격에 대한 인도의 노출은 통화에 연쇄적인 영향을 미쳤으며, 루피는 연초부터 현재까지 달러 대비 5% 이상 하락했습니다.

급등하는 에너지 가격은 일반적으로 달러로 석유를 구매하는 세계 XNUMX위의 석유 수입국인 인도에게 특히 어려운 일입니다. 루피가 약세를 보이면 석유 구매가 더 비싸집니다. 

Nomura 분석가에 따르면 $1 증가할 때마다 유가에서 인도의 수입액은 2.1억 달러 증가합니다.

"상당한 상승세"가 있었습니다. 러시아 석유 배달 러시아의 우크라이나 침공이 시작된 후 XNUMX월부터 인도로 향하고 있으며, 뉴델리는 모스크바에서 훨씬 더 저렴한 석유를 구매할 것으로 보입니다.

투자 자문 회사 어게인 캐피털(Again Capital)에 따르면 1월의 초기 데이터에 따르면 인도의 러시아 원유 공급량은 하루 800,000만 배럴에서 거의 XNUMX만 배럴에 달했다. 

Adarsh ​​Sinha Bank of Asia-Pacific forex 및 요금 전략 공동 대표는 "일반적으로 통화 약세는 수출 경쟁력을 높이고 수입 수요를 더 비싸게 만들어 외부 안정성을 회복하는 압력 밸브 역할을 합니다"라고 말했습니다. 미국증권.

“러시아로부터의 석유 수입이 루피로 결제된다면 석유 수입업자의 달러 수요가 줄어들 것입니다. 이 루피는 인도 수출에 대한 지불을 결제하거나 인도에 투자하는 데 사용될 수 있습니다. 둘 다 유익할 수 있습니다.”라고 그는 CNBC에 말했습니다.

지난 XNUMX월 인도 중앙은행은 인도 루피의 국제 무역 정착. 분석가들은 이 법안을 통해 거래자들이 인도 루피를 사용하여 수입 및 수출에 대한 청구, 지불 및 결제를 할 수 있게 되었으며, 이는 인도 통화를 국제화하는 장기적인 목표에 도움이 될 것이라고 말했습니다.

"이 움직임은 중기적으로 루피에 건설적입니다. 결제에 대한 INR(인도 루피) 수요가 높을수록 경상 계정 거래에 대한 외환 수요가 낮아짐을 의미하기 때문입니다."라고 Radhika Rao는 말했습니다. DBS 은행의 수석 부사장 겸 경제학자는 다음과 같이 말했습니다. 최근 메모.

그녀는 이렇게 하면 "달러 자금에 접근할 수 없고 일시적으로 국제 무역 메커니즘 밖에 있는 무역 파트너와 무역 결제 통화 풀을 넓히려는 이웃 국가와의 무역"이 촉진될 것이라고 말했습니다.

루피화 약세는 인도의 다른 나라 수입에 압력을 가하지만 해외 송금을 늘리는 데 도움이 될 수 있습니다.

인도로의 송금 흐름은 인도 송금의 8분의 89.4을 차지하는 미국의 회복을 기반으로 2021년 XNUMX억 달러로 XNUMX% 증가했습니다. 세계 은행 데이터에 따르면.

BofA Securities의 Sinha는 "송금은 여러 요인에 의해 결정될 수 있지만 [a] 루피화 약세는 송금인의 인플레이션 압력을 상쇄하는 데 도움이 될 송금의 국내 가치를 높이는 데 도움이 됩니다."라고 말했습니다.

Goldman Sachs는 또한 최근 메모에서 인도로의 송금은 "고유가의 혜택을 받는 중동의 안정적인 경제 성장에 힘입어 회복력을 유지해야 한다"고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 인도의 경상수지 적자 확대는 계속되는 대규모 자본 유출로 인해 계속해서 루피화 가치가 하락할 것으로 예상된다고 분석가들은 경고했습니다.

Goldman Sachs의 인도 경제학자 Santanu Sengupta는 "인도의 대외 수지가 원자재 가격 상승으로 인한 교역 조건 충격으로 악화되어 경상수지 적자가 확대되고 있다"고 말했습니다.

경상수지 적자는 한 국가의 수입이 수출을 초과할 때 발생합니다.

신흥 시장 포트폴리오 유입에 도움이 되지 않는 시장 환경에서 “우리는 대규모 국제수지 적자를 추정합니다. 이는 RBI가 보유하고 있는 현물 및 선물환 장부 전체에 걸쳐 외환 보유고가 계속 줄어들고 있음을 의미합니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

Nomura의 최근 메모에 따르면 인도 주식은 이미 28.9월에 XNUMX억 달러의 순 해외 유출을 경험했으며 이는 일본을 제외한 아시아 국가 중 두 번째로 많습니다. 

그러나 인도의 대규모 외부 완충 장치는 “인도가 긴축과 함께 원자재 가격 상승과 공급 차질로 인해 이미 험난한 시기를 겪고 있을 때 꼬리 위험 시나리오가 국내 금리로 확산되고 성장에 추가 영향을 미치는 것을 방지하는 RBI의 능력에 대한 확신을 제공했습니다. 통화 정책"이라고 Sinha가 말했습니다.

“우리의 국제수지 적자 전망은 올해 미화 30-50억 달러의 적자를 나타냅니다. 타점은 최소 XNUMX년 동안 개입을 지속할 수 있는 충분한 준비금을 보유하고 있다”고 덧붙였다.

루피를 방어하기 위해 중앙 은행은 최근 자본 유입을 장려하기 위한 다양한 조치를 발표했습니다. 이 조치에는 외국 예금에 대한 규제 완화, 채권 시장으로의 외국인 투자 유입 및 외부 상업 차입에 대한 규제 완화가 포함됩니다.

현재 루피화의 저조한 성과에도 불구하고, 2013년의 "테이퍼 tantrum"에 비해 통화의 하락은 여전히 ​​더 억제되어 있다고 분석가들은 이번 라운드에서 더 나은 펀더멘털을 인용하면서 말했습니다.

당시 연준의 특별 통화 부양책 축소 결정은 채권 매도를 촉발하여 국채 수익률이 급등하고 미국 달러가 강세를 보였습니다. 이로 인해 신흥 시장에서 자금이 유출되었습니다.

DBS의 라오(Rao)는 최근 메모에서 “[인도 루피] 평가절하 압력의 대부분은 미국 달러의 급격한 상승에서 비롯된다. 미국의 금리가 계속 오르고 있습니다.

그녀는 루피화 평가절하를 방어해야 하는 압력이 테이퍼 불안 동안만큼 높지 않다고 덧붙였다. 압박이 심화되면 정부는 달러 수요를 줄이는 데 도움이 될 대형 방위산품 구매를 연기하는 것과 같은 옵션이 있다고 그녀는 썼다.

분석가들은 또한 취약성의 원인으로 자주 인용되는 인도의 대외 수지에 추가적인 루피 평가절하 위험에 대비한 완충 장치가 내장되어 있다고 주장했습니다.

Goldman Sachs의 Sengupta는 "지금까지 외부 수지의 악화에도 불구하고 외환 보유고는 인도의 외부 부문 취약성을 제한하고 INR(미국 달러 대비)의 느린 평가 절하를 허용했습니다"라고 말했습니다.

"앞으로 외환 보유고가 고갈되고 실질 환율 차이가 줄어들면서 인도의 외부 취약성 위험이 증가할 것입니다. 하지만 '테이퍼 탠트럼'보다 더 나은 비교가 될 것입니다."

분석가들은 글로벌 상황이 계속해서 유동적이기 때문에 루피화는 앞으로 몇 달 안에 추가적인 하락 위험에 직면하게 될 것이라고 말했습니다.

골드만삭스의 센굽타는 "연준 긴축 사이클에서 글로벌 자본 흐름이 고갈되고 미국 경기 침체 위험이 전면에 도래하고 인도의 대외 수지가 어려워지면서 INR이 계속 약세를 보일 가능성이 있다"고 말했다.

그 결과, 은행은 인도 통화가 향후 80~81개월 동안 달러당 약 3~6루피가 될 수 있으며 "달러가 더 강세를 보일 경우 위험이 더 약세를 보일 수 있다"고 덧붙였다.

다른 분석가들은 가까운 시일 내에 루피화가 새로운 저점을 시험할 것으로 예상합니다.

Nomura의 글로벌 FX 전략 책임자인 Craig Chan은 "80은 신성불가침"이라고 생각하지 않는다고 말했습니다.

"80년과 달리 2013이 돌파하면 USD/INR이 더 빠르게 상승해야 하는 특정 시장 포지셔닝 요소가 있다고 생각하지 않습니다. "우리의 마지막 통화는 INR [루피] 위험이 80에서 달러 수준을 깨고 82월 말까지 XNUMX로 오버슈트했습니다."

BofA Securities의 Sinha도 글로벌 환경의 지속적인 변동성으로 인해 인도 통화가 82년 말까지 2022 수준에 도달할 것으로 예상합니다.

"그러나 우리는 RBI의 충분한 준비금 완충 장치에 의해 포함된 더 큰 감가상각의 꼬리 위험을 봅니다."라고 그는 말했습니다.