인플레이션 브레이크?

4.6월은 인플레이션 전선에서 안도의 조치를 취했습니다. 에너지 가격이 XNUMX% 하락했기 때문에 이 달의 전체 소비자 물가 지수(CPI)는 다음과 같이 나타났습니다. 아니 인플레이션. 주식 시장은 이 소식을 마음에 새기면서 벤치마크 S&P 500 지수가 개장일에 1.7% 상승했습니다. 투자자들은 좋은 소식이 연준이 반인플레이션 노력을 중단하고 금리 인상을 중단하며 금융 시장에 유동성을 더 자유롭게 제공하도록 설득할 것이라고 생각하는 것 같습니다. 연준이 이런 식으로 대응한다면 큰 실수를 하게 될 것입니다. 한 달은 특히 XNUMX년 넘게 상당한 추진력을 얻은 추세를 뒤집지 않습니다. 이 최신 CPI 보고서의 세부 정보는 이 사실을 분명히 합니다.

음식은 첫 번째 고려 사항입니다. 그것은 미국 가계 예산의 가장 큰 부분이며 1.1월에만 14% 증가했으며 연간 인플레이션율은 10.9%이며 지난 12개월 동안 평균인 XNUMX%에서 뚜렷한 가속도를 보였습니다. 이 그림만으로도 다른 고려 사항과 상관없이 가계와 연준에 압력을 가하고 정치적 파급 효과도 있습니다.

또한 앞으로 몇 달 동안 에너지 가격이 88.54월에 했던 안도감을 계속 제공할 가능성도 없습니다. 한동안 정제 능력 부족으로 휘발유와 연료유 가격이 원유 가격보다 더 빠르게 상승했습니다. 91.41월의 소매 에너지 가격 하락은 정제된 제품의 생산이 마침내 수요를 따라잡았음을 나타내는 것으로 보입니다. 이 조정이 이제 어느 정도 완료되면 휘발유 및 난방유 가격은 원유 가격을 추적하는 수준으로 돌아올 것입니다. 그리고 그 가격은 다시 올랐다. 벤치마크 West Texas Intermediate 등급 배럴의 가격은 3.2월 초에 $XNUMX로 최저치를 기록했습니다. 이후 배럴당 XNUMX달러까지 올랐다. 더 이상 진행되지 않더라도 이미 시행 중인 인상은 XNUMX월 에너지 소매 가격이 XNUMX% 상승하고 XNUMX월 하락의 상당 부분이 반전되었음을 의미합니다.

나머지 인플레이션 지수(식량과 에너지를 제외한 소위 "핵심" 지표)에 대해 0.6월은 소폭의 안도를 가져왔습니다. 0.7월과 7.8월 사이에 이 조치는 0.3%에서 3.7% 사이 또는 2.0%의 평균 연간 비율로 증가했습니다. XNUMX월은 XNUMX% 또는 XNUMX% 연율의 월간 이익을 보여주었습니다. 이것이 유지된다면 연준이 선호하는 인플레이션인 XNUMX%를 여전히 초과할 것입니다. 그러나 경제가 인플레이션의 이러한 상대적 완화를 실현할지 여부는 분명하지 않습니다.

0.5월의 "핵심" 인플레이션 하락의 일부는 운송 서비스 가격의 0.4% 하락을 반영했으며, 이는 이미 지적한 바와 같이 지속되지 않을 것 같은 에너지 가격 하락의 직접적인 결과입니다. 중고차 가격의 8% 하락도 4월의 핵심 인플레이션 속도를 억제하는 데 도움이 되었지만, 이는 CPI의 악명 높은 변동성 요소이며 하락을 반복하면서 5월에도 급등할 가능성이 있습니다. 이러한 신뢰할 수 없는 구제 수단에 맞서 임대료와 주택 가격은 XNUMX월에 계속되어 연간 평균 XNUMX%의 상승률을 보였습니다. 올해 XNUMX월 연이율 XNUMX%로 지금까지 평균.

물론 무엇이든 가능하지만 가능성은 세 가지를 시사합니다. 문제는 헤드라인 숫자가 시사하는 것만큼 좋지 않습니다. 전망이 조금이라도 완화된다면 인플레이션은 용납할 수 없고 부담스러운 속도로 계속될 것입니다. Fed가 반인플레이션 정책을 유지하겠다는 확고한 결정을 번복한다면 실수를 저지를 것입니다.