인플레이션은 계속될 것입니다. 포트폴리오 조정 방법.

채권은 올해 주식과 함께 손실을 기록했는데, 오랫동안 고정 수입 보유 자산을 "안전한" 자산으로 여겼던 사람들에게는 당혹스러운 발전이었습니다. 연준이 예상하는 가운데 인플레이션과 싸우기 위해 목표 연방 기금 금리를 현재 2%에서 0.25% 범위에서 0.50% 이상으로 올리면 40년 만기 채권 강세장이 거의 끝날 수 있습니다.

한편, 상품은 S&P GSCI 벤치마크에서 측정한 바와 같이 30% 상승하여 29년 만에 최고의 분기를 보냈습니다. 이러한 이익은 코로나XNUMX 팬데믹으로 인한 수요와 공급의 혼란에서 비롯되었으며, 우크라이나 전쟁과 러시아에 대한 서방의 제재로 인해 공급망이 더욱 중단되었습니다.

전염병이 계속 완화되고 우크라이나에서 휴전에 도달하더라도 인플레이션에 기여하는 많은 세력이 곧 풀리지 않을 것입니다. 와 같은 기업의 최고 경영자

미크론 기술

(티커 : MU),

시스코 시스템즈

(CSCO) 및

인텔

하이타워 어드바이저스(Hightower Advisors)의 수석 투자 전략가인 스테파니 링크(Stephanie Link)는 (INTC)는 공급 부족이 2023년까지 지속될 수 있다고 경고했다고 전했다.

구조적 요인도 가격을 예전보다 높게 유지할 수 있습니다. 에너지 회사를 포함한 원자재 생산자들은 제한 없는 성장이 주주 수익을 잠식한 후 최근 몇 년 동안 투자를 과소평가했습니다. 마찬가지로, 전기화, 디지털화, 심지어 탈탄소화로의 전환은 인플레이션 압력을 가중시킵니다.

마지막으로 주거비와 인건비가 상승하고 있다. 국가가 기술과 에너지에서 국방, 식량에 이르기까지 전략 분야에서 보다 자립하기 위해 이동함에 따라 임금 압력은 더욱 증가할 수 있습니다. 특히 높은 주거비와 인건비가 문제다.

150억 달러를 관리하는 Bridgewater Associates의 수석 투자 전략가인 Rebecca Patterson은 "시장은 향후 몇 년 동안 인플레이션 위험을 여전히 과소평가하고 있습니다. “지난 XNUMX년 동안 투자자들이 가지고 있는 것보다 더 인플레이션 균형이 잡힌 포트폴리오를 갖는 것은 매우 이치에 맞습니다. 새로운 세상입니다.”

여기서 균형이 핵심이며 투자자의 연령, 위험 감수성 및 기존 포트폴리오에 크게 좌우됩니다. 예를 들어, 젊은 투자자는 주로 주식을 고수할 수 있는 반면, 이미 포트폴리오를 작성하고 있는 퇴직자는 인플레이션 연결 및 단기 채권, 상품 및 부동산 투자 신탁을 포함하여 보다 직접적인 인플레이션 보호를 원할 수 있습니다.

그러나 지금이 채권을 완전히 폐기할 시기는 아닙니다. 과거에 비해 쿠션이 덜하더라도 여전히 중요한 다각화의 원천입니다. 뱅가드(Vanguard)의 연구에 따르면 채권이 다각화 능력을 잃는 데는 평균 10년 롤링 인플레이션율 3.5%가 소요됩니다. 그것은 현재 카드에 없습니다. 인플레이션이 5.7년 동안 평균 3%가 되기 위해서는 향후 10년 동안 핵심 인플레이션이 현재 예상보다 훨씬 높은 XNUMX%의 연간 비율로 실행되어야 합니다.

주식 포트폴리오조차도 높은 인플레이션 환경에서 재조정이 필요합니다. 많은 재무 자문가와 시장 전략가는 최근 몇 년 동안 시장을 상승시킨 고가의 기술과 거대형 성장주에서 돈을 빼내고 가치 지향적인 소형주에 더 많이 투자할 것을 권장합니다. 예를 들어 에너지 및 은행 부문의 소규모 회사는 더 높은 원자재 가격과 더 높은 이자율의 혜택을 받는 경향이 있습니다.

그러나 모든 보호 수단에는 고유한 위험이 따릅니다. BlackRock Investment Institute의 소장인 Jean Boivin은 “공급에 의해 주도되는 인플레이션이 지배하는 환경은 더욱 변동성이 커질 것입니다. "중앙은행은 지난 40년 동안 그랬던 것처럼 효과적으로 안정화하거나 억제할 수 없을 것입니다."

다양한 뮤추얼 펀드는 투자자들이 인플레이션의 영향을 완화하거나 이익을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다. Morningstar의 포트폴리오 전략가인 Amy Arnott는 다음을 권장합니다. 상품에 투자, 2.6억 달러와 같은 다양한 펀드를 통한 악명 높은 변동성 자산군

Pimco 인플레이션 대응 다중 자산
(PZRMX) 및 5.6억 달러

DWS RREEF 실물 자산
(AAAAX). Arnott는 상품이 1960년대에서 1970년대의 인플레이션 기간 동안 가장 신뢰할 수 있는 인플레이션 헤지를 제공했으며 금과 부동산이 좋은 성과를 보였지만 모든 인플레이션 기간에 그런 것은 아니라고 말했습니다.

지난 7년 동안 연평균 97%의 수익률을 기록하여 동종 기업의 XNUMX%를 이겼던 Pimco 펀드는 상품 간의 균형을 유지하려고 노력합니다. 재무부 인플레이션 보호 증권 또는 TIPS; 금; 부동산 투자 신탁; 신흥 시장 통화. 이 펀드는 상품 생산자의 지분이 아닌 상품에 직접 투자합니다.

공동 관리자인 Greg Sharenow는 재생 가능 및 군사 지출에 대한 수요가 증가함에 따라 에너지 분야에서 지속적인 기회를 보고 있습니다. "이러한 자본 지출 시스템은 에너지 집약적입니다."라고 그는 말합니다.

지난 11년 동안 연 평균 98%의 수익률을 기록하여 동종 기업의 40%를 제치고 부동산, 기반 시설, 천연 자원 및 원자재 전반에 걸쳐 균형 잡힌 접근 방식을 취하고 있는 DWS 펀드는 다음과 같은 분야로 포트폴리오를 기울입니다. 인플레이션이 가속화되는지 감속하는지에 따라 최고의 기회를 제공합니다. 상품에 대한 펀드의 배분은 15년 전의 XNUMX%에서 지난해 XNUMX%까지 증가했습니다.

공동 매니저인 Evan Rudy는 이후 이를 30%로 줄였습니다. 그는 칼륨 제조업체와 같은 상품 생산자의 주식을 선호합니다.

뉴트리 엔

(NTR) 및

모자이크

(MOS) 직접 상품 투자에 비해 부분적으로 회사가 주식을 매입하고 배당금을 지불할 수 있는 강력한 대차 대조표를 가지고 있기 때문입니다. 또한 매력적입니다: 유럽의 에너지 제약으로부터 혜택을 받는 석유 및 가스 운송업체와 같은 기반 시설 지향적인 회사와 규제된 에너지 유틸리티.

XNUMXD덴탈의

iShares S & P GSCI Commodity-Indexed Trust
(GSG)는 다양한 상품 노출을 제공합니다. 에너지, 산업, 귀금속, 농업 및 가축의 미래에 투자합니다. 그러나 Sierra Investment Management의 David Wright는 상품의 변동성과 최근 급등을 감안할 때 이 펀드와 유사한 상장지수펀드에 손절매 주문을 사용할 것을 제안합니다.

에너지와 금융의 도움을 많이 받는 주식형 펀드는 인플레이션의 피해로부터 보호하면서 더 높은 가격으로부터 이익을 얻을 수 있는 또 다른 방법을 제공합니다. 10.1억 달러

인베스코 컴스탁
(ACSTX)는 지난 16년 동안 91%를 반환하여 동료의 12%를 이겼습니다. 이 딥 밸류 펀드는 동종 기업의 에너지 할당량의 약 XNUMX배인 약 XNUMX%를 차지했습니다. 공동 매니저인 케빈 홀트(Kevin Holt)는 유가가 계속 상승할 구조적 이유를 여전히 보고 있지만 최근 상승한 이후 해당 지분을 축소하고 있습니다.

최근 Holt는 필수 소비재에 선택적으로 추가하여 시장이 생각하는 것보다 잉여 현금 흐름이 더 지속 가능할 수 있는 회사를 선호합니다. 그는 또한 원자재 가격 상승으로 고통받는 회사를 찾고 있습니다. 펄프와 같은 일부 가격 급등은 유가 상승만큼 오래 지속되지 않을 수 있다고 그는 말합니다. 결과적으로 화장지 제조업체와 같은 펄프 사용자는 이익 마진에 대한 압력이 완화되기 시작하여 주식에서 기회를 창출하는 것을 볼 수 있습니다.

또한 매력: 담배 메이커와 같은 필수품 회사

알트리아 그룹

(MO)는 식품 회사보다 상품 급등에 덜 민감하고 더 많은 가격 결정력을 가지고 있습니다.

금융 부문은 Invesco Comstock 자산의 약 XNUMX분의 XNUMX을 차지합니다. Holt는 연준이 금리를 인상함에 따라 대출 성장이 개선되고 순이자 마진이 높아져 수익이 증가할 지역 은행을 선호합니다. 지역 은행은 강력한 실행 이후에 둔화되기 시작할 수 있는 자본 시장 비즈니스에 대한 자금 중심 은행보다 덜 의존적입니다.

웰스 파고

(WFC)는 최고의 펀드 보유자입니다. 홀트는 몇 년 동안 스캔들에 시달린 은행이 돌아서는 것을 봅니다.

$ 3.2 십억

Fidelity 대형 주식
지난 13년 동안 연 88%의 수익률을 기록하여 동종 기업의 XNUMX%를 제치고 XNUMX위를 차지한 (FLCSX)는 에너지와 같은 인플레이션 수혜자에게 동종 기업보다 더 많이 할당된 가치 굴곡을 가진 또 다른 핵심 펀드입니다. 매튜 프루한(Matthew Fruhan) 매니저는 “유가가 높게 유지될 것이라고 생각한다면 에너지 주식은 과거에 비해 비싸지 않다”고 말했다.

Fruhan은 향후 XNUMX년 동안의 예상 수익이 시장에서 잘못 평가된 회사를 찾습니다. 그는 수요가 코로나XNUMX 이전 수준으로 다시 돌아가지 않더라도 기업 및 레저 여행의 회복이 업계 전망을 개선할 것으로 기대하기 때문에 상업용 항공우주 회사가 그 예입니다.

제너럴 일렉트릭

(GE)는 최고의 펀드 보유자입니다.

Jill Hall에 따르면 최근 몇 년 동안 대형주가 선호되었지만 소형주는 역사적으로 원자재 가격이 상승하는 시기에 더 나은 성과를 보였습니다.

뱅크 오브 아메리카

미국 중소형주 전략 책임자. 원자재 가격의 상승은 일반적으로 자본 지출의 증가를 촉진하며, Hall은 이것이 더 큰 관심사보다 소규모 기업의 매출에 도움이 되었다고 말합니다.

소규모 기업의 마진은 인건비 및 CPI와도 덜 음의 상관관계를 나타냅니다. 한 가지 가능한 이유:

러셀 2000 지수
유가 상승의 영향을 받을 가능성이 높고 대형주 지수 비중이 높은 소비자 중심 업종보다는 에너지 및 자본재 기업과 같은 유가 인상의 수혜주에 더 치우쳐 있습니다. 노출을 얻는 빠른 방법은

아이쉐어 러셀 2000
ETF(IWM).

인플레이션이 치솟고 연준이 금리를 인상함에 따라 채권은 투자자들에게 가장 큰 도전 과제가 되었습니다. (채권 가격은 수익률에 반비례합니다.) Morningstar의 채권 전략가인 Eric Jacobson은 "인플레이션이 가장 큰 두려움이라면 거의 모든 채권 펀드가 피난처가 되지 못할 것입니다."라고 말합니다. "그건 그런 용도가 아니야."

일반적으로 채권 포트폴리오는 안정을 제공하고 수입원이었습니다. 비록 저금리 시대에 그 지위가 도전받기는 했지만요. 변동 금리 부채는 오늘날 소득을 얻고 금리 인상의 혜택을 누릴 수 있는 한 가지 방법입니다. 이러한 대출은 일반적으로 투자 등급 미만의 차용인에게 이루어지므로 더 많은 위험을 감수해야 합니다. 그러나 쿠폰은 정기적으로 재설정되므로 투자자는 금리 인상의 혜택을 누릴 수 있습니다.

이것은 미국 경제가 적어도 아직 경기 침체로 향하고 있지 않다는 관점에서 향후 12~XNUMX개월 동안의 전술적 전략입니다. 그만큼

T. 로우 가격 변동율
모닝스타에 따르면, 펀드(PRFRX)는 20년 최악의 매도 기간 동안 2020%의 손실을 기록하면서 이러한 손실을 더 빨리 소진하는 등 다양한 시장 배경에서 비교적 좋은 성과를 냈습니다. 또 다른 옵션: 10.2억 달러

SPDR 블랙스톤 선순위 대출
ETF(SRLN)는 지난 3.7년간 평균 수익률이 91%로 동종 기업의 XNUMX%를 능가했습니다. 이 펀드는 은행 대출 시장에서 가장 유동적인 부분에 중점을 둡니다.

Vanguard의 적극적으로 관리되는 과세 대상 채권 전략에서 250억 달러를 감독하는 Christopher Alwine은 단기 채권은 금리 인상에 덜 민감하며 연준이 시장이 기대하는 것 이상으로 금리를 인상할 경우 다른 채권보다 더 잘 버틸 것이라고 말했습니다.

Morningstar의 Jacobsen은 피어보다 듀레이션이 짧은 두 가지 핵심 채권 펀드를 권장합니다. $4.5억

충실도 중간 채권
(FTHRX)는 투자 등급 미만 노출을 10%로 제한하고 $68.7억

닷지 앤 콕스 인컴
(DODIX), 회사 및 유동화 부채에 대한 할당이 동료보다 높지만 마지막 보고 기간 현재 현금 및 등가물이 6%입니다.

Dodge & Cox 펀드는 지난 3년 동안 평균 80%의 수익률을 기록하여 동종 기업의 거의 1.7%를 제쳤습니다. 피델리티 펀드의 지난 90년간 연평균 수익률 5.5%는 중간 수준이지만, 모닝스타 애널리스트들은 과거 금리 변동성이 컸을 때 이 펀드가 빛을 발하는 경향이 있었고 올해 들어 지금까지 동종 기업의 XNUMX%를 앞지르고 있다고 말합니다. XNUMX% 미만의 손실로.

TIPS는 인플레이션 헤지 수단입니다. 구매력을 보존하다. Vanguard는 퇴직 소득 포트폴리오의 TIPS에 채권 버킷의 25%를 할당합니다. GenTrust의 최고 투자 책임자인 Jim Besaw는 단기 TIPS는 상당한 인플레이션으로 가격을 책정하고 있으며, 이는 이를 추가하기에는 너무 늦었다는 것을 의미할 수 있다고 말했습니다. 그러나 장기 TIPS는 특히 인플레이션이 시장이 예상하는 것보다 오랫동안 상승한 상태를 유지하는 경우 더 나은 보호를 제공할 수 있습니다.

$ 41.2 십억

뱅가드 인플레이션 보호 증권
7.5년의 기간을 가진 펀드(VIPSX)는 동종업체보다 긴 TIPS에 대한 노출을 얻는 한 가지 방법입니다. 1.5억 달러

SPDR 블룸버그 1-10년 팁
ETF(TIPX)는 또 하나입니다. 듀레이션은 약 4.8년으로 시중에 나와 있는 대부분의 단기 펀드보다 약간 길다. 한 가지 주의 사항: TIPS에는 세금 유예 계정으로 소유해야 하는 약간의 세금 주름이 있을 수 있습니다.

현재 7%를 약간 넘는 금액을 지불하고 있는 미 국채 시리즈 I 저축 채권도 또 다른 옵션입니다. 재무부를 통해 연간 최대 $10,000의 채권을 살 수 있습니다.

투자자들은 특히 최근의 시장 변동성을 고려할 때 현금을 소홀히 해서는 안 됩니다. 예금 증서의 이율은 여전히 ​​인플레이션율보다 훨씬 낮지만 조금씩 더 높아지고 있습니다. 게다가, 현금은 또 다른 큰 시장 매도의 경우에 유용할 수 있습니다.

에 쓰기 Reshma Kapadia 님 [이메일 보호]