인플레이션은 보기보다 스티커입니다. Cleveland Fed의 데이터를 고려하십시오

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인플레이션은 끈적거리고 보기보다 더 끈끈합니다.

투자자들은 그 단어를 보는 데 익숙해져야 합니다. 고정 인플레이션은 기본 인플레이션 또는 가격이 상대적으로 느리게 변하는 경향이 있는 지역의 인플레이션입니다. 경제학자와 정책 입안자들이 핵심 인플레이션이라고 부르는 수준에 도달하기 위해 인플레이션 수치에서 뒤로 물러나는 식품 및 에너지와 같은 범주에서 보다 변동성이 큰 인플레이션의 반대라고 생각하십시오.

노동부가 신고한 후 총소비자물가지수 전년대비 8.3% 상승 경제학자들과 월스트리트의 전략가들은 70월에 예상보다 더 큰 이익을 낸 것으로 최근 데이터에 따르면 인플레이션이 고정적이라는 데 동의했습니다. Enduring Investments의 투자 관리자인 Michael Ashton은 CPI의 약 6%가 연간 XNUMX% 이상의 속도로 상승했다고 지적합니다. 

배런의 지난달 스티키 인플레이션 문제 강조, 투자자와 경제학자들이 XNUMX월 소비자 물가의 소폭 하락을 환영한 후. 많은 사람들은 소위 최고 인플레이션이 마침내 도달했다고 믿었습니다. 그러나 Jefferies의 수석 경제학자 Aneta Markowska가 화요일에 말했듯이, 최신 CPI 보고서는 "최고 인플레이션" 가정에 의문을 제기합니다. 공급이 아닌 노동 시장과 수요 문제가 가격 인상을 주도하고 있음을 보여줍니다.

그리고 래리 서머스 전 재무장관은 트윗에서 "핵심 인플레이션은 이번 달이 분기보다, 이번 분기가 지난 분기보다, 이번 분기가 이전보다, 작년보다 더 높았다"고 말했다.

그러나 상황은 그보다 더 나쁘다. 정부의 월간 소비자 물가 지수 발표에 대한 모든 관심을 끌기 위해 지금 투자자들이 봐야 할 더 나은 수치가 있습니다. 클리블랜드 연방 준비 은행은 정부의 CPI에 자체 스핀을 넣습니다. 매달, 극단적인 증가 및 감소를 떨어뜨려 근본적인 인플레이션을 포착하기 위한 노력의 일환입니다. 은행의 CPI 데이터는 기본 인플레이션이 XNUMX월 CPI 보고서에 반영된 것보다 훨씬 더 강력함을 시사합니다.

Cleveland Fed의 두 가지 주요 게이지는 중앙값 CPI와 절사 평균 CPI입니다. 전자는 지출 가중치가 가격 변동의 50번째 백분위수에 있는 구성 요소의 92개월 인플레이션율을 나타냅니다. 후자는 6.7번째 백분위수 이상 및 1983번째 백분위수 미만 구성 요소의 7.2개월 인플레이션율의 가중 평균입니다. XNUMX월 CPI 중앙값은 XNUMX년 전보다 XNUMX% 상승하여 XNUMX년으로 거슬러 올라가는 데이터 시리즈 역사상 최고 수준을 기록했습니다. 절사 평균 CPI는 XNUMX년 전보다 XNUMX% 증가했습니다. 

화요일 보고된 모든 인플레이션 데이터 중에서 하버드 경제학 교수인 제이슨 퍼먼(Jason Furman)은 자신이 클리블랜드 연준의 중앙값 CPI를 선호한다고 말했습니다. 그는 XNUMX월 인쇄물을 "매우 추악하다"고 부르며 XNUMX개월 변화를 살펴보면 핵심 가격 또는 식품과 에너지를 제외한 가격이 하락함에도 불구하고 인플레이션이 얼마나 고착화되고 있는지를 보여줍니다. 한 달이 추세를 만드는 것이 아니라 세 달이 추세를 만들고 추세가 명확합니다. 

CPI 보고서만으로도 연준이 이번 달에 금리를 0.75% 더 인상할 것이며 더 적은 금리 인상에 대한 남은 희망도 사라졌습니다. 화요일 거래자들은 전체 포인트 인상의 기회에 가격을 책정하기 시작했습니다.

CME

그 확률이 ​​하루 전 18에서 XNUMX%로 증가했음을 보여주는 데이터입니다. 

연준이 다음 주에 4% 포인트 인상하여 깜짝 놀라게 할 것인지 여부보다 더 중요한 것은 궁극적으로 얼마나 높은 금리를 올릴 것인지입니다. 연준이 선적금 금리를 인상하여 이른바 최종 금리가 약 4.5%라는 생각이 들었습니다. 그러나 Jefferies의 Markowska는 XNUMX월 소비자 물가 데이터를 게임 체인저라고 부르며 이제 연준이 최소 XNUMX%까지 인상할 것으로 예상합니다.

Markowska는 연준이 이번 달과 0.75월에 있을 다음 정책 회의에서 금리를 XNUMX% 인상할 것이라고 생각합니다. 이는 이번 달 이후 금리 인상 속도가 느려질 것이라는 투자자들의 기대가 산산조각이 날 수 있으며 금리가 현재 대부분의 사람들이 가정하는 것보다 XNUMX포인트 더 높을 가능성이 있음을 의미합니다.

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