인텔 주식은 화요일 2.2% 하락한 37.78달러로 마감했다. 올해는 27% 하락했다.
우리는 어떻게 이 지경에 이르렀습니까? 불과 몇 달 전만 해도 보다 빠른 제품 반복과 파운드리 사업 확장이라는 Gelsinger의 전환 전략이 제대로 진행되고 있는 것 같았습니다.
5월에 회사 이사회는 현금 배당금을 연간 기준으로 주당 1.46달러, 총 6억 달러로 XNUMX% 인상했습니다. 인플레이션 압력에도 불구하고 경영진 재확인하다 2022월 연간 가이던스 및 하반기 PC 판매 반등 예측. 당시 76년 예측에는 매출 27억 달러, 자본 지출 40억 달러(작년 대비 1.5% 이상 증가), 약 XNUMX억 달러의 마이너스 잉여 현금 흐름이 포함되었습니다.
지침은 이제 달성할 수 없는 것처럼 보입니다. 이달 초 투자자 회의에서 인텔의 최고재무책임자(CFO)인 데이비드 진스너(David Zinsner)는 매크로 환경과 부품 공급 문제가 이번 분기에 예상했던 것보다 훨씬 더 심각하다고 말했습니다. 그의 논평과 함께, 할인 소매업체의 활동으로 인해 회사는 예측을 수정해야 할 가능성이 높습니다.
인텔은 연간 재무 전망을 둘러싼 위험에 대해 언급을 거부했습니다. 회사는 이메일 성명에서 "건전하고 성장하는 배당금에 전념하고 있다"고 밝혔습니다.
뉴스 레터 가입
배런의 기술
기술, 파괴, 그리고 그 중간에있는 사람과 주식에 대한 최고의 스토리에 대한 주간 가이드입니다.
비즈니스 환경보다 더 문제인 것은 인텔의 핵심 제품 실행이 계속해서 흔들리고 있다는 것입니다. 수년 동안 이 회사는 수익성 있는 데이터 센터 서버 시장에서 점유율을 잃어가고 있습니다. 데이터 센터 부서는 26년에 약 2021억 달러의 매출을 올렸습니다.
AMD
의
(
AMD
) 더 나은 성능의 칩 덕분에 데이터 센터 수익이 두 배 이상 증가했습니다.
Morgan Stanley의 분석가 Joe Moore는 지난주 메모에서 "AMD가 서버 CPU 시장에서 가장 성능을 중시하는 부분에서 시장 리더로서 Intel을 추월하는 것을 보았습니다."라고 말했습니다.
최신 개발은 AMD가 계속해서 시장 점유율을 확보할 수 있음을 시사합니다. 몇 주 전 인텔 임원 Sandra Rivera는 회사의 차세대 Sapphire Rapids 서버 프로세서가 향상될 것이라고 밝혔습니다. 예정보다 늦게 그리고 Genoa라고 하는 AMD의 다음 서버 칩보다 성능이 좋지 않을 수 있음을 인정했습니다.
월요일에, AMD CEO 리사 수 ~에 확인하다 배런의 전화 인터뷰에서 Genoa는 올해 후반에 출시할 예정이며 Sapphire Rapids에 대한 시장 포지셔닝에 대해 낙관적이라고 밝혔습니다. "데이터 센터는 AMD에게 가장 큰 선택입니다."라고 그녀는 말했습니다. “우리는 Genoa가 성능[관점], 와트당 성능 및 총소유비용(TCO) 면에서 리더십이라고 생각합니다. 우리도 고객들로부터 그렇게 듣고 있습니다.”
인텔은 다른 제품 범주에서도 비틀거리고 있습니다. 회사의 새로운 그래픽 칩 라인업은 지연으로 어려움을 겪었고 경쟁력도 없어 보입니다. 널리 읽히는 기술 웹사이트인 Techspot은 Intel의 그래픽 제공 저조한 성능을 이유로 올해의 "가장 실망스러운 하드웨어 릴리스"가 될 수 있습니다.
인텔의 제품과 경제적 어려움을 더하면 회사는 곧 어려운 선택을 해야 합니다.
회사의 2023월 투자자의 날 동안 Zinsner는 Intel이 2024년과 XNUMX년에 한 자릿수 중후반의 매출 성장을 가정하여 손익분기점 잉여 현금 흐름을 창출할 계획이라고 말했습니다. 지난 목요일, 배런의 기술 컨퍼런스 투자, 그는 회사의 자본 지출 계획이 향후 100년 동안 XNUMX억 달러 이상이라고 말했습니다. 그러나 인텔의 최근 문제로 불가피해 보이는 수익이 더 낮아진다면 다른 곳에서 예산을 줄이지 않는 한 이러한 현금 예측은 목표를 벗어나게 될 것입니다. 무언가를 주어야 합니다.
그런 다음 의회에 로그잼이 있습니다. 지난주 인텔은 정부 관리들에게 수십억 달러 규모의 새로운 제품에 대한 투자 속도를 지적했습니다. 제조 현장 오하이오 주에서 국내 반도체 생산 및 연구에 대한 인센티브로 52억 달러를 포함하는 CHIPS법이 통과되지 않으면 취소될 수 있습니다.
그러나 인텔이 계획을 변경하기 전에 가장 먼저 해야 할 일은 배당금입니다. 간단히 말해서 인텔이 주주들에게 지불하기로 한 연간 6억 달러는 R&D와 자본 지출 투자를 늘리거나 유지하는 데 사용하는 것이 더 나을 것입니다.
숫자는 중요할 것입니다. 향후 24년 동안 배당금을 삭감함으로써 인텔은 혁신에 투자할 추가 자본으로 거의 XNUMX억 달러를 갖게 됩니다. 비교하면,
엔비디아
(NVDA)는 작년에 총 R&D에 5.3억 달러를 지출했습니다.
물론 인텔 주식이 더 이상 배당금을 지급하지 않을 경우 인텔 주식을 매각할 수 있는 소득 지향적 투자자도 있을 것입니다. 그러나 수익의 11배인 월스트리트는 인텔의 주주환원 정책에 대해 많은 프리미엄을 주고 있지 않습니다. 그리고 칩 제조업체는 배당금이 더 나은 수익성으로 돌아오면 항상 배당금을 다시 시작할 수 있습니다.
현재로서는 인텔이 불확실한 현실을 받아들이고 지출을 줄이는 대신 모든 재정 자원을 마음대로 사용해야 합니다. 이는 인텔의 배당금이 종료되어야 함을 의미합니다. 신중하고 올바른 조치입니다.
에서 김태에게 편지 쓰기 [이메일 보호]