분석가의 날 이후 인텔 슬라이드. 월가는 파운드리 계획에서 위험을 봅니다.

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인텔

CEO 팻 겔싱어(Pat Gelsinger)는 최고 수준의 최고 직위를 맡은 후 처음으로 분석가의 날에 들어섰고, 쇠퇴한 마이크로프로세서 거대 기업이 다음의 위대한 성장 스토리라는 주장을 하고 주식이 여기에서 10배 증가할 수 있음을 시사했습니다. 인텔이 개선된 총 마진과 함께 12%-XNUMX%의 매출 성장으로의 복귀에 대한 장기 가이던스를 달성한다면 확실히 가능합니다.

그러나 보상은 아직 멀고 많은 것이 올바르게 진행되어야 합니다. 분석가들은 칩 파운드리 사업의 주요 업체가 되려는 회사의 계획과 핵심 시장에서 계속되는 어려운 경쟁에 대한 두 가지 위험을 모두 보고 회의적입니다.

주식은 금요일에 매도입니다.

Intel(티커: INTC)은 목요일 샌프란시스코에서 열린 회의에서 할 말이 많았지만 투자자들에게 가장 큰 소식은 올해와 그 이후에 대한 회사의 재무 전망이었습니다. 2022년에 회사는 매출 76억 달러, 주당 이익 3.50달러, 총 마진 52%, 마이너스 잉여 현금 흐름 1억~2억 달러를 예상하고 있습니다.

향후 몇 년 동안 회사는 총 마진이 51%~53% 범위에서 54~58년 기간에 2025~2026%로 확대될 것으로 예상합니다. Intel은 회사가 새로운 팹을 구축함에 따라 35년과 2023년에 자본 집약도(자본 지출을 수익으로 나눈 값)가 2025% 범위에서 장기적으로 25% 범위로 떨어질 것으로 보고 있습니다. 회사는 잉여 현금 흐름이 몇 년 동안 중립적이지만 예측 기간이 끝날 무렵에는 수익의 20%에 도달할 것으로 예상합니다.

요컨대, 황소는 인내심이 필요합니다.

인텔은 적어도 2025년까지 장기 모델을 마련하지 않을 것입니다. 투자자는 최소한 XNUMX년 동안 상당한 투자와 최소한의 현금 창출을 견뎌야 하는 반면 회사는 계속해서 두 Advanced Micro의 치열한 경쟁과 씨름해야 합니다. 장치(AMD) 및

엔비디아

(NVDA). 하나의 와일드 카드는 모빌아이(Mobileye) 자율 주행 사업의 보류 중인 분사입니다. 회사는 초기 공모 계획이 순조롭게 진행되고 있으며 거래에 대한 강한 반응은 주식에 도움이 될 수 있다고 말했습니다.

한편, 분석가들은 회의에서 제시된 회사의 서버 프로세서 로드맵에 회사의 Granite Rapids 칩 출시가 2024년에서 2023년으로 연기되는 것으로 나타나 혼합에 약간의 불안을 더한다고 지적했습니다. “이 제품이 핵심이 될 것입니다. 18개월 전만 해도 이 칩은 2022년에 출하될 예정이었습니다."

모건 스탠리 (Morgan Stanley)

애널리스트 Joseph Moore는 연구 노트에서 "따라서 2024년으로 미루는 것은 설명과 상관없이 다소 낙담합니다."라고 말했습니다.

Intel 주식에 대해 동등 가중치를 부여한 Moore는 회사에 대한 그의 전망에 실질적인 변화가 없이 회의를 떠났습니다. 그는 여전히 걱정거리가 있다.

"우리는 Pat Gelsinger와 새로운 CFO Dave Zinsner의 사려 깊은 계획에 감사하며 Intel을 기술 리더이자 전략적 국가 자산으로 재활성화하려는 사려 깊은 계획을 가지고 있지만 Gelsinger가 인수한 이후로 우리가 우려했던 것과 동일한 측면, 즉 파운드리 전략, 자본 지출, 기술 로드맵 미끄러짐 - 스토리의 핵심 요소로 남아 있습니다."라고 Moore는 말했습니다. 그는 인텔이 파운드리 사업에 대한 추진이 투자자들에게 자산이 되기 전에 "수년간의 희생과 학습"에 직면해 있다고 말했습니다.

Raymond James의 분석가인 Chris Caso는 일어난 일과 Street의 반응의 어조를 훌륭하게 포착했습니다.

카소는 리서치 노트에서 “회사는 2026년까지 전략을 수립하는 데 일을 잘했고, 그 전략에 대해 높은 수준의 확신과 열정을 보여줬다”고 말했다. "하지만 상황의 현실은 변하지 않았습니다. 인텔의 복구 계획은 길고 비용이 많이 들 것입니다."

결론은 지금 인텔에 투자하고 있다면 "2025년에 투자하는 것"이라고 그는 말했습니다. “투자자들은 향후 XNUMX년 동안 잉여현금흐름을 포기하고 다음 경기 침체기에 투자할 용의가 있어야 합니다. 우리는 이것이 투자자들에게 여전히 큰 요구라고 생각합니다.”

Caso는 주식에 대해 Underperform 등급을 유지했습니다.

마찬가지로 주식에 대해 Underperform 등급을 유지한 Wedbush의 분석가 Matt Bryson은 핵심 PC 비즈니스에 대한 회사의 예측(중저 한 자릿수 성장)이 너무 높은 것으로 보이며 최근 PC 수요 급증으로 인해 힘든 비교. "우리는 PC 목표가 장기적 지침과 올해 매출 전망 모두에 위험 지점을 만드는 것으로 보고 있습니다."라고 그는 말했습니다.

금요일 늦은 아침 인텔 주식은 5.6% 하락한 44.91달러를 기록했습니다.

Eric J. Savitz에게 편지를 보내십시오. [이메일 보호]