Intel의 Mobileye, 놀라운 할인가로 스핀오프 예정

요약

• IPO로서는 끔찍한 시기지만 인텔은INTC
  아직 제공할 계획입니다.
• Mobileye는 CAGR 36%의 매출에도 불구하고 인텔이 XNUMX년 전에 지불한 가격과 거의 동일한 가격으로 시장에 출시될 것입니다.

약세장이 강세를 보이면서 기업이 상장하기 힘든 시기입니다. 이것이 80년 현재 기업공개(IPO)가 2022년 전 같은 기간에 비해 거의 XNUMX% 감소한 이유입니다. 그럼에도 불구하고 인텔(INTC, 재정상의)는 자율주행 자회사 모빌아이 분사를 추진해 주가를 3% 이상 하락할 예정이다.

Mobileye IPO가 2020년 말과 2021년 초의 양적 완화 거품에 비해 현재 시장에서 많은 돈을 모으지는 않겠지만 Intel은 자본 집약적인 반도체 구축 자금을 조달하기 위해 현금이 절실히 필요합니다. 생산 사업.

화요일 제출에 따르면 모빌아이는 15.9억 달러 또는 주당 약 18~20달러의 가치가 있는 IPO를 목표로 하고 있다. 15.3년 전 인텔은 모빌아이를 36억 달러에 인수했으며, 그 이후로 자율주행 사업은 연간 복합 성장률 XNUMX%로 매출을 증가시켰습니다. 다시 말해, Intel의 현금 수요는 Mobileye를 엄청난 할인가로 분사하고 있기 때문에 투자자들에게 이익이 될 수 있습니다.

인텔은 현금에 묶여있다

인텔 투자자들은 꽤 오랫동안 모빌아이의 분사를 기다려왔다. 모빌아이가 지난 XNUMX월 IPO를 위한 서류를 처음 제출했을 때 이미 최소 XNUMX년 동안 작업이 진행 중이었다.

글로벌 칩 부족이 장기화되는 가운데 미국 정부는 국내 기업들에게 국내 반도체 생산 시설을 건설할 수 있는 재정적 인센티브를 제공했다. 자기 회사는 물론 다른 회사의 칩도 생산하는 이러한 생산 시설을 팹(fab)이라고 합니다. 지난 수십 년 동안 미국은 더 저렴한 노동력과 더 효율적인 프로세스를 활용하기 위해 칩 생산을 다른 국가의 팹에 점점 더 아웃소싱했지만, Covid-19 위기에서 보았듯이 반도체의 국제 무역에 의존하고 있습니다. 큰 책임이다.

인텔은 이 상황을 성장으로 돌아갈 수 있는 절호의 기회로 보고 있습니다. 몇 년 전에 한 번 유지했던 팹 업계 리더십을 바탕으로 회사는 다시 한 번 반도체 지배력을 되찾을 수 있기를 희망합니다.

하지만 반도체 제조는 자본 집약적 산업으로 인텔이 과거에 뒤처지게 한 이유 중 하나였다. 정부 인센티브가 비용에 도움이 될 것으로 예상되지만 회사는 여전히 자체 자금을 투자해야 합니다.

Mobileye의 성장 전망은 좋지만 여전히 순손실을 보고하고 있으므로 현금이 필요한 현재 Intel이 분사하기 쉬운 선택입니다.

인텔은 클래스 A 주식의 750배에 달하는 의결권을 가진 클래스 B 주식 10억 46.26천만 주를 보유함으로써 모빌아이에 대한 통제권을 유지할 것입니다. 클래스 A 주식은 XNUMX만주가 있으며 인수자가 옵션을 행사하기로 결정하면 더 많은 주식이 있을 수 있습니다.

모빌아이의 전망

Mobileye는 인수 이후 Intel의 성공적인 비즈니스였습니다. Precedence Research의 추정에 따르면 이 회사는 자율 주행 차량용 운전자 지원 시스템 및 카메라에 전력을 공급하는 칩을 제조하고 있으며 시장은 13.38년에서 2022년까지 매년 약 2030% 성장할 것으로 예상됩니다.

지난 36년 동안 Mobileye는 XNUMX%의 CAGR로 매출을 성장시켰고, 이 속도에 근접할 수 있다면 광범위한 자율 주행 차량 시장보다 더 빠르게 성장할 수 있는 잠재력이 있습니다.

최근 IPO 제출에 따르면 Mobileye의 매출은 879년 2019억 1.39만 달러에서 지난해 854억 2022만 달러로 성장했습니다. Intel의 36분기 수익 보고서에 따르면 Mobileye 부문은 67년 상반기에 XNUMX억 XNUMX만 달러의 매출을 올렸고 같은 XNUMX개월 동안 영업 손실은 XNUMX만 달러, 순손실은 XNUMX만 달러를 기록했습니다.

새로운 공모는 시장에 대한 열정이 약해지고 보험업자와 내부자가 행사하는 옵션으로 인해 시장에 진입한 직후 급락한다는 평판을 얻었습니다. 약세 시장과 Mobileye의 현재 수익성 부족과 결합하여 자율 주행 및 운전자 지원 시장이 강력한 성장 전망을 가지고 있음에도 불구하고 단기간에 주가가 좋은 성과를 거두지는 않을 것입니다.

Mobileye의 IPO에 대한 역풍 외에도 투자자들은 자율 주행 자동차에 대한 아이디어에 환멸을 느끼고 있습니다. 자율주행 시스템은 많은 사람들이 처음에 예상했던 것보다 개선하기가 훨씬 더 어렵다는 것이 입증되었습니다. 자율주행 및 운전자 지원 기술이 표시가 잘 되어 있고 포장이 잘 된 도시 도로에 유용하게 되었지만, 표시가 잘 안 되고 움푹 들어간 곳이 많고 복잡한 의사 결정(예: 신호등 및 고유 신호등) 등

결론

전반적으로 Mobileye IPO의 예상보다 낮은 수익은 Intel에 나쁜 소식이 될 것이지만 지금 당장 필요한 것이 현금일 때 현금을 태우는 회사를 대차대조표에 유지하는 것보다 틀림없이 낫습니다. Mobileye의 공개 시장 복귀 시기가 좋지 않다는 것은 해당 주식에 관심이 있는 투자자들에게 엄청난 할인을 의미할 수도 있습니다.

그러나 현재 시장 환경에서 Mobileye가 낮은 평가를 받을 가치가 있다는 강력한 주장이 있습니다. 투기는 우리가 강세장인지 약세장인지에 상관없이 항상 성장주 가치 평가에서 핵심적인 역할을 할 것입니다. Mobileye는 IPO 이후 매각으로 인해 추가적인 단기 평가 역풍에 직면할 수 있으며 장기적으로 자율 주행 기술은 운전자 지원 프로그램 및 제한 사용 자동 조종 장치 이상으로 확장하기 어려울 수 있습니다.

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