이 3개의 대규모 수익률로 적은 비용으로 PE처럼 투자하세요

오늘 우리는 11.2%를 지급하는 저렴한 배당주 듀오에 대해 논의할 것입니다. 그리고 9.5%의 수익률이 "단지" 나오더라도 또 다른 거래를 할 것입니다.

나는 사랑하기 때문에 농담합니다. 배당금입니다. 그리고 곰 시장은 일반적으로 이보다 훨씬 오래 지속되지 않습니다. 따라서 우리가 가는 것은 두 자릿수 수익률 쇼핑입니다.

이것은 우리가 보고 있는 심각한 수익률입니다. 배당금만으로 은퇴. 과도하게 추적되고 과도하게 분석되고 과도하게 소유된 우량주 중에서는 찾기가 어렵습니다. 그러나 그들은 BDCland에 풍부합니다. 비즈니스 개발 회사(BDC), 물론이야).

처럼 부동산 투자 신탁 (REITs), 사업 개발 회사는 의회의 창조물입니다. 그러나 부동산 투자에 박차를 가하기보다는 BDC는 미국의 소기업에 약간의 혈액을 공급하도록 설계되었습니다. 그들은 많은 은행들이 위험 때문에 제공하지 않거나 제공할 절실히 필요한 자본을 지나치게 높은 이율로 제공합니다.

그리고 이 은밀한 산업을 사랑해야 할 많은 이유가 있습니다.

• REIT와 마찬가지로 BDC는 과세 소득의 90% 이상을 배당금 형태로 주주에게 지급해야 합니다. BDC의 경우, 우리는 일반적으로 높은 한자리수와 낮은 두자리수로 완전히 만족스러운 지불금에 대해 이야기하고 있습니다.
• 그들은 다양한 회사에 자본을 제공하여 귀하와 내가 공개적으로 매수할 수 있는 사모펀드 회사가 됩니다!
• BDC는 복잡하고 지루하기 때문에 언론이나 분석가의 관심을 많이 받지 못하므로 가격이 잘못 책정되는 것이 일반적입니다. 이를 통해 실제 가치보다 적은 비용으로 스냅샷을 찍을 수 있습니다.

때때로 이러한 주식은 이유가 있어서 싸다. BDC는 나쁜 해를 보낼 수 있습니다. 우리 반대론자들은 작년에 그것들을 대부분 피했습니다. 왜냐하면 우리가 가격에서 그것을 잃고 있다면 배당금의 요점은 무엇입니까?

이를 통해 첫 번째 11.2% 지불자를 살펴보겠습니다. 순자산가치(NAV)의 66%에 거래되고 있습니다. 이것은 우리가 자산 66달러당 단 XNUMX센트에 회사를 인수한다는 의미입니다. 값이 싼!

페넌트파크 인베스트먼트(PNNT)

배당 수익률 : 11.2 % 수율

가격/NAV: 0.66

페넌트파크 인베스트먼트(PNNT) 일반 독자에게는 친숙하게 들릴 수 있습니다. PennantPark 유동 금리 자본(PFLT), 그 한동안 눈여겨봤어.

PennantPark는 EBITDA가 10만 달러에서 50만 달러인 주로 미국에 기반을 둔 중간 시장 회사의 부채 및 비지배 지분에 투자합니다. 이 회사의 포트폴리오는 현재 123개 산업에 걸쳐 32개 회사를 보유하고 있으며 대부분 비즈니스 서비스(18%)와 의료, 교육 및 보육(12%) 분야에 있습니다.

이 회사는 "입증된 관리 팀, 경쟁력 있는 시장 위치, 강력한 현금 흐름, 성장 잠재력 및 실행 가능한 출구 전략"을 목표로 한다고 말합니다. 솔직히 대부분의 BDC는 대부분의 동일한 특성을 찾고 있습니다. 알아야 할 더 유용한 사실은 PNNT는 전통적으로 15년 동안 수백 건의 투자에 걸쳐 미발생을 거의 자랑하지 않는 보수적인 인수자라는 것입니다.

그 보수적 성격은 COVID 침체기에 큰 타격을 피하기에 충분하지 않았습니다. 2020년에 PNNT는 배당금을 12분의 16.5인 주당 XNUMX센트로 줄였습니다. 고무적으로 회사는 지불금을 공격적으로 보충하기 시작하여 지난 XNUMX분기 동안 XNUMX번 인상하여 현재 XNUMX센트입니다.

세대의 위기 속에서 한 번의 딩은 한 가지일 테지만, 이것은 페넌트박의 초 로데오. PNNT는 에너지 투자 실적 부진으로 인해 28년 배당금을 주당 18센트에서 36센트(약 2017%)로 약간 더 삭감해야 했습니다.

또한 PennantPark Investment는 PennantPark Floating Rate Capital과 이름이 다르지만 전체 포트폴리오의 약 96/XNUMX을 차지하는 PNNT 부채 포트폴리오의 XNUMX%가 변동 금리입니다. 이는 금리가 상승하는 동안 도움이 됩니다. 고정 금리 투자가 있는 BDC보다 연준 금리 인상에서 더 많은 혜택을 받기 때문입니다. 그러나 Jerome Powell이 다시 금리로 전환한다면 인하, 그 포트폴리오는 지금처럼 거의 매력적으로 보이지 않을 수 있습니다.

NAV에 대한 34%의 대폭 할인은 현재 BDC 세계에서 가장 큰 판매 중 하나를 나타냅니다.

잠재 자본(PSEC)

배당 수익률 : 9.5%

가격/NAV: 0.76

잠재 자본(PSEC) 시장에서 가장 큰 비즈니스 개발 회사(BDC) 중 하나입니다. 거의 400년에 가까운 상장 기간 동안 8.5개 이상의 투자에 자금을 지원했으며 현재 128개 산업 분야의 37개 회사에 약 XNUMX억 달러를 투자했습니다.

PSEC의 주요 사업은 포트폴리오의 53%를 차지하는 중간 시장 대출입니다. 일반적으로 선순위 담보 대출을 통해 최대 150억 19천만 달러의 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 수익)로 미국 기업에 투자합니다. 그러나 부동산(주로 다가구) 투자(16%), 미들 마켓 바이아웃(9%), 후순위 구조화 채권(XNUMX%)에 초점을 맞춘 무기도 보유하고 있습니다.

나는 프로스펙트 캐피탈이 상대적인 규모와 규모를 이용하지 않는다고 오랫동안 비판해 왔습니다. 프로스펙트 캐피탈은 BDC 업계의 더 나은 선수들에 비해 장기적으로 저조한 실적을 보였고 2014년 이후 배당금을 두 번 삭감했습니다.

그러나 몇 년간의 공격적인 확장이 마침내 결실을 맺기 시작했습니다. 운영이 개선됨에 따라 PSEC 주식은 최근 더욱 경쟁력이 있습니다. 9월에 마감된 회계연도의 순이자 수익은 81% 증가했으며 주당 72센트로 월별 배당금 XNUMX센트를 상회했습니다. 나는 이전에 BDC의 배당금 범위에 대해 언급한 적이 있으므로 이것은 의미 있는 발전입니다.

Prospect Capital은 대부분 다가구 부동산 포트폴리오인 National Property REIT Corp.에 대한 상당히 불투명한 투자에 대한 높은 노출을 포함하여 여전히 몇 가지 물음표를 가지고 있습니다. 높은 관리비도 문제다. 그리고 NAV에 대한 24% 할인은 표면적으로는 확실히 매력적이지만 PSEC는 오랫동안 엄청난 할인으로 거래되어 왔으며 이를 변화시키려면 강력한 촉매제가 필요할 수 있습니다.

PSEC는 마침내 오랜 잘못을 바로잡을 수 있었습니다. 그러나 프로스펙트의 경영진이 거의 변하지 않았다는 점을 감안할 때(주주들에게 많은 실망을 안겨준 것은 여전히 ​​같은 직원들입니다) 많은 주의(그리고 약간의 건전한 회의론)가 필요합니다.

크레센트 캐피털 BDC(CCAP)

배당 수익률 : 11.2%

가격/NAV: 0.73

크레센트 캐피털 BDC(CCAP) 부채를 염두에두고 보수적으로 관리되는 또 다른 BDC입니다. 또한 NAV에 비해 27% 할인된 아주 저렴한 가격입니다. 이는 부분적으로 지난 XNUMX년 정도 동안 약간의 저조한 실적에 기인할 수 있습니다.

CCAP 포트폴리오의 거의 99%는 본질적으로 변동 금리입니다. 선순위 담보 89차 유치권 및 단위농장 XNUMX차 담보 투자가 포트폴리오의 대부분을 차지합니다(공정 가치 기준 XNUMX%).

이것은 매우 방어적으로 배치된 포트폴리오이기도 합니다. Crescent는 현재 136개 산업에 걸쳐 18개 회사에 투자하고 있지만 비주기적 산업에 극단적인 비중확대(공정 가치로 86%)하고 있습니다. 의료 장비 투자는 29%로 가장 큰 부분을 차지하고 있으며 소프트웨어 및 서비스가 21%로 그 뒤를 잇고 있습니다. 그리고 지리적 다각화를 찾고 있다면 CCAP는 유럽, 캐나다 및 호주 전역에 투자된 포트폴리오의 약 XNUMX분의 XNUMX을 제공합니다.

물론 그 포트폴리오는 곧 다르게 보일 것입니다. Crescent Capital은 퍼스트 이글 대체 자본(FCRD) 빠르면 올해 73분기. First Eagle의 2.5개 지분은 주로 선순위 담보 대출입니다. FCRD는 각 개별 투자를 포트폴리오의 XNUMX% 미만으로 제한하려고 합니다.

값비싼 매입입니다. First Eagle은 주당 4.86달러를 얻었습니다. 이는 CCAP 주식, Crescent Capital의 현금, CCAP의 고문인 Crescent Cap Advisors의 현금으로 분할된 66%의 막대한 프리미엄입니다.

그 결과 CCAP는 5분기 연속 1.3센트 특별 배당금을 지급하는 것을 중단했습니다. 이미 넉넉한 수익률에 XNUMX포인트를 추가로 기여한 것은 아무것도 아니지만 현재로서는 경영진이 약간의 현금을 절약하고 인수가 어떻게 진행되는지 확인하기를 원하는 것으로 보입니다.

Brett Owens는 대조적 인 전망. 더 큰 소득 아이디어를 얻으려면 무료로 최신 특별 보고서를 받으십시오. 조기 퇴직 포트폴리오: 엄청난 배당금—매월—영원히.

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