최소 $1M 없이 사모 펀드처럼 투자하십시오

"헤이 브렛, 사업은 어때?"

"끔찍해요." 나는 인정했다. “하지만 우리는 스타트업입니다. 개선할 수 있다면 무서운 간단히 나쁜, 그것은 우리에게 큰 이정표가 될 것입니다.”

그것은 2008년 전 경제 붕괴 중 하나였습니다. 저는 첫 번째 회사를 시작하기 위해 "일상"을 막 떠났습니다. 신호에 따라 대공황이 우리를 덮쳤습니다.

그러나 우울한 경제 상황은 중요하지 않았습니다. 사실, 그것은 축복. 경기 침체는 실제로 최고의 시간 회사를 시작하고 성장시키기 위해.

돈이 없는 신생 기업으로서 우리는 제한된 자원을 모아 회사를 착실히 시작할 수 있었습니다. 우리의 페니, 니켈 및 허슬은 더운 경제에서 얻을 수 있는 것보다 더 많은 대가로 조달되었습니다. 일부 기업에 치명적인 불황은 우리와 같은 기회주의적이고 공격적인 회사의 출발점이었습니다.

XNUMX년 후, 소프트웨어 회사는 지속적으로 성장하는 고객 기반에 서비스를 제공하고 있습니다. (없이 요즘 당신의 소득 전략가. 나는 같은 생각을 가진 반대자들을 위한 배당금을 찾는 데 집중하기 위해 몇 년 전에 창립 지분을 매각했습니다!)

초기 2009에서, Inc Magazine은 우리의 기금 마련 이야기를 실었습니다.. 아니면 내 신용 카드와 관련이 있습니다! 저는 벽에 액자형 사본을 두고 전문적으로 의뢰한 작품 바로 옆에 놓아두었습니다. 불황 "그릿"의 중요성과 경쟁자들이 웅크리고 있을 때 공격적인 것의 가치를 상기시켜줍니다.

8.2%의 수익률을 내는 사람에게 그릿에 대해 강의할 필요가 없습니다. 2020년 내내 대부분의 경쟁업체가 조용히 거래에서 멀어지고 있을 때 이 "파워 렌더"가 등장하여 시장 점유율을 얻었습니다.

실제로 CEO Kipp DeVer는 최근 다음과 같이 말했습니다.

"우리는 팬데믹 기간 동안 많은 경쟁업체가 영업을 시작하지 않았으며 시장 참가자들은 이 기간 동안 우리가 매우 활동적이었다는 것을 알아차렸습니다."

Kipp의 팀 아레스 캐피털(ARCC) 시장 점유율을 차지했습니다. ARCC는 비즈니스 개발 회사(BDC)입니다. 그것은 이미 블록에서 가장 큰 BDC였습니다. 나는 ARCC가 또한 가장 나쁜 (그런 면에서 나쁜 것은 좋은 방법입니다) 경쟁자들이 본질적으로 문을 닫았던 XNUMX년에 열리겠다는 과감함을 보여준 후.

ARCC는 많은 비용을 지불하고 경쟁자들을 괴롭히기 때문에 "부자가 가장 좋아하는 회사"입니다.

즉, 많은 비용을 지불하는 유일한 BDC는 아닙니다. 다른 사람들은 고려할 가치가 있습니까?

이 분야에서 몇 가지 잠재적인 보석을 살펴보겠습니다. 8.7%에서 10.7% 사이의 수익률을 내는 XNUMX개의 소규모 비즈니스 포트폴리오가 혼합되어 있습니다.

골럽 캐피탈 BDC(GBDC)

배당 수익률 : 8.7%

함께 시작하겠습니다. 골럽 캐피탈(GBDC), 주로 사모펀드 후원자의 지원을 받는 회사에 주로 부채 및 소수 지분 투자와 같은 다양한 금융 솔루션을 제공합니다.

대부분의 대출은 선순위 대출입니다. 84%는 "원스톱" 대출이고 다른 10%는 전통적인 선순위 부채입니다. 또 다른 5%는 주식이고 1%는 후순위 부채입니다. 그리고 그 부채 중 100%는 변동금리로 현재의 금리 인상 환경을 유리하게 활용할 수 있습니다.

GBDC도 수십 개의 산업에 걸쳐 잘 다각화된 BDC이지만 일부에서는 더 뚱뚱합니다. 소프트웨어는 24%로 가장 큰 부분을 차지하지만 의료 제공자, 전문 소매 및 보험을 포함한 다른 모든 산업은 한 자릿수입니다.

Golub Capital BDC의 가장 최근 분기는 다시 강세를 보였습니다. 수익이 예상보다 높았고 신용도는 여전히 견고했으며 장부 가치는 하락했지만 분석가가 예상한 것보다 낮았습니다.

중요한 것은 투자자들이 GBDC를 계속 저평가하고 있다는 점입니다. 이 주식은 올해 BDC 평균보다 낮은 12% 하락했지만 현재 순자산 가치의 90%에 불과합니다. 이는 현재 가격에서 거의 9%의 수익률을 제공하는 것과 같이 매력적입니다.

내가 가진 가장 큰 질문은 언제쯤 잠재력이 마침내 더 나은 성과를 낼 수 있을까요?

TriplePoint 벤처 성장 BDC

배당 수익률 : 10.7%

TriplePoint 벤처 성장 BDC(TPVG) Golub과 유사하지만 "더 젊습니다." 즉, PE 기업에 투자하는 것이 아니라 벤처 성장 단계에 있는 벤처캐피탈 기업에 투자하는 것이다. 이는 주로 담보된 성장 자본 대출을 통해 이루어집니다.

그리고 이름에서 알 수 있듯이 포트폴리오는 주로 기술, 생명 과학 및 기타 고성장 산업에 중점을 두고 있습니다. 실제로 현재 포트폴리오에는 전동 칫솔 제조업체 Quip, 핀테크 회사 Revolut 및 셔츠 제조업체 Untuckit을 포함하여 스타트업 사이에서 비교적 잘 알려진 이름이 포함되어 있습니다.

이러한 성장에 대한 초점은 수년 동안 TPVG에 도움이 되었으며, 결과적으로 광범위한 BDC 산업에 비해 뚜렷한 성과를 거두었습니다.

그러나 TriplePoint Venture Growth에 대한 몇 가지 사항은 적어도 현재 시점에서 저를 주저하게 만듭니다.

우선, TPVG는 높은 이자율을 활용하기에 좋은 위치에 있지 않습니다. 대출의 60% 미만이 현재 변동금리입니다.

또한 GBDC가 거의 가치 플레이가 아닙니다. TriplePoint의 가장 최근 투자자 프레젠테이션은 회사가 지난 몇 년 동안 장부 가격 기준으로 동종 업체보다 프리미엄으로 거래되어 왔다는 것을 보여주었습니다. 현재 가격/NAV는 최대 1.02이며 기껏해야 상당히 가치가 있습니다.

신용 품질도 여기에서 문제입니다. 지난 분기에 투자 중 하나인 Pencil과 Pixel은 비적립금으로 설정되어 크게 기록되었습니다. 이는 비용으로 포트폴리오의 5.1%로 비발생액을 높였습니다.

TPVG는 더 나은 밸류에이션으로 고려할 가치가 있지만 현재 가격으로 이러한 금리 환경에서 정당화하기 어렵습니다.

PennantPark 유동 금리 자본(PFLT)

배당 수익률 : 9.3%

PennantPark 유동 금리 자본(PFLT) 일반적으로 포트폴리오 회사를 지원하는 기존 중간 시장 사모펀드 후원자가 소유한 회사에 주로 투자합니다. 포트폴리오 회사는 일반적으로 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전) 연간 수입으로 10천만 달러에서 50천만 달러를 창출합니다. 포트폴리오는 현재 123개 산업 분야에 걸쳐 45개 회사를 대표합니다.

PFLT는 우선 선순위 담보부채(87%)를 주로 거래하며, 다른 13%는 우선주 및 보통주를 취급합니다. 그리고 이름에서 알 수 있듯, 그 부채 포트폴리오의 마지막 XNUMX센트는 본질적으로 변동금리입니다. 나는 2022년에 PFLT를 잘 수행할 것이라고 제안했습니다.. (그리고 그것은 가지고 있습니다!)

제가 지난 XNUMX월에 말했듯이:

“보다 공격적인 PennantPark와 보다 우호적인 금리 환경으로 인해 분석가들은 PFLT가 배당금 수표를 계속 작성할 수 있는 능력에 대해 훨씬 더 낙관적입니다. 적어도 매파가 연준에서 책임을 지고 있는 한 훨씬 더 안전한 플레이가 될 것입니다.”

나는 또한 PFLT가 켐퍼(KMPR) 자회사—그것과 금리 인상은 포트폴리오 수익률을 높이는 데 도움이 되었습니다.

Marketplace Events에 대한 대출이 다시 발생 상태로 전환되어 비발생율이 0.9%로 낮아짐에 따라 신용 품질도 올바른 방향으로 가고 있습니다.

매월 지급되는 배당금의 9.3%라는 높은 수익률은 그 이상도 아닙니다. 그러나 NAV에서 대략적으로 거래되므로 조금 더 저렴할 수 있습니다.

Brett Owens는 대조적 인 전망. 더 큰 소득 아이디어를 얻으려면 무료로 최신 특별 보고서를 받으십시오. 조기 퇴직 포트폴리오: 엄청난 배당금—매월—영원히.

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