투자자들이 주식을 죽음의 영역으로 밀어 넣었다고 Morgan Stanley의 Mike Wilson이 경고했습니다.

윌슨은 "선택에 의해서든 필요에 의해서든 투자자들은 유동성(병에 든 산소)이 그들이 가지 말아야 하고 오래 살 수 없다는 것을 알고 있는 지역으로 올라갈 수 있게 해주기 때문에 다시 한번 주식 가격을 어지러울 정도로 높은 수준으로 끌어올렸습니다."라고 말했습니다. “그들은 재앙적인 결과 없이 하강할 수 있을 것이라고 가정하고 탐욕에서 벗어나 궁극적인 토핑을 추구하며 등반합니다. 하지만 산소는 결국 고갈되고 위험을 무시하는 사람들은 상처를 입습니다.”

윌슨은 주식이 15월에 상승하기 시작했을 때 밸류에이션이 훨씬 낮아서 주가 비율이 270, 주식 위험 프리미엄이 XNUMX 베이시스 포인트라고 말합니다. 주식 위험 프리미엄은 예상 수익 수익률과 안전한 국채 수익률 간의 차이이며, 숫자가 높을수록 투자자가 주식 투자에 대해 더 많은 보상을 받고 있음을 의미합니다.

그러나 18월이 되자 P-to-E가 225로, 주식 리스크 프리미엄이 XNUMX 베이시스 포인트로 내려가면서 "공기가 희박해지기 시작했습니다". "올해의 마지막 몇 주 동안 우리는 죽음의 지대에서 더 멀리 나아간 많은 등반가를 잃었습니다."라고 그는 말했습니다.

그러나 2023년이 시작되고 "살아남은 등반가들은 또 다른 정상회담을 시도하기로 결정했습니다. 이번에는 가장 투기적인 주식이 주도하는 훨씬 더 위험한 경로를 택했습니다." 연말에 인하로.

“투자자들은 미국 경제의 연착륙에 대해 더 자신 있게 이야기하면서 더 빠르고 활기차게 움직이기 시작했습니다. 그들이 더 높은 수준에 도달함에 따라 이제 '착륙하지 않는' 시나리오에 대한 이야기가 있습니다. 이것이 죽음의 영역이 마음에 작용하는 속임수입니다. 사람들은 존재하지 않는 것을 보고 믿기 시작합니다.”라고 Wilson은 말합니다.

"착륙 불가" 시나리오는 Apollo Global Management의 수석 경제학자 Torsten Slok과 가장 밀접하게 관련된 시나리오입니다. Slok은 경제가 둔화되지 않는 불착륙 시나리오는 보다 공격적인 연준의 금리 인상 활동이 필요하기 때문에 시장에 좋지 않다고 말합니다.

P/E 비율이 현재 18.6이고 주식 위험 프리미엄이 155 베이시스 포인트라고 말하는 윌슨으로 돌아가서, "우리는 2009년에 시작된 전체 유동성 중심의 장기 강세장 중 가장 불안정한 상황에 처해 있다"는 의미입니다. 그는 합리적인 가격에서 XNUMX월에 시작되는 약세장 랠리가 오지 않을 연준 일시 중지/피봇에 기반한 투기적 광란으로 바뀌었다고 말했습니다.

그는 중국과 일본 중앙은행에 의해 주로 증가된 유동성이 2월 이후 글로벌 M6(화폐 공급의 척도)를 XNUMX조 달러 증가시키는 데 도움이 되었으며 "투자자들이 죽음의 지대에서 생존하는 데 필요한 보충 산소를 제공"했다고 말합니다. .

미국 주식 시장은 월요일 워싱턴 탄생일을 기념하여 휴장합니다. 지난주 다우존스 산업평균지수
DJIA,
0.39%
및 S & P 500
SPX,
-0.28 %
나스닥 종합 지수가 하락하는 동안
COMP,
-0.58 %
XNUMX주 동안 여섯 번째로 상승했습니다.