(Bloomberg) — 우크라이나 침공에 대비해 러시아 자산을 추적하는 ETF에 대해 베팅한 투자자들은 올바른 결정을 내렸고 그 이후로 대가를 지불해 왔습니다.
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러시아와 관련된 주식은 전쟁 발발과 그에 따른 경제적 처벌로 인해 폭락하여 약세 베팅이 입증되었습니다. 그러나 제재로 인해 러시아 증권 거래가 거의 불가능해졌으며 공매도자들은 포지션을 청산할 수 없게 되었습니다.
결과? 빌린 주식을 반납하기 전에 더 싸게 되사려는 의도로 빌린 주식을 매도한 투자자들은 여전히 차입을 하고 있으며 관련 수수료를 무기한 지불하고 있습니다.
공매도 세계는 악명이 높으며 베팅 금액을 거의 공개하지 않는 기관이 지배하고 있습니다. 그러나 기술 및 분석 회사인 S3 Partners는 이용 가능한 데이터를 바탕으로 러시아 중심 상장지수펀드의 공매도자들이 2.6월 초 상품이 중단된 이후 차입 수수료로 약 XNUMX만 달러를 지불했다고 추정합니다.
StoneX의 주식 책임자인 Jacob Rappaport는 "공매도자들은 현재 사실상 중단되거나 동결된 상황에 있습니다."라고 말했습니다. "결의안이 보이지 않는 상황에서는 어려운 입장입니다."
물론 VanEck Russia ETF(티커 RSX) 및 iShares MSCI Russia ETF(ERUS)와 같은 펀드의 모든 투자자는 미국 거래소가 거래를 중단하고 발행인이 기본 자산을 거래할 수 없게 되어 주식 생성 및 환매를 중단한 이후 사실상 정체 상태에 있습니다. 그러나 일반적으로 차량에 대한 대부분의 수수료가 면제되었으므로 소유자는 현금을 낭비하지 않습니다.
반면에 공매도자는 일반적으로 빌린 주식에 대해 일일 시장 금리를 지불합니다. S16에 따르면 ETF의 평균 금리는 올해 1%에서 약 3%로 급등했다. S96에 따르면 ETF에 대한 단기 이자는 거래가 중단되기 전에 감소했지만 펀드의 3만 달러 상당의 주식이 여전히 대출 상태로 남아 있습니다.
콜롬비아에 거주하는 투자자이자 금융 작가인 Ian Bezek은 ERUS에서 10,800달러의 매도 포지션을 보유하고 있습니다. 33세인 그는 현재 약 60%에 달하는 연간 대출 금리를 지불하고 있습니다.
“대출 수수료가 5%나 10% 정도라면 문제가 되지 않습니다. 하지만 60%라면 확실히 심각한 문제입니다.”라고 그는 말했습니다. “언제 상황이 바뀔지 모르겠어요. 매우 실망스럽습니다.”
ETF 동결이 언제 어떻게 끝날지, 어떻게 해결될지는 아직 명확하지 않습니다. 모스크바 상장 주식이 다시 거래되고 있지만 외국인은 해당 주식을 팔 수 없습니다. 한편, 일부 ETF가 보유하고 있는 해외 예탁증서를 보유하고 있는 러시아 기업들은 지난달 발효된 법률에 따라 해당 예탁증서를 상장 폐지해야 하는 상황에 처해 있습니다.
RSX를 매도한 패밀리 오피스의 한 트레이더는 세 명의 프라임 브로커에게 자신이 어떻게 커버할 수 있는지 물었고 브로커 중 누구도 대답을 하지 못했다고 말했습니다. 신원을 밝히지 말라고 요청한 거래자는 장외 주식 취득에 대해서도 요청했지만 브로커와 시장 조성자는 그러한 거래를 수행할 의사가 없는 것 같다고 말했습니다.
공매도 문제는 ETF 업계 최초로 발생한 것으로 보인다. 이전 드라마에서는 시장이나 자산군이 문을 닫아도 ETF의 구조 덕분에 계속 거래가 가능했다. 기본 자산이 다시 시작되면 ETF 가격 책정에 맞춰 떨어지는 경우가 많습니다. 이번 기회에 ETF도 멈춰야 했던 소란의 척도다.
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증권대여시장은 증권거래위원회 소관이지만 규정을 위반한 사례가 없기 때문에 규제 당국이 개입할지 여부는 불분명합니다. SEC 대변인은 논평을 거부했다.
S1에 따르면 러시아에 초점을 맞춘 최대 ETF인 RSX의 연간 차입률은 연초 3%를 맴돌았습니다. 러시아-우크라이나 긴장이 고조되면서 이 비율은 20% 이상 급등했다가 소폭 하락했습니다. S3의 데이터는 시장 요율을 포착하지만 요율은 브로커마다 다를 수 있습니다.
이러한 차입 비용 상승으로 타격을 입은 그룹은 공매도자만이 아닙니다. 일부 풋옵션 보유자들은 옵션을 행사할 주식을 찾기 위해 증권 대출 시장을 활용했으며, 그렇게 한 사람들은 여전히 비용을 지불하고 있습니다.
영국에 본사를 둔 소매 트레이더인 Russell Edwards는 2,200월에 만료된 풋옵션을 행사하기 위해 RSX 주식 30주를 빌렸습니다. 그의 중개 회사에서는 현재 약 26%에 달하는 대출 수수료를 지불해야 합니다. 현재로서는 그의 작은 포트폴리오에 약간의 장애가 있지만 XNUMX세의 그는 그것이 얼마나 오래 지속될지 전혀 모릅니다.
“갑자기 해당 주식의 대출 비용이 훨씬 더 많이 들고 다음날 300%가 되면 수수료를 피할 수 있는 방법이 전혀 없습니다”라고 그는 말했습니다. "그냥 좀 기다리느라 바빠서요."
S3의 예측 분석 책임자인 Ihor Dusaniwsky에 따르면 침략과 제재의 안개 속에서 일부 보유자와 중개인은 주식 대출을 중단했습니다. 이는 발행사들의 신규 주식 발행 중단과 함께 차입할 수 있는 공급량이 제한되어 금리가 상승했다고 그는 말했습니다.
약세 베팅에 갇혀 있기 때문에 차용인은 승리한 베팅이 나갈 수 있을 때쯤 패자가 될 가능성에 직면하게 되었습니다. 포지션을 유지하려면 자금과 주식 거래가 다시 필요하지만 이는 러시아-우크라이나 전쟁이 완화되고 전망이 극적으로 개선되어 자산 가격 회복을 촉발할 경우에만 발생할 가능성이 높습니다.
그러한 시나리오에서 ERUS를 공매도하고 있는 시애틀 소재 소프트웨어 엔지니어 Abraham Miller는 "내 공매도 포지션으로 인해 많은 돈을 잃어도 놀라지 않을 것"이라고 말했습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html