은행 운영으로 실리콘 밸리 은행이 붕괴되면서 투자자들이 전멸했습니다.

주요 요점

• Silicon Valley Bank(SVB)가 무너지면서 스타트업 및 기술 부문의 많은 회사들이 이번 주에 급여를 지급할 수 있을지 걱정하게 되었습니다.
• 이는 SVB가 인출을 충족하기 위해 현금에 접근할 수 없음을 의미하는 유동성 경색과 함께 은행에서 실행된 결과입니다.
• 재닛 옐런 재무장관은 "다시는 그렇게 하지 않을 것"이라며 완전 구제금융 가능성을 배제했다.

은행 업계에 미친 며칠이었습니다. 구체적으로 실리콘밸리 은행과 그 주주들에게는 안정되고 지급 능력이 있는 것으로 추정되던 은행이 단 24시간 만에 규제 당국에 의해 폐쇄되었습니다.

일련의 위험 관리 감독, 거시 경제 요인 및 좋은 구식 루머 공장에서 실리콘 밸리 은행(SVB)은 유동성 위기를 겪었고 예금에서 뱅크런을 일으켰습니다.

주식은 목요일까지 60% 폭락했고 금요일 이후 사전 마케팅 거래에서 중단되었습니다. 69% 더 하락. 금요일 정오까지 규제 당국은 SVB를 폐쇄했고 공식적으로 무너졌습니다.

그렇다면 이 모든 상황이 어떻게 발생했으며 투자자들은 어떻게 이 상황에서 벗어날 수 있을까요? 스포일러: 아마 좋지 않을 것입니다.

변동성이 포트폴리오에 어떤 영향을 미칠지 걱정되십니까? Q.ai's 포트폴리오 보호 AI의 힘을 사용하여 매주 다양한 형태의 위험에 대한 포트폴리오의 민감도를 예측한 다음 위험으로부터 보호하기 위한 헤징 전략을 자동으로 구현합니다.

지금 Q.ai 다운로드 AI 기반 투자 전략에 액세스할 수 있습니다.

실리콘 밸리 은행은 누구였습니까?

무슨 일이 일어났는지 알아보기 전에 은행이 어떻게 운영되었고 주요 고객이 누구인지에 대한 맥락을 파악하는 것이 중요합니다. SIlicon Valley Bank(이름에서 알 수 있듯이)는 대상 고객이 기술 신생 기업과 설립자를 대상으로 하는 은행이었습니다.

그들은 수십 년 동안 실리콘 밸리의 중요한 부분이었으며 주류 계정에 접근하기 어려운 회사와 개인에게 은행 서비스를 제공하는 데 도움을 주었습니다.

그들에 소속된 신생 회사와 창업자들은 은행의 관점에서 (당연히) 꽤 위험한 것으로 보여 많은 대형 은행들이 그들에게 은행에 대한 접근을 제공하는 것을 경계하게 만듭니다.

이 문제를 해결하기 위해 Silicon Valley Bank가 만들어졌습니다. 이는 그들의 고객 기반이 매우 집중되어 있고 현금 예치금이 기존 은행보다 덜 "고정적"이라는 것을 의미했습니다. 스타트업은 돈을 쓰기 위해 자금을 받기 때문이다.

새로운 회사는 엔젤 투자자 또는 VC로부터 10만 달러를 받을 수 있으며, 이는 SVB 계정에 예치된 다음 비즈니스 성장 자금을 조달하기 위해 다음 XNUMX~XNUMX년 동안 인출됩니다.

이것은 예치금이 수년 동안 대체로 그대로 유지될 수 있는 다른 은행의 회사 및 개인 예금과 비교됩니다. 심지어 수십 년.

붕괴에 이르는 상황

은행 시스템의 복잡성과 관련된 모든 문제가 그렇듯이 이것이 정확히 간단하지는 않기 때문에 가능한 한 간단하게 분석하려고 노력할 것입니다.

2019년에서 2021년 사이에 시작됩니다. 이 기간 동안 벤처 캐피탈 자금의 수준이 폭발적으로 증가했습니다.

에 따르면 모닝 브루, SVB의 예금은 60년 약 2018억 달러에서 189년 2022억 달러로 증가했습니다.

은행이 돈을 버는 일반적인 방법은 '순이자 마진'이라고 알려진 방법입니다. 그것은 그들이 당신의 예금 계좌에 0.2%를 제공하고 그 돈을 가져다가 그들에게 1%의 수익을 주는 다른 형태의 투자에 넣을 때입니다 – 0.8%를 유지합니다.

SVB는 이 모든 예금을 가지고 있었고 수익을 창출하기 위해(이 시점에서 여전히 이자율이 거의 0%인 상태에서) 그들은 보고된 바에 따르면 80억 달러 중 189천만 달러를 장기 모기지 담보 증권에 넣었습니다.

이들은 약 1.5%의 수익률을 지불하는 것으로 알려졌으며 SVB는 건전한 순이자 마진을 남겼습니다.

2008년과 달리 이러한 모기지 증권의 생존 가능성은 문제가 되지 않았습니다. 문제는 그것들이 금리가 사상 최저일 때 구입한 단기 예금을 확보하는 데 사용되는 장기 부채라는 사실이었습니다.

'안전한' 모기지 채권의 위험

그래서 구입한 모기지 채권에는 문제가 없지만 여전히 금리에 민감합니다. 그 이유는 채권 가격은 금리와 반대로 움직이기 때문입니다.

금리가 오르면 채권 가격은 떨어지고 그 반대도 마찬가지다. 최근 '안전한' 또는 '방어적인' ETF가 많이 떨어지는 이유입니다. 금리가 초고속으로 인상되면서 채권의 자산가치는 하락하고 있다.

이것이 어떻게 작동하는지 이해하는 것이 중요합니다.

1,000년 만기 미 국채 금리가 20%일 때 1.5달러 상당의 10년 만기 모기지 채권을 0.25%에 구입했다고 가정해 보겠습니다. 말이 됩니다. 고품질 모기지 채권은 안전하고 안전하지만 가능한 한 무위험에 가까운 것으로 간주되는 미국 국채만큼 안전하지는 않습니다.

이제 연준이 향후 12개월 동안 금리를 인상하고 이제 10% 수익률로 1.5년 만기 미국 국채를 구매할 수 있다고 가정해 보겠습니다.

모기지 채권을 팔고 싶다고 상상해보세요. 같은 수익률로 더 안전한 투자(미국 국채)를 살 수 있는데 왜 누군가 당신에게서 1,000%의 수익률로 1.5달러에 사겠습니까?

대답은 그렇지 않을 것입니다.

따라서 채권을 매각하려면 미 국채 금리보다 높은 마진을 유지하는 가격으로 채권을 매각해야 합니다. 이전과 동일한 1.25% 마진을 유지하면 투자자에게 545.50%의 수익률을 제공하기 위해 모기지 채권의 시장 가치가 $2.75이 된다는 의미입니다.

만약 너라면 필요한 것 지금 당장 채권을 팔면 큰 손실입니다.

하지만 채권에 대해 기억해야 할 점은 만기가 끝날 때 채권 보유자가 채무 불이행을 하지 않으면 돈을 돌려받는다는 것입니다. 그래서 만약 당신이 아니 지금 당장 팔아야 한다면 모기지 채권을 전체 20년 기간 동안 보유하고 수익률을 올린 다음 마지막에 $1,000를 돌려받을 수 있습니다.

따라서 기본 부채가 불이행되지 않는 한 채권 가격의 하락(또는 상승)은 일시적입니다.

이것에 대한 마지막 요점. 채권의 듀레이션이 길수록 금리 변화에 더 민감합니다. 그리고 SVB는 장기 채권을 많이 샀습니다.

실리콘밸리 은행은 왜 무너졌는가?

이것은 단순히 구식 유동성 위기였습니다. SVB의 기본 투자는 실패하지 않았습니다. 가격이 방금 떨어졌습니다. 불확실한 경제 상황으로 인해 SVB는 돈을 손에 넣으려는 고객을 많이 보았습니다.

80억 달러의 자산이 가치가 떨어진 유가 증권에 보관되어 있는 상황에서 그들은 현금을 마련할 방법을 찾고 있습니다.

이것은 시장을 약간 불안하게 만들었지만 그들이 1.8억 달러의 손실로 주식을 매각한다고 발표했을 때 그것은 과도하게 움직였습니다. 이것은 암호화폐 중심의 은행이 나온 지 불과 며칠 만에 나온 것입니다. 실버게이트 실패, 그리고 발표는 투자자를 진정시키려는 시도가 거의 없었습니다.

주가가 폭락하기 시작했습니다.

저명한 VC가 포트폴리오 회사에 전화를 걸어 가능한 한 빨리 나가라고 말하면서 예금 보유자의 물방울이 해일로 바뀌었습니다.

이러한 유형의 뱅크런은 모든 은행에 문제가 될 것입니다. 그들은 모든 계정 소유자가 한 번에 상환할 수 있는 충분한 현금을 가지고 있지 않습니다. 지역 체육관에 모든 회원이 동시에 벤치 프레스를 할 수 있는 충분한 바벨이 없는 것과 같습니다.

그러나 SVB의 경우 유동성 프로파일이 그대로여서 특히 큰 문제였습니다.

Silicon Valley Bank 예금자들은 어떻게 됩니까?

그것은 여전히 ​​남아 있습니다. 계정의 약 15%만이 FDIC 한도 미만인 것으로 보고되었으며 이는 계정의 85%가 위험에 처해 있음을 의미합니다. 그러나 실제로는 이러한 모든 계정을 커버할 수 있는 충분한 자산이 있다고 믿어집니다.

타이밍 문제일 뿐입니다.

이번 주에 급여를 지급할지 확신이 서지 않는 회사에게는 그다지 위안이 되지 않으며, SVB의 잔재를 인수하기 위해 더 큰 은행이 개입하는 것을 보거나 단기적인 정부 개입의 형태를 볼 수 있습니다.

이것은 믿을 수 없을 정도로 빠르게 움직이는 이야기이며 일요일과 월요일 아침까지 추가 정보가 공개되는 것을 볼 수 있을 것입니다.

Silicon Valley Bank 투자자들은 어떻게 됩니까?

그들은 전멸되었습니다. 은행 자체의 자산 가치는 XNUMX이며 주주에 대한 정부 구제 금융의 가능성은 본질적으로 없습니다.

재닛 옐런 재무장관은 커밍아웃하기까지 했습니다. 이를 공식적으로 확인, 2008년 은행 위기를 언급하며 "우리는 다시는 그렇게 하지 않을 것입니다."라고 말했습니다.

차이점이 명확하지 않은 경우 $5,000가 들어 있는 Green Bank라는 (만들어진) 은행 계좌를 보유하고 있다고 상상해 보십시오. 당신은 또한 그들과 함께 뱅킹하는 것을 좋아해서 거래 앱에서 회사의 $1,000 상당의 주식을 사기로 결정했습니다.

은행이 실패하면 $1,000의 가치가 있기 때문에 $0의 주식을 잃게 됩니다.

그러나 $5,000는 $250,000 미만이므로 연방예금보험공사(FDIC)의 보호를 받기 때문에 안전합니다.

결론

우리가 이와 같은 뱅크런을 본 것은 오랜 만에 처음이며 거래상대방 위험을 이해하는 것의 중요성을 강조합니다. 2023년에는 정보가 얼마나 빨리 이동하는지를 고려할 때 안정적이고 안전해 보이는 조직도 몇 시간 만에 되돌릴 수 있습니다.

항상 그렇듯이 분산투자는 투자든 저축예금이든 위험을 제한하는 가장 좋은 방법입니다.

적절하게 다각화할 뿐만 아니라 헤징은 변동성으로부터 보호하는 강력한 도구가 될 수 있습니다. 하지만 쉽지 않습니다.

그러나 Q.ai의 포트폴리오 보호 당신을 위해 AI의 힘을 사용합니다. 매주 당사의 AI는 다양한 형태의 위험에 대한 포트폴리오의 민감도를 예측한 다음 위험으로부터 보호하기 위한 헤징 전략을 자동으로 구현합니다.

지금 Q.ai 다운로드 AI 기반 투자 전략에 액세스할 수 있습니다.