Credit Suisse가 다시 헤드라인에 등장했습니다. 그리고 다시 한 번 그것은 모든 잘못된 이유 때문입니다.
월요일, 파산에 대비한 부채를 보장하는 비용이 급등함에 따라 주가는 3.52 스위스 프랑으로 사상 최저치를 기록했습니다.
소위 신용 부도 스왑(CDS)은 이제 시장이 Credit Suisse가 파산을 선언할 묵시적 23%의 확률로 가격을 책정하고 있음을 나타냅니다. 앞으로 XNUMX년 동안, 필연적인 비교를 촉발시키며 2008년 리먼브러더스와 같은 운명에 직면할 수도 있다.
글로벌 금융 위기는 2008년 XNUMX월 서브프라임 모기지 부채 시장의 붕괴로 인해 월스트리트 투자 은행의 거물 리먼 브라더스가 파산 신청을 하게 되면서 절정에 달했습니다.
운 의견을 위해 Credit Suisse에 연락했습니다.
신용 시장에 대한 자신감의 중요성을 감안할 때, 은행에 비유적인 실행이 있고 현재 긴장이 이미 고조되고 있는 경우 특정 대출 기관에서 입증되지 않은 고통에 대한 이야기는 종종 매우 실제적인 고통 그 자체로 이어질 수 있습니다.
화요일 거래 세션까지 이어진 정오의 반등 덕분에 CS 주식은 이제 모든 손실을 만회했습니다.
그러나 어떤 근본적인 이유가 매도를 일으켰습니까? 그리고 계속 걱정할 이유가 있습니까?
크레디트 스위스, $CS, 경영진은 유동성과 자본 상태에 대해 대규모 고객, 거래 상대방 및 투자자를 안심시키는 주말을 보냈다고 파이낸셜 타임즈가 보도했습니다.
— 특이한_고래(@unusual_whales) 2022 년 10 월 2 일
더 넓은 그림
글로벌 중앙 은행들이 금리를 인상하기 시작한 이후 전반적으로 자금 조달 여건이 타이트해졌고, 특히 투자자들은 연준의 공격적인 조치가 경착륙을 촉발할 것을 우려하고 있습니다. 설상가상으로, 유럽에서 다가오는 겨울 에너지 위기 촉발할 것으로 예상된다 심각한 경기 침체.
시장이 극도로 민감하게 반응하는 가운데, 리즈 트러스(Liz Truss) 영국 총리의 급진적인 무자금 감세 계획은 영국 통화 및 국채 시장의 패주. 그런 다음 영국 은행은 갑작스러운 스윙이 시장을 잘못 잡고 $를 보유하고 있는 연기금이 거의 손상될 위험이 있다는 보고가 있는 가운데 74억 달러의 개입을 약속해야 했습니다.자산 1.7조 XNUMX천억.
따라서 자본 시장의 전반적인 감정은 특히 금융 부문의 경우 상당히 변동성이 있습니다.
경고 신호
불행히도 Harris Associates의 포트폴리오 관리자와 같은 주요 Credit Suisse 주주의 관점에서 데이비드 헤로, 시장은 특히 더 큰 문제가 있을 때마다 스위스 은행을 빠르게 처벌합니다. 이는 도이체방크를 유럽의 병든 은행 산업에서 불안정의 주요 원인으로 대체했기 때문입니다.
"Debit Suisse"로 패닝 된 대출 기관은 18 개월 동안 어려움을 겪었습니다. 현 of 스캔들 그리고 전직 회장을 포함한 당혹스러운 경영진의 사임 안토니오 오르타 오소리오 그리고 전 CEO 토마스 고트 스타 인.
은행은 시가총액이 대략 사분의 일 유형 장부 자본의 42.5억 프랑 중. 이는 일반적으로 극심한 고통의 징후인 붕괴 시 부채를 충당하기 위해 청산될 수 있는 Credit Suisse의 회수 가능 자산 총액에 비해 자사 주식의 가치가 대폭 할인되었음을 의미합니다.
기록적인 높은 CDS 가격은 문제의 또 다른 신호일 수 있지만 이 자산 클래스에 대한 한 가지 핵심 측면을 기억하는 것이 중요합니다. 누구나 구매할 수 있습니다. 투기적 베팅에 자금을 조달하기 위해 종종 과도한 양의 레버리지를 사용하는 헤지 펀드는 기본 부채를 소유하고 있는지 여부에 관계없이 디폴트에 베팅할 수 있습니다.
따라서 전문가들은 이웃의 집이 불에 탔을 때 보험에 가입하는 것에 비유하곤 합니다. 재정적 방화를 저지르게 하는 비뚤어진 동기를 유발할 수 있습니다.
촉매
시장이 뜨겁고 자신감이 거의 소진된 상황에서 Credit Suisse는 이제 세 번째 제안을 제안했습니다. 구조 조정 계획 Gottstein이 인수한 2020년 XNUMX월 이후
문제는 23월 XNUMX일 로이터통신이 은행이 유상증자에 대해 투자자들을 물색하고 있었다 투자 은행 활동을 축소하는 비용을 충당하기 위해. 일부 분석가는 이것이 필요할 수 있다고 추정했습니다. 최대 4억 프랑, 현재 은행 가치의 XNUMX분의 XNUMX 이상, 주식은 그날 매도되었습니다.
크레딧 스위스 CDS pic.twitter.com/lqptLYcY
— 도미닉 커밍스(@Dominic2306) 2022 년 10 월 1 일
Credit Suisse는 그 후 무의식적으로 문제를 악화시켰습니다. 내부 메모 새로운 CEO 울리히 쾨르너(Ulrich Körner)는 금요일 직원들에게 은행이 "강력한 자본 기반과 유동성 위치"를 누리고 있다고 말한 내용이 유출되었습니다.
이와 같은 확신에 의지하는 것은 역효과를 일으켜 의도한 심리적으로 반대되는 효과를 일으킬 수 있습니다. 그 사실을 증명했고, 불안한 시장 진정시키기는커녕 Credit Suisse는 다음 거래일이 시작될 때 즉시 12% 하락했습니다.
글로벌 투자자에 대한 실제 위험
Credit Suisse 주주의 잠재적 소멸은 확실히 충격적이지만, 그 여파가 억제된다면 더 넓은 계획에서 관리할 수 있습니다. 글로벌 투자자에 대한 실제 위험은 도미노 효과입니다. 다른 대출 기관이 스위스 피어에 대한 큰 폭의 익스포저를 상각하여 해당 부문 전반에 걸쳐 계단식 불확실성을 생성할 경우입니다.
은행이 거래 장부를 통해 어떤 종류의 위험에 노출되어 있는지에 대한 투명성은 감염을 판단하는 데 중요합니다. 2008년 폭락의 원인 중 하나는 은행이 검증되지 않은 이론적인 가격 책정 모델을 기반으로만 가치를 평가할 수 있는 맞춤형 베팅을 위해 구성된 금융 자산이 우세했기 때문입니다. 이것이 유지될 수 없는 것으로 판명되었을 때, 누가 어떤 이국적인 파생상품을 보유하고 있는지 아무도 몰랐기 때문에 모든 거래상대방은 의심에 빠졌습니다.
이미 겁에 질린 시장은 누가 Credit Suisse 거래의 반대편에 앉아 있는지 알지 못하고 다른 곳에서 가능한 채무 불이행에 대비하여 더 많은 보험을 구입하고 있습니다. 따라서 도이치 은행 UBS가 보고 있습니다 CDS 가격도 상승.
무엇 향후 계획?
Credit Suisse CEO Körner는 은행이 27분기 실적을 보고하는 XNUMX월 XNUMX일에 구조 조정 계획을 발표할 예정입니다.
"목표는 모든 이해 관계자에게 지속 가능한 수익을 제공하고 고객에게 일류 서비스를 제공할 수 있는 훨씬 더 낮은 절대 비용 기반으로 보다 집중적이고 민첩한 그룹을 만드는 것입니다."라고 시장에 알렸습니다. 지난 월요일.
더 중요한 것은 2008년 이후 한 가지가 변경되었다는 점입니다. Credit Suisse는 스위스 은행법에 명시된 가장 엄격한 지급 여력 요건이 적용되는 시스템적으로 중요한 은행입니다.
글로벌 금융 위기의 교훈을 반영하도록 업데이트된 규정에 따라 보통주 등급 1(CET1)을 유지해야 합니다. 전체 위험 가중 자산의 XNUMX분의 XNUMX에 해당.
아주 대략적으로 말하면, 대출한 10달러마다 손실을 흡수하는 쿠션 역할을 하려면 장부에 가장 어려운 형태의 주주 자본으로 100달러를 보유해야 합니다.
가장 최근 보고된 수치인 1월말 기준 CET13.5 비율은 XNUMX%로 안정적인 지급여력으로 이번 분기에 진입했음을 시사한다. 문제는 신임 CEO의 구조조정 계획으로 얼마나 희석될 수 있느냐다.
현재로서는 Credit Suisse에 대한 신뢰 하락의 악순환이 끊긴 상태이지만 Körner가 지휘봉을 잡은 지 두 달 만에 달성해야 하는 압력은 엄청납니다.
이 이야기는 원래 포춘닷컴
출처: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-lehman-brothers-2022-152656528.html