초인플레이션이 올까?

이런 종류의 인플레이션은 미국과 유럽의 많은 사람들에게 새로운 현상입니다. 1970년대를 대표하는 높은 수준은 특징이 아니었습니다. 1980년 이후 영국에서 인플레이션으로 인해 기본 자동차 가격이 약 500% 인상되었음에도 불구하고, 우리가 오랫동안 “즐겨왔던” 오싹한 인플레이션은 소매점에서나 휘발유를 채우거나 주유할 때 눈이 불편하지 않습니다. 현재 한창 진행중인 인플레이션과 같은 공과금 청구서.

기록을 위해, 저는 여기 Forbes에서 이것이 진행 중이라고 말했고 여기에 있습니다. 따라서 제가 말하려는 것은 방금 일어난 일을 예측하는 전문가 유형에서 나온 것이 아닙니다.

중요한 것은 연준과 다른 사람들이 세부적으로 작동할 게임 계획을 가지고 있는지, 아니면 그것을 무시하고 끔찍한 "정책 실패 부족"을 겪을 가능성이 있는지입니다. 중앙은행의 실패는 우리가 불황에 빠지거나 초인플레이션에 빠지게 된다는 것을 의미하므로 이것이 핵심입니다.

내 논제는 이렇습니다: 인플레이션은 언제 어디서나 정부 정책이며, 이는 인플레이션은 항상 화폐 현상이라는 밀턴 프리드먼의 격언을 의역한 것입니다.

정부는 인플레이션을 일으키며 이는 좋든 나쁘든 항상 어떤 종류의 필요성 때문에 발생합니다.

내 논문은 우리가 해야 할 일은 국가 부채를 GDP로 재조정하고 공공 적자의 실질 가치를 완화하고 기대를 재설정하며 코로나XNUMX로 인해 생성되고 여전히 생성되고 있는 경제적 틈을 연결하는 정책의 결과라는 것입니다. (인플레이션은 확인하려는 경우 모든 주요 글로벌 재난을 따릅니다.)

시스템이 2%-3%로 다시 낮아질 수 있는 지점에 도달하려면 이 수준에서 수년간의 인플레이션이 필요합니다. 서두르면 100년, 서두르면 XNUMX년이 될 수도 있고, 안 되면 XNUMX년이 될 수도 있다. 따라서 돈은 구매력을 최소한 XNUMX% 이상 삭감할 것입니다.

이것이 계획이지만 이러한 수준에서 인플레이션을 어떻게 통제할 수 있습니까? 레버는 무엇입니까?

이자율이라고 말할 수도 있지만 이것은 완전히 잘못된 것입니다. 인플레이션이 높은 세계의 모든 국가는 이자율이 높고 인플레이션이 높게 유지되고 이자도 높게 유지됩니다. 돈 공급입니다. 옛날 방식인 높은 이자율로 통화 공급을 줄일 수 있지만, 통화 공급과 관계없이 금리를 올릴 수 있고 금리와 관계없이 통화 공급을 늘릴 수 있습니다.

이것이 앞으로 수년간 인플레이션을 이러한 수준으로 유지하기 위해 일어날 일입니다.

문제는: 어떻게?

대답은 다음과 같습니다. 2008년에는 유동성 위기를 겪고 있는 경제를 지원하기 위해 당시 정통적인 양적 완화(QE)라는 '비정통적인 통화 정책'이 사용되었습니다. 모두가 예상했을 때 인플레이션이 발생하지 않았습니다. 왜? 통화 공급의 증가는 인플레이션을 증가시켰지만 금융 자산, 채권, 주식 및 부동산에서는 증가했습니다. 이러한 자산은 경기부양 속도가 매우 낮지만, 어려움에 처한 차용자에게 담보를 제공함으로써 현재 상황을 지원하고 주류 판매점에서 지출을 난리로 일으키기보다는 자산 가격 상승이 조금씩 떨어지게 됩니다.

따라서 시스템에서 돈을 빼내는 방법은 이러한 자산을 삭감하고 약간의 운이 좋으면 거품이 터지기보다는 수축되는 것입니다.

현재의 주식 조정으로 인해 이미 미국의 부가 8조 달러가 빠져나갔고, 현재 채권 채권에서도 비슷한 금액이 빠져나갔을 것입니다. 비록 계산하지는 않았지만요. 이로 인해 인플레이션이 조금씩 줄어들고 중앙은행은 이자율을 유지하면서 시스템에서 초과 통화 공급을 빼낼 수 있는 메커니즘을 갖게 되며, 훨씬 더 중요하게는 시스템에 피해를 주는 패닉을 피할 수 있는 단기 유동성 운영이 가능해집니다.

유동성은 인플레이션 궤적을 설정하는 자산 가격을 설정합니다. 그 궤적은 인플레이션을 이 수준에서 유지하는 것이기 때문에 문제는 S&P 500의 어디에서 유동성이 켜지고 꺼지는지입니다.

아래는 내 추측이다:

이렇게 생각할 수 있습니다. 코로나로 인한 부의 손실을 극복하는 데 얼마나 시간이 걸릴까요? 이것이 바로 인플레이션이 지속되는 기간과 변동성이 큰 시장에서 조정을 위해 이동하는 기간입니다. 수치를 보면 그 조정이 아주 좋아 보일 수도 있지만, 인플레이션을 고려하면 국가의 부에 20%의 구멍이 뚫렸다는 것을 보여줄 것이며 우리가 대처해야 할 모든 몸부림은 가능한 가장 원활한 방법으로 그 좌절을 극복하는 것입니다.

그리고 그것은 울퉁불퉁할 것이지만 파국적이지는 않을 것입니다.