인플레이션이 계속 유지되도록 설정되어 있습니까?

• 지난 주 국채 수익률은 10년물 수익률이 3.86%, 4.6년물 수익률이 XNUMX%로 사상 최고치를 경신했습니다.
• 최고치는 노동 및 물가에 대한 데이터가 미국 경제가 인플레이션을 낮추기 위해 아직 갈 길이 멀다는 것을 보여준 후에 나온 것입니다.
• 수익률은 현재 역사적으로 미래의 경기 침체를 예측한 역곡선에 있습니다.

미국 경제가 여전히 호황을 누리고 있다는 새로운 공식 데이터가 발표된 후 단기 미 국채 수익률은 지난주 2007년 30월 이후 최고치에 도달했습니다. 많은 사람들이 경제의 벤치마크로 사용하는 XNUMX년 만기 국채 수익률은 XNUMX월 XNUMX일 이후 최고치를 기록했습니다.

최근 인상은 월스트리트가 잠재적인 경기 침체에 대해 우려하고 있으며 연준은 그 어느 때보다 더 많은 금리 인상이 필요하다고 결정했습니다. 무엇이 수익률을 끌어올리고 인플레이션이 지속되는지 살펴보겠습니다.

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미 국채 수익률 2007년 수준까지

10년 만기 미국 국채 수익률은 XNUMX개월 만기였습니다. 높은 지난 주 금요일까지 3.86%로 약간 떨어지기 전에 3.82%를 기록했습니다.

다른 수익률도 마찬가지였습니다. XNUMX년 만기 국채 수익률 친 4.6%, 5년물 수익률은 잠시 2007%에 도달했습니다. 후자가 그 수준에 마지막으로 도달한 것은 XNUMX년 XNUMX월이었습니다.

높은 수익률은 궁극적인 안전한 투자로 간주되는 채권 가격에 영향을 미칩니다. 그들은 연준이 예상한 대로 작동하지 않는 미국 경제의 건전성에 대해 우리가 보고 있는 새로운 데이터에 민감했습니다.

그러나 어떤 종류의 데이터가 국채 수익률 상승을 주도하고 있습니까?

수익률 상승의 원인은 무엇입니까?

2022월 초, 연준은 XNUMX년 XNUMX월에 시작된 대규모 금리 인상에 계속 제동을 걸었습니다. 가장 최근의 금리 인상은 XNUMX/XNUMX포인트 인상에 불과했으며, 이는 작년의 엄청난 진전과 큰 차이입니다.

당시 인플레이션은 진정되고 있는 것으로 보였습니다. 지난해 9.1월 6.5%로 최고치를 기록한 뒤 XNUMX월에는 XNUMX%로 XNUMX개월 연속 하락했다. 최악의 상황이 우리 뒤에 있는 것처럼 보였습니다.

그러나 더 많은 데이터가 배를 흔들었고 우리가 아직 마지막 이자율 상승을 보지 못했다는 강력한 경고를 보냈습니다.

미국의 실업률은 현재 최저 수준입니다. 썰물 53년 만에 3.4%를 기록했다. 일자리 창출은 517,000월에 185,000개의 새로운 역할로 예상보다 훨씬 강력했습니다.

2023년 6.4월 인플레이션 결과는 예상을 뛰어넘는 다음 데이터 세트로, 예상 6.2% 대신 XNUMX%의 비율로 상승했습니다. 이 빈약한 가을은 직업 뉴스와 결합하여 월스트리트 전체에 경종을 울렸습니다.

그 이후로 나아지지 않았습니다. 도매물가를 추종하는 생산자물가지수는 연율 6% 수준으로 하락할 것으로 예상했지만 연율 5.4%로 상승했다.

미국의 소매 판매는 3% 증가하여 거의 XNUMX년 만에 가장 높은 증가율을 기록했으며 대중이 차입 압력에도 불구하고 여전히 지출하고 있음을 보여줍니다. 이것은 아마도 부풀린 미국 전역의 65만 사회보장 수혜자의 생활비 조정에 의해.

이것은 모두 경기침체를 피하는 측면에서 좋은 단기 뉴스이지만 장기적으로 인플레이션을 길들일 때 연준의 일을 훨씬 더 어렵게 만들고 국채 수익률을 특이한 일을 하도록 밀어붙입니다.

시청시간 왜 중요한가?

국채 수익률은 일종의 큰 문제입니다. 그들은 미국 정부가 돈을 빌리는 데 드는 비용, 채권 투자자가 받을 이자율, 모든 사람이 대출에 대해 지불하는 이자율에 영향을 미칩니다.

그리고 10년 만기 국채 수익률은? 그것은 왕관의 보석입니다. 이것은 모기지 금리와 시장의 신뢰도를 측정하는 데 사용되는 것입니다. 여기에서 수확량이 더 높으면 주택 시장 훨씬 더 중단합니다.

바로 지금, 우리는 반전된 수익률 곡선을 보고 있습니다. 이는 단기 수익률이 장기 수익률보다 높을 때 발생합니다. 반전 곡선은 역사적으로 경기 침체가 진행되고 있음을 의미했으며 이는 은행이 대출을 두려워하기에 충분할 수 있습니다.

타이트한 노동 시장은 연준의 또 다른 골칫거리입니다. 현재 임금 상승을 주도하고 있는 것은 직원 시장입니다. 국채 수익률은 뉴스 이후 꾸준히 상승했습니다. 예상보다 강한 물가지수는 도움이 되지 않는다.

그러나 모든 것을 진정시키려는 추가 금리 인상은 단기 수익률에 영향을 미쳐 반전 곡선이 더욱 확대될 위험이 있습니다. 그러면 데이터에 따라 우리는 경기 침체 영역에 들어갈 수 있습니다.

시장은 어떻게 반응하고 있습니까?

국채 수익률이 오르면 주식 시장은 반대로 움직이는 경향이 있습니다. 바로 지난 주에 일어난 일입니다.

S&P 500 지수는 목요일 한 달 만에 최악의 날을 겪으면서 주말에 0.3% 하락 마감했습니다. 나스닥 종합지수는 0.6% 하락했습니다.

국채 수익률이 계속 상승하면 주식 시장의 변동성이 더 커질 가능성이 높습니다.

인플레이션은 계속될 것인가?

경제의 건전성에 영향을 미치는 다양한 데이터 포인트가 많이 있습니다. 그러나 우리가 보고 있는 데이터 중 어느 것도 전통적인 경제학에 관해서는 그다지 이치에 맞지 않으며 인플레이션은 현재 계속 유지되고 있습니다.

몇 주 전만 해도 투자자들은 연말까지 금리 인하 가격을 책정했습니다. 이제 전망은 최고 5.5%의 이자율로 확실히 더 암울합니다. 기대하는.

Fed 관리들은 여행 방향에 대해 크고 명확합니다. 로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재 말했다 지난 주 그녀의 기대는 "올해 인플레이션이 의미 있게 개선되고 다음 해에는 더 개선되어 인플레이션이 2년에 2025% 목표에 도달할 것"이었습니다.

한편 제임스 불라드 세인트루이스 연준 총재는 소리 나는 금리가 XNUMX% 포인트 상승하는 것이 다음 회의에서 논의되었습니다.

그렇다면 금리 인상에 매우 민감한 XNUMX년 만기 국채 수익률에 주목하십시오. 거기에서 우리는 경제가 어디로 향하고 있는지에 대한 더 명확한 길을 가질 수 있습니다.

결론

이것이 일회성 최고점인지 아니면 더 큰 무언가의 시작인지 알아보기 위해 앞으로의 수익률에 모든 시선이 쏠릴 것입니다. 한 가지 확실한 점은 인플레이션이 현재 매우 완고하므로 연준이 인플레이션을 완화하기 위해 금리 인상 목표를 확고하게 유지할 것으로 기대할 수 있습니다.

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