연준이 금리를 인상하고 주가가 폭락하는 와중에도 인플레이션에 대한 좋은 소식이 부글부글 끓고 있습니다.
현재 시장은 인플레이션이 향후 2.86년 동안 연평균 10%일 것으로 예상하고 있습니다. 이른바 10년 만기 국채 손익분기점에 대한 세인트루이스 연준의 데이터에 따르면 말입니다. 소비자 물가 지수가 연이율 8.5% 월합니다.
그러나 인플레이션은 오랫동안 둔화될 것으로 예상되어 왔습니다. 논리는 다음과 같이 수요가 감소한다는 것입니다. 소비자는 축적한 초과 현금을 소비합니다. 팬데믹 위기 동안 공급망 제약이 점진적으로 완화됨. 문제는 연간 인플레이션이 얼마나 빨리 감소할 것인가 하는 것입니다.
최신 데이터가 유리해 보입니다. 우선 10년 만기 손익분기점으로 측정한 인플레이션 기대치는 2.98월 말에 최고치인 19%에 도달한 것으로 보입니다. 이는 XNUMX년 만에 최고였으며 팬데믹 기간 동안 세 번째로 XNUMX년대 중반에 진입한 후 즉시 하락했습니다.
이는 최근 경제 데이터에 향후 2.98년 동안 연간 인플레이션이 평균 10% 이상일 것이라는 기대를 생성할 만한 내용이 많지 않다는 것을 반영합니다. 그것도 말이됩니다. 결국 연준은 인플레이션 감소에 대해 단호하고 경제적 수요를 억제하기 위해 여기에서 단기 금리를 여러 번 올릴 것임을 분명히 했습니다.
인플레이션에 대한 기대가 중요한 이유는 대중이 급격한 물가 상승을 기대하면 직원들은 더 높은 임금을 요구할 것이고 회사는 더 많은 비용을 청구하여 노동자들이 더 많은 돈을 요구할 수밖에 없기 때문입니다. 낮은 기대치는 연준의 일을 더 쉽게 만듭니다.
또한 연준이 금리를 얼마나 빨리(또는 느리게) 인상하는지에 영향을 미치기 때문에 중요합니다. 느린 금리 인상은 경제 성장에 더 좋습니다.
S & P 500,
그리고 일반적으로 주식 시장.
두 번째 신호는 예상 인플레이션이 아니라 실제 인플레이션도 정점에 도달했다는 것입니다. 경제 전반의 물가는 2021년 수준에 비해 2020년에 급격히 증가했으며, CPI는 연중에 5% 이상 증가했습니다. XNUMX년 전에는 가격이 높았기 때문에 전년 대비 증가세는 완만할 것으로 보입니다.
역사적으로 CPI 상승이 특정 경제 주기에서 최고치를 기록할 때 종종 10년 인플레이션 기대치도 정점에 도달했음을 의미합니다. 2000년, 2005년, 2008년, 2011년, 2018년에 CPI는 정점을 찍었습니다. 씨티그룹 데이터에 따르면 12년 인플레이션 기대치는 다음 XNUMX개월 동안 XNUMX번 중 XNUMX번 하락했습니다.
유가의 정점도 같은 이야기를 합니다. 올해 서부 텍사스 중질유 가격은 110월 초에 기록한 배럴당 130달러에서 2008달러로 떨어졌습니다. 2011년, 2013년, 2018년, 10년에 유가는 다년간 최고치를 기록했고, 12년 인플레이션 기대치는 XNUMX번 중 XNUMX번에서 다음 XNUMX개월 동안 하락했습니다.
인플레이션에 대한 기대치가 진정으로 최고점을 넘었다면 주식 시장이 부양될 것입니다. 이는 연준이 현재 예상보다 덜 공격적으로 금리를 인상할 것임을 의미합니다. 이미 연준은 이번 주에 금리를 75bp 또는 25분의 50%포인트 인상할 것 같지는 않다고 밝혔으며, XNUMX~XNUMXbp 인상은 유력한 움직임으로 남겨두었습니다.
시장이 여전히 높은 금리로 인한 경제 및 수익 영향의 전체 범위를 측정하려고 하기 때문에 주식은 여전히 압박을 받고 있습니다. 그러나 S&P 500은 구매자들이 개입할 수 있는 바닥을 찾고 있습니다. 지수는 이번 주에 반복적으로 4,070 부근에서 안정화되었습니다. 그것은 4123.34에 금요일에 끝났다.
Jacob Sonenshine에게 편지를 보내십시오. [이메일 보호]