이 유망한 턴어라운드가 너무 빨리 진행되고 있습니까?

요약

• Hertz의 파산은 중고차 시장이 뜨거워지면서 호전되었습니다.
• 회사는 EV와 AI에 초점을 맞춘 성장 계획으로 11장에서 벗어날 수 있었습니다.
• 시장이 따라잡기에는 Hertz가 너무 빨리 움직이고 있습니까?

2020년과 2021년에 전례 없는 쉬운 자금 정책으로 유동성이 계속 쏟아져 들어오면서 대부분의 대형 상장 기업의 파산은 거의 불가능해 보였습니다.OXY
Corp.

하지만 미국 최대 렌터카 회사인 Hertz Global Holdings Inc.(HTZ, 재정상의), 주요 라이벌인 Avis(차, 재정상의) 및 개인 소유 Enterprise는 더 나은 재정적 쿠션 덕분에 동일한 운명을 피했습니다.

Hertz는 2021년 중반에 파산 법원에서 나왔고 초기에 30달러 이상 급등한 후 시장은 주식에 대해 미온적이었습니다.

그러나 현재의 부정적인 면은 확실히 가치가 있지만, 투자자들은 엄청난 하락 이후 회사의 새로운 삶의 임대를 과소평가하고 있을 수 있습니다. 평소처럼 업무를 재개한 것이 아닙니다. Hertz는 귀중한 교훈을 얻었을 뿐만 아니라 CEO Stephen Scherr 아래에서 새로운 성장 방향을 제시했습니다. Hertz는 전기 자동차와 인공 지능을 수용하여 미국 렌터카 회사 중에서 독보적입니다. 이로 인해 Hertz가 유망한 턴어라운드 기회가 될 수 있습니까, 아니면 그러한 공격적인 투자로 인해 바로 지급 불능 상태로 돌아갈 수 있습니까?

파산에서 100,000 테슬라까지

2021년 5월 파산 법원은 2.2억 달러 이상의 부채 청산과 개편된 회사에 1억 달러 이상의 유동성을 제공하는 Hertz의 개편 계획을 승인했습니다. 이전에는 완전히 도태될 위기에 처해 있었음에도 불구하고 주주들은 놀랍게도 5.83억 달러 이상의 가치를 받았습니다. 비교를 위해 Hertz는 이 글을 쓰는 시점에서 시가 총액이 XNUMX억 XNUMX천만 달러였습니다.

이렇게 탄탄한 구조조정 계획을 위한 자금은 어디서 나왔을까? 다행히 허츠는 파산 처리 과정에서 중고차 시장이 갑자기 뜨거워졌다. 이 회사는 역사적으로 은퇴한 자동차를 판매하여 얻은 현금을 채권자에게 상환하는 데 사용했지만, 처음 대유행이 닥쳤을 때 적절한 가격을 얻을 수 없다는 사실을 알게 되었고 이것이 파산의 원인이 되었습니다. 하지만 반도체 부족과 손쉬운 자금 정책으로 상황이 빠르게 바뀌었고 갑자기 Hertz는 중고차로 최고가를 얻었습니다.

그래서 회사는 파산에서 벗어나 Tesla에서 전기 자동차 100,000 대를 구입하기까지했습니다.TSLA, 재정상의) 무려 4.22억 20만 달러로 EV가 전체 차량의 약 XNUMX%를 차지합니다.

EV와 AI 중심의 성장 전략

Hertz의 전동화 전략은 여기서 끝나지 않습니다. Goldman Sachs의 전 CFO였던 Scherr의 지도하에GS, 재정상의) 2022년 XNUMX월 회사의 새로운 CEO로 임명된 Hertz는 EV와 인공 지능을 장기 계획의 초석으로 삼고 있습니다.

Scherr에 따르면 Teslas 외에도 Hertz는 Polestar의 EV 65,000대를 추가하기로 약속했습니다.PSNY, 재정상의) 및 General Motors의 175,000GM
(GM, 재정상의), 2023년 모델부터 인도가 시작될 예정입니다. 이 회사는 25년까지 전체 차량의 2024%를 전기차로 만드는 것을 목표로 합니다.

Hertz는 고객의 EV 채택을 촉진하기 위해 충전 인프라 구축과 관련하여 지방 정부와도 협력하고 있습니다. 예를 들어, Hertz는 최근 덴버 시와 파트너십을 발표하여 EV 충전 인프라(저소득, 소외 지역에 중점을 두고)를 구축하고 도시 전역에 도구와 교육을 제공했습니다. 이러한 리소스는 EV를 처음으로 운전하거나 익숙하지 않은 지역에서 충전기를 찾는 데 도움이 필요한 Hertz 고객에게도 도움이 될 것입니다. Hertz는 석유 대기업 BP가 소유한 BP Pulse와의 파트너십을 통해 충전기를 제공합니다.BP, 재정상의).

Scherr는 CNBC 인터뷰에서 “민간 파트너십은 매우 강력한 수단입니다. “우리는 모빌리티에서 무슨 일이 일어나고 있는지, 이동 방향을 봅니다. 따라서 우리는 매우 강력한 도시 및 시장과 함께 힘을 발휘하여 우리 모두가 보고 싶어 하는 방식, 즉 전기화에 대한 광범위한 참여를 추진할 수 있습니다.”

Hertz 기술 혁신의 또 다른 부분은 인공 지능입니다. 인공 지능의 주요 발전으로 인해 자동차 렌탈 비즈니스의 특정 부분에 매우 가치가 있습니다. 예를 들어, 기술이 수요가 어디에 있는지 이해하는 데 도움이 될 수 있으므로 수요를 충족하기 위해 회사가 차량을 다른 위치로 이동시키려고 하는 데 더 이상 많은 추측이 필요하지 않습니다. Hertz는 또한 차량을 빌릴 때와 반납할 때 차량을 360도 살펴보는 인공 지능 검사 기술을 테스트하고 있습니다. 이는 누가 차량 손상을 입혔는지에 대한 논쟁(및 관련 비용)을 없애는 데 도움이 될 것입니다.

평가 비교

Hertz는 EV 렌탈 공간의 첫 번째 큰 이동자 중 하나로서 매력적인 성장 경로에 있는 것 같습니다. 물론 EV 렌탈 서비스를 제공하는 최초의 회사는 아니지만 전국의 거의 모든 공항에 데스크를 두고 이렇게 대규모로 렌탈 서비스를 제공하는 것은 처음입니다.

파산에서 벗어나면서 새로운 성장 스토리를 제시해야 할 필요성과 결합된 Hertz의 가스 구동 자동차 임대 규모는 회사가 파산하지 않고 Covid에서 살아남을 수 있었다면 훨씬 더 느리게 발전했을 수 있습니다.

평가 측면에서 Hertz는 주가수익비율 9.91로 문맥을 제외하면 낮아 보이지만 Avis보다 높습니다. 주가수익비율 3.59에 불과합니다. 더 강력한 대차대조표를 유지한 덕분에 Avis는 전염병에서 살아남았을 뿐만 아니라 Hertz가 전염병 이전 수준으로 회복하는 동안 111%라는 놀라운 XNUMX년 주당 이익 성장률을 달성했습니다.

Avis는 또한 차량에 더 많은 EV를 추가하는 과정에 있지만 Hertz와 비교할 때 "기다리고 보는" 접근 방식을 취하면서 그렇게 하는 데 훨씬 더 느립니다. 사실, Avis가 EV 전선에서 행동하도록 자극한 것은 Hertz의 100,000 Tesla 구매였습니다. CEO 조 페라로(Joe Ferraro)는 회사의 2021년 XNUMX분기 실적 발표에서 "시간이 지남에 따라 상황이 발전함에 따라 앞으로 전기 시나리오에서 훨씬 더 적극적으로 활동하는 것을 보게 될 것입니다."라고 언급했습니다.

장기적으로 Hertz 또는 Avis 중 어느 쪽이 더 나은 가치인지는 자동차 시장이 EV로 얼마나 빨리 전환되는지에 달려 있다고 생각합니다.

결론

Hertz는 파산 후 스스로를 돌이키는 훌륭한 일을 해냈습니다. 강력한 중고차 시장에서 놀라운 힘을 얻은 후 EV와 인공 지능에 막대한 투자를 함으로써 효율성을 개선하고 장기적인 성장을 위한 포지셔닝을 약속함으로써 공개 시장으로의 복귀를 성공적으로 시작했습니다.

2022년 현재 북미 자동차 생산의 약 4%만이 전기 자동차이며, 이는 Avis의 느린 EV 채택이 더 효율적인 경로처럼 보일 수 있습니다. 그러나 Hertz는 단순히 전체 시장을 모방하는 것을 목표로 하지 않습니다. EV를 구매하지 않고 EV를 경험하려는 수요를 포착하고 도시와 협력하여 운전 가능성을 향상(따라서 수요를 창출)하는 충전 인프라를 구축하는 것을 목표로 합니다.

EV 전환이 가속화되고 일부 주와 회사가 완전 전기화 마감 시한을 정함에 따라 Hertz가 핵심 역할을 할 준비가 된 것으로 보입니다. 하지만 대차대조표를 잘못 관리하면 여전히 주요 위험이 될 수 있으므로 투자자들은 대차대조표를 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

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