그러나 상승세의 지속성에 대한 핵심은 자산 가격이 다음 주 수요일 FOMC에 어떻게 반응할 것인가입니다. 그리고 [연방준비제도 의장] Jay Powell만이 어떤 연준 의장이 마이크를 장악할지 알고 있습니다(그리고 그도 아직 모른다고 생각합니다). 1974년의 반향을 불러일으키는 경기 침체, 그것은 Blundering Burns를 배제할 수 없습니다.
줄리안 엠마누엘, 마이클 추, 바락 후르비츠
10년 평균 이하의 P/E
투자 의견
투자자문 서비스
7 월 22 : 주식시장의 하락과 함께 기업의 Forward P/E 비율은
S & P 500
16.3으로 18.6년 평균 10, 17.0년 평균 40보다 낮다. 언급한 바와 같이, 컨센서스 수익 성장 추정치는 낙관적으로 보이지만, 특히 기술 및 임의 소비재 부문에서 일부 고품질 성장주는 XNUMX% 이상 하락했습니다.
더그 게를라크
작은 은행, 큰 문제
CSC 전략 편지
코브 스트리트 캐피탈
7 월 21 : 미국 경제의 약 15%가 주거용 주택과 관련되어 있습니다. 금리가 인상되고 주택 구입 가능성이 또 다른 타격을 입었습니다. 그것은 GDP에 좋지 않을 것입니다. 상위 25개 은행은 상업 부동산에 노출된 자기 자본의 약 70%를 보유하고 있습니다. 그들은 다양한 비즈니스 모델, 수수료 수입 및 합리적인 이자율 인상의 순 이익을 얻었습니다.
규모별로 다음 500개 은행은 상업용 부동산에 자기 자본의 약 245%를 보유하고 있습니다. 가까운 사무실 건물로 걸어가서 무엇이 보이는지 말해주세요. 이제 300 베이시스 포인트까지 상업용 부동산 대출이 리파이낸싱에 대한 수학에서 어떻게 보이는지 말해 주세요. 이것이 우리가 소규모 은행을 장부 가치의 1.5배에 대량으로 살 수 없다고 생각하는 이유에 대한 답입니다.
제프리 브론칙
CHIPS 법 규모 확대
UBS 하우스 뷰
UBS
7 월 21 : 미 상원은 64대 34로 CHIPS 법안을 통과시켰습니다. 이 수정된 법안은 미국 국내 반도체 생산량을 늘리는 것을 목표로 합니다. 이 핵심 단계는 상원이 다음 주 초에 CHIPS 법안을 통과시키기 위한 투표를 개시할 것입니다. 통과되면 하원에서 승인을 받은 다음 대통령이 승인합니다. 이 법안은 미국 생산을 강화하기 위해 약 52억 달러의 보조금과 세금 공제를 제공할 것입니다.
인텔
오하이오에 20억 달러 규모의 새로운 공장을 건설하려는 계획에 따라 법안 통과를 위해 많은 로비를 벌였습니다.
대만 반도체 제조
과
삼성
,
두 회사 모두 새로운 공장을 건설하고 있으며 의회에 CHIPS 법을 통과시키도록 로비하고 있습니다.
반도체 생산의 글로벌 리더인 중국과 대만 간의 지정학적 긴장이 지속되고 수요가 증가함에 따라 국내 반도체 생산에 대한 강조가 계속될 것입니다. 미국 CHIPS법은 국내 칩 생산을 지원하는 세계적인 추세를 따릅니다. 유럽연합 집행위원회는 지난 XNUMX월 유럽 칩법(European Chip Act)을 통과시켜 수십억 달러의 자금을 현지 칩 생산을 지원하도록 지시했습니다. 칩 제조업체 STMicroelectronics 및
GlobalFoundries
프랑스에 공장을 건설할 계획을 발표했으며 인텔은 유럽 전역에 88억 달러를 투자할 계획입니다. 칩 파운드리 투자 증가는 국가 안보, 공급망 탄력성 및 경제적 독립에 더 중점을 두는 광범위한 추세의 일부입니다. 우리는 투자자들이 사이버 보안 및 에너지 보안을 포함한 보안 시대에 포트폴리오를 배치할 것을 조언합니다.
마크 헤펠레와 팀
경기 침체가 아닌 둔화
미국 경제 및 금리 전망
노던 트러스트
7 월 19 : 코로나 침체와 회복의 깊숙한 곳에서 우리는 "유례없는"이라는 단어를 사용하지 않으려고 노력했습니다. 경제가 이렇게 엄청난 수축과 반등을 본 적이 없는 것은 사실이지만, 그 단어는 위기를 다루는 방법에 대한 이해에 도움이 되지 않았습니다. XNUMX년 후, 성장 전망을 숙고하면서 우리는 다시 미개척지의 영역에 있게 되었습니다. 경기 침체에 대한 두려움이 계속 증가하고 있지만 고전적 경기 침체의 징후는 아직 분명하지 않습니다.
성장에 대한 우리의 자신감의 주요 원천은 노동 시장의 강력한 상태입니다. 사람들이 일하는 한 경제 활동은 계속되고 경기 침체 위험이 완화됩니다. 인플레이션은 증가하는 제약으로 확장을 위험에 빠뜨립니다. 우리의 기본 사례는 성장 둔화로 남아 있지만 완전한 경기 침체는 아닙니다.
칼 R. 태넨바움, 라이언 제임스 보일, 바이바브 탄돈
달러가 급락하면 EM이 빛날 것이다
폴슨의 관점
Leuthold 그룹
7 월 19 : 올해 유망한 출발 이후 국제 주식은 이제 S&P 500을 뒤쫓고 있습니다. 미국 달러 강세에도 불구하고 올해 중반에 MSCI ACWI ex-USA 및 MSCI EM ex-China 지수는 본질적으로 S&P 500과 일치했습니다. 실제로 500월까지 , 선진 시장 지수는 거의 500분의 90가 S&P XNUMX보다 앞서 있었고 중국을 제외한 신흥국 지수는 XNUMX% 이상 S&P XNUMX을 능가했습니다. 최근 글로벌 경기 침체에 대한 두려움이 심화되고 미국 달러가 급등했으며 두 국제 지수 모두 현재 국내 주식을 약간 뒤쫓고 있습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 주로 미국 달러가 곧 급락할 것으로 예상하기 때문에 글로벌 주식, 특히 중국을 제외한 신흥국 주식에 대한 기울기를 고수하고 있습니다!
제임스 W. 폴슨
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