(Bloomberg) - 부유한 투자자들이 Tiger Global Management의 스타트업에 대한 계속해서 치솟는 투자에 참여하려고 애쓰는 동안, JPMorgan Chase & Co.의 고공 자금 관리사에게 현금을 공급하는 능력은 경쟁사들의 부러움을 샀습니다.
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이제 Tiger의 공공 투자가 집중되고 민간 기업의 지분에 무슨 일이 일어나는지 모두의 관심이 집중되면서 은행이 고객에게 제공하는 권위 있는 서비스는 다른 방향으로 가고 있습니다.
JPMorgan은 Chase Coleman의 Tiger 제국이 정점에 가까워졌을 때 더 많은 자본을 조달하기 위해 Morgan Stanley 및 Goldman Sachs Group Inc.와 같은 기업을 제치고 경쟁했습니다. 이로 인해 JPMorgan의 고객은 전체적으로 Tiger의 최신이자 최대 규모의 벤처 캐피털 펀드의 최고 현금 공급원 중 하나가 되었으며, 1.9월 자금 조달이 종료되기 전에 PIP 15로 알려진 차량에 2.9억 달러를 기부했습니다. 그로부터 몇 달 전, 은행은 Philippe Laffont의 Coatue Management를 위한 새로운 벤처 펀드를 위해 XNUMX억 달러를 모으기 위해 유사한 고객 풀을 활용했습니다.
그러나 타이거는 올해 극적으로 겸손해지면서 월스트리트의 화두가 됐다. 주요 헤지펀드는 52월까지 15% 하락했는데, 주로 공개 거래 주식의 하락으로 인해 타격을 입었습니다. 회사는 지금까지 PIP XNUMX의 가치 평가를 상대적으로 안정적으로 유지해 왔지만, 해당 펀드의 영역인 벤처 캐피탈 투자 시장은 냉각되고 있습니다.
민간 자금 조달을 돕는 Ancram IRBD의 대표인 Nancy Vailakis는 "공공 시장의 가치 평가는 종종 민간 시장의 가치 평가에 영향을 미칩니다"라고 말했습니다. 개인 자산에 대한 베팅은 "이전보다 덜 확실하게 느껴집니다."
벤처 캐피탈 회사는 막대한 자금 조달을 지속하기 위해 가장 깊은 주머니에서 단순한 백만장자로 전환했으며 각각의 새 차량은 일반적으로 이전 차량보다 더 큽니다. 많은 기관 고객은 민간 투자에 대한 한도를 초과할 가능성이 높으며 Tiger와 같은 자금 관리자는 은행 및 부유한 고객과 더 긴밀하게 협력하여 계속해서 베팅하도록 압력을 가하고 있습니다. CB Insights에 따르면 Tiger는 지난해 세계에서 가장 활동적인 벤처 투자자였습니다.
Tiger와 Coatue의 대표자들은 논평을 거부했습니다.
JPMorgan 대변인 Darin Oduyoye는 "우리는 솔루션 제공을 자랑스럽게 생각하며 장기적으로 고객 포트폴리오에 가치를 추가하는 데 도움이 되는 거의 XNUMX년에 달하는 경험을 보유하고 있습니다."라고 말했습니다.
이 문제에 정통한 소식통에 따르면 Tiger는 분기별로 PIP 펀드의 가치를 투자자들과 공유합니다. 9분기에 회사는 PIP 펀드를 전체적으로 약 15% 줄였으며 이달 말까지 더 많은 삭감이 예상됩니다. PIP XNUMX는 처음부터 두 자릿수 순 내부 수익률을 기록했다고 관계자는 말했습니다.
Tiger와 Coatue는 공개 거래 주식과 비공개 기업에 투자하는 Tiger Cubs(그들의 창립자가 한때 Julian Robertson의 Tiger Management에서 근무했기 때문에 소위 불림)의 간부 중 하나입니다. 지난 몇 년 동안 민간 벤처 기업의 가치 평가가 지속적으로 증가함에 따라 Tiger Global은 치솟는 수익률을 기록했습니다. 이후 다른 펀드 매니저들은 주식 거래와 VC 투자를 유사한 방식으로 혼합하여 채택하도록 영감을 받았습니다.
Tiger는 8.8월 말까지 PIP 15를 위해 12.7억 달러를 모았다고 투자자들은 당시 Bloomberg에 말했습니다. 그 시점에는 이미 현금의 XNUMX분의 XNUMX 정도를 소집해 배치하고 있었습니다. 새 펀드는 계속해서 추가 자금을 조달했으며, XNUMX분기에 총 XNUMX억 달러의 자금 조달을 마감했습니다.
이는 더 넓은 추세의 일부입니다.
Goldman Sachs와 Morgan Stanley도 이러한 노력에 프라이빗 뱅킹 부문을 투입했습니다. 엘리트 자금 관리 업계에서는 이러한 자금 조달을 소매업이라고 부르기도 합니다.
신원을 밝히지 말 것을 요청한 한 예비 투자자는 이러한 변화를 이렇게 설명했습니다. 예전에는 타이거 펀드에 들어가는 것이 거의 불가능했지만, 그는 지난 XNUMX년 동안 여러 은행으로부터 투자를 권유하는 전화를 받았습니다.
더 나아갈 여지가 있습니다.
Vailakis는 "고액 순자산을 추구하는 데 사모펀드 사이에서 관심이 확대되고 있으며 이러한 소매 플랫폼에서 더 큰 방식으로 서비스를 확장할 수 있습니다"라고 말했습니다. 한 은행가는 그녀에게 XNUMX개의 사모펀드 포트폴리오에 대한 액세스를 제안했지만 수익이 덜 확실해 보이는 순간에 두 배의 수수료를 지불해야 한다는 것을 의미하기 때문에 그녀는 거절했습니다.
JPMorgan의 도관
JPMorgan은 PIP 15에서 다양한 역할을 맡아 투자자 자본과 부채 자금 조달을 모두 소싱했습니다.
Tiger의 경우 JP Morgan Private Investments는 은행의 자산 관리 고객 및 직원으로부터 자금을 조달하기 위해 국내 및 해외 도관을 설치했다고 규제 서류에 나와 있습니다. 벤처 펀드 자체보다 훨씬 낮은 최소 투자를 허용하는 채널은 XNUMX월부터 자본 모집을 시작했습니다.
Tiger의 주요 헤지 펀드는 올해 가치의 절반 이상을 잃었지만 PIP 15는 그 비참함을 공유하지 않습니다. 경기 침체 전에 수십억 달러를 배치했지만 여전히 수십억 달러가 남아 있어 잠재적으로 회사가 더 나은 가격에 추가 지분을 확보할 수 있는 위치에 놓이게 되었습니다. 초기 단계 벤처 지분으로의 초점 전환은 이론적으로 자산 가치가 아직 치솟지 않았기 때문에 PIP 15의 후원자들을 최악의 고통으로부터 보호할 수 있습니다.
상당한 경기 침체 후 민간 시장이 새로운 가치 평가에 합의하는 데 종종 몇 달이 걸리기 때문에 궁극적인 결과는 한동안 분명하지 않을 수 있습니다. Dan Sundheim의 D1 Capital Partners와 같은 여러 펀드의 투자자들은 이번 달 말 이후 마크가 공유되면 포트폴리오에 어떤 일이 발생하는지 기다리고 있습니다.
Coatue는 2021년 초부터 Growth Fund V 마케팅을 시작했다고 서류에 나와 있습니다. 지난 2.9월 JPMorgan은 자산 관리 고객에게 현금을 모으고 해당 차량에 투자할 수 있는 통로를 제공하기 시작했습니다. 규제 문서에 따르면 해당 채널에서만 XNUMX월 말까지 거의 XNUMX억 달러를 모금했습니다.
그 기여금은 본격적인 성장펀드를 운용할 수 있을 만큼 크다. 아직 공개될 만큼 성숙하지 않은 기업에 투자할 때 더 큰 자본 풀을 효과적으로 사용하는 것이 더 어려울 수 있습니다.
지난 XNUMX월 Coatue는 공공 및 민간 자산에 베팅하는 주요 헤지펀드에서 일부 투자자가 현금을 모두 인출하는 것을 막았습니다. 이 정책은 판매하기 어려운 지분을 나중에 청산할 수 있는 소위 사이드 포켓에 넣습니다.
백만장자로의 자금 조달 전환은 앞으로 몇 년 안에 진행될 실험입니다. 벤처 캐피탈 회사는 기부금, 재단, 연금, 국부 펀드 및 초부유층과 같은 가장 큰 수표를 작성할 수 있는 투자자를 유치하는 데 중점을 두었습니다.
그러나 수년 동안 해당 기업이 탄탄한 수익을 올리는 것을 지켜본 후 개인 투자자들은 참여를 열망했고 수수료를 창출할 수 있는 더 많은 방법을 갈망하는 은행이 이를 도왔습니다. 민간 기업의 가치 평가가 사상 최고치에 가까워지자 해당 투자자들은 마지막에 투자했습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-packed-wealthy-clients-tiger-150736215.html