JP모건의 다니엘 핀토 사장은 연준이 금리를 인상함에 따라 경기 침체 가능성이 있고 시장이 더 하락할 수 있다고 말했습니다.

JP 모건 체이스 (JPMorgan Chase) President 다니엘 핀토 국가가 인플레이션을 통제하지 못할 때 삶이 어떤 것인지에 대한 생생한 기억이 있습니다.

아르헨티나에서 어린 시절을 보냈던 59세의 Pinto는 인플레이션이 종종 너무 높아서 식품 및 기타 상품의 가격이 시간당 치솟았다고 말했습니다. 급료를 미화로 환산하지 않으면 노동자들은 급여의 20%를 잃을 수 있다고 그는 말했다.

Pinto는 "슈퍼마켓에는 기계를 사용하여 제품에 라벨을 다시 붙이는 사람들이 많았습니다. 때로는 하루에 10~15번이었습니다."라고 말했습니다. “결국 모든 라벨을 제거하고 다음날 다시 시작해야 했습니다.”

운영하는 월스트리트 베테랑 핀토의 경험담 세계 최대 투자 은행 수익을 기준으로 시장과 경제에 중요한 시기에 자신의 견해를 알려줍니다.

2020년에 가계와 기업을 지원하기 위해 수조 달러를 투입한 후, 연준은 금리를 인상하고 부채 매입 프로그램을 철회함으로써 XNUMX년 최고치의 인플레이션과 씨름하고 있습니다. 이러한 움직임은 올해 주식과 채권을 무너뜨렸고 달러 급등으로 인플레이션과의 다른 국가들의 싸움이 복잡해짐에 따라 전 세계에 파문을 일으켰습니다.

만연한 인플레이션과 함께 생활하는 것은 "매우 매우 스트레스가 많은" 일이며 특히 저소득 가정에게 힘든 일이라고 Pinto는 JP모건의 뉴욕 본사와의 최근 인터뷰에서 말했습니다. 가격 인상은 평균 이상 연간 300 % 1975년부터 1991년까지 아르헨티나에서

물가 안정의 조짐이 보이는 가운데 연준이 금리 인상을 늦추거나 중단해야 한다는 목소리가 커지고 있지만 핀토는 그런 진영에 있지 않습니다.

올해 초 JP모건의 단독 사장 겸 최고운영책임자(COO)가 된 핀토는 "사람들이 '연준이 너무 매파적이다'라고 말할 때 나는 동의하지 않는다"고 말했다. 제이미 디몬의 최고 중위이자 잠재적인 후계자.

그는 "인플레이션을 다시 상자에 넣는 것이 매우 중요하다고 생각한다"고 말했다. "일정 기간 동안 약간 더 깊은 경기 침체를 일으키면 그것이 우리가 지불해야 하는 대가입니다."

연준은 인플레이션이 경제에 스며들도록 내버려 둘 수 없다고 행정부가 말했습니다. 그는 통화 완화 정책으로 조기 복귀하면 70년대와 80년대의 실수를 반복할 위험이 있다고 말했다.

그래서 그는 연준이 금리에 대해 공격적인 편에서 실수할 가능성이 더 높다고 생각합니다. 연준 기금 금리는 아마도 약 5%에서 최고조에 달할 것입니다. Pinto는 실업률 증가와 함께 인플레이션을 억제할 가능성이 있다고 말했습니다. 이 비율은 현재 3%에서 3.25% 범위에 있습니다.

같은 다른 경영진의 문자열 최근에 Dimon을 비롯한 골드만 삭스 대표이사 디열렬한 솔로몬, 미국은 연준의 곤경으로 인해 경기 침체에 직면해 있다고 Pinto는 말했습니다. 유일한 문제는 둔화가 얼마나 심각할 것인가입니다. 물론 그것은 Pinto가 매일 지켜보는 시장에 반영되고 있습니다.

Pinto는 "우리는 경기 침체의 가능성과 그 깊이를 평가하는 시장을 다루고 있습니다."라고 말했습니다.

올해 경제 상황은 최근 역사상 다른 ​​어느 때와도 달랐습니다. 재화와 서비스의 가격 상승과 별개로 기업 이익은 상대적으로 탄력적, 침체의 징후를 찾는 혼란스러운 투자자.

그러나 Pinto에 따르면 이익 추정치는 앞으로 일어날 일을 반영할 만큼 충분히 하락하지 않았으며 이는 시장이 또 다른 한 발을 내딛는 것을 의미할 수 있습니다. 그만큼 S & P 500 금요일 기준으로 올해 21% 하락했습니다.

"저는 아직 시장의 바닥을 보지 못했다고 생각합니다.”라고 Pinto가 말했습니다. “내년으로 향하는 기업 실적에 대해 생각할 때 기대치는 여전히 너무 높을 수 있습니다. S&P를 포함한 일부 주식 시장의 배수는 아마도 약간 높을 것입니다."

여전히 높은 변동성에도 불구하고 Pinto는 시장이 "예상했던 것보다 잘 작동하고 있다"고 말했습니다. 영국의 금테 붕괴를 제외하고는 사임으로 이어졌다 그는 지난주 그 나라 총리의 시장이 질서정연했다고 말했다.

우크라이나 전쟁이 위험한 새로운 국면을 맞거나 대만을 둘러싼 중국과의 긴장이 세계 무대로 확산되어 공급망의 발전을 뒤엎는 등 잠재적인 함정에 빠지면 상황이 바뀔 수 있습니다. 2008년 이후의 위기 개혁으로 인해 은행이 거래와 관련된 더 많은 자본을 보유하게 되었고, 이로 인해 시장이 큰 변동성 기간 동안 점유될 가능성이 더 높아졌기 때문에 시장은 어떤 면에서 더 취약해졌습니다.

Pinto는 "지정학은 희망적으로 작동하지 않는 지평선에 있는 큰 검은 백조입니다."라고 말했습니다.

그는 중앙은행이 인플레이션을 통제한 후에도 금리가 과거 XNUMX년 반보다 더 높을 가능성이 있다고 말했다. 전 세계적으로 낮거나 심지어는 마이너스 금리가 이전 시대의 특징을 정의.

저금리 체제는 저축자들을 처벌하고 부채 시장을 계속 이용할 수 있는 차입자와 더 위험한 기업에 이익이 되었습니다. 그것은 또한 JP모건과 그 동료들을 인수하는 핀테크 기업을 포함한 민간 기업에 대한 투자의 물결을 일으켰고, 투자자들이 성장에 대한 대가를 지불하면서 기술 기업의 주식을 과급했습니다.

Pinto는 "실질 금리는 지난 20년보다 향후 20년 동안 더 높아야 합니다."라고 말했습니다. "이상한 것은 아니지만 더 높으며 성장 기업의 가치 평가와 같은 많은 것에 영향을 미칩니다."

금융 위기 이후 시대는 또한 새로운 형태의 디지털 화폐인 비트코인을 포함한 암호화폐를 탄생시켰습니다. JP모건과 라이벌을 포함한 모건 스탠리 (Morgan Stanley) 다른 사람들은 자산 관리 고객이 암호화에 노출되다Pinto에 따르면 제도적 채택 측면에서 최근 진전이 거의 없는 것으로 보입니다.

"현실은 현재의 암호화폐 형태가 사물의 계획과 관련이 없는 작은 자산군이 된 것입니다."라고 그는 말했습니다. “하지만 기술, 개념, 무언가가 그곳에서 일어날 것입니다. 현재의 형태가 아닐 뿐이다.”

더 넓은 경제에 관해서는, 우울한 가운데 낙관적인 이유가 있습니다.

가계와 기업은 강하다. 대차 대조표, 침체의 고통을 완화해야 합니다. 규제된 은행 시스템에는 2008년보다 훨씬 적은 레버리지가 숨어 있으며, 더 높은 모기지 기준은 이번에는 덜 가혹한 디폴트 사이클을 초래할 것입니다.

Pinto는 "과거에 문제를 일으켰던 것들이 지금은 훨씬 더 나은 위치에 있습니다."라고 말했습니다. "그렇다면 새로운 것이 나타나지 않기를 바랍니다."