JPMorgan의 Kolanovic은 주식이 금리 격차로 인해 과대 평가되었다고 말합니다.

(Bloomberg) — JP모건 체이스 앤 컴퍼니(JP Morgan Chase & Co.) 전략가들은 채권과의 분기가 아직 끝나지 않았기 때문에 주식이 과대평가되어 추가 손실 위험에 처해 있다고 말했습니다.

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Marko Kolanovic이 이끄는 팀에 따르면 최근 몇 주 동안 주식의 완만 한 하락은 연방 준비 은행의 지난 회의 이후 급격한 금리 인상을 포착하지 못했습니다. 그는 현재 수준의 실질금리에 대해 역사는 S&P 500 지수가 2.5배 너무 비싸다는 것을 암시한다고 썼다.

Kolanovic은 월요일 메모에서 "위험 시장은 정책 및 주기와 일치하지 않습니다."라고 적었습니다. 더 높은 금리는 수요 파괴, 낮은 마진 및 자산 평가절하를 포함한 효과로 이어진다고 말했습니다.

연준의 매파적 논평과 상승된 인플레이션 신호가 채권 거래자들로 하여금 이전에 예상했던 것보다 훨씬 더 제한적인 통화 정책으로 가격을 책정하게 만들었지만, 주식은 보다 조용한 반응을 보여 자산 등급 간의 차이가 확대되었습니다. S&P 500 지수는 4주간의 하락에도 불구하고 연중 4% 상승한 상태를 유지하고 있으며 국채 수익률은 XNUMX%에 근접하고 있습니다.

작년 대부분의 시장 매도 기간 동안 월스트리트의 가장 큰 낙관론자 중 한 명이었던 Kolanovic은 올해 약한 경제 전망을 언급하면서 500월 중순에 주식 할당을 삭감하면서 자신의 견해를 뒤집었습니다. 그는 지난 4.7월 초 연준의 마지막 회의 이후 주식 랠리가 약세장의 함정이라고 경고했습니다. S&P 2은 XNUMX월 XNUMX일 고점 이후 XNUMX% 하락했습니다.

이제 그는 또한 지정학에 대한 시장 안일함, 즉 우크라이나와의 전쟁에서 러시아의 새로운 공세 가능성과 중국과의 긴장 고조를 고려할 때 에너지 시장에 대한 함의와 함께 가까운 미래에 위험이 다시 고조될 것으로 보고 있습니다.

이야기는 계속됩니다.

Kolanovic은 "주식에 대한 위험 보상은 우리의 견해로는 여전히 열악하여 우리의 주식 비중 축소 입장을 강화합니다."라고 썼습니다.

투자자들이 주식에 대한 경고에 주의를 기울이기 시작한 몇 가지 징후가 있습니다. 씨티그룹의 전략가인 크리스 몬태규에 따르면 하락세는 소심하게 주식 시장으로 복귀하기 시작했다.

지난 주 S&P 3 선물 포지셔닝에 500억 달러의 새로운 공매도가 추가되었고 교환 거래 펀드에서 5.1억 달러가 빠져나갔다고 그는 썼습니다. 그럼에도 불구하고 순 포지셔닝은 여전히 ​​긍정적이며, 이는 더 많은 풀림이 있거나 투자자들이 최근 약세 전환에 대해 확신하지 못하고 있음을 시사한다고 그는 덧붙였습니다.

(전략가의 권장 사항에 컨텍스트를 추가하기 위한 업데이트)

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