JPMorgan의 Kolanovic, 옵션의 'Volmageddon 2.0'위험 경고

(Bloomberg) — JP모건 체이스의 Marko Kolanovic에 따르면 단기 옵션의 폭발적인 증가는 주식 시장의 2018년 초 변동성 파열 규모의 이벤트 위험을 생성하고 있습니다.

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Volmageddon으로 알려진 그 에피소드는 정확히 XNUMX년 전에 시장 혼돈을 촉발했고 주요 변동성에 초점을 맞춘 교환 거래 상품의 폐쇄를 강요했습니다. 만기가 XNUMX일인 옵션의 최근 확산은 시장 혼란을 일으킬 유사한 잠재력을 가지고 있다고 최고의 전략가는 말합니다.

그의 팀의 추정에 따르면 이러한 단기 옵션의 일일 명목 거래량(업계 용어로 0DTE라고 함)은 약 1조 달러입니다.

Kolanovic은 고객에게 보내는 메모에서 "역사는 반복되지 않지만 종종 운율이 있습니다."라고 썼습니다. 이러한 "일일 및 주간 옵션의 판매는 시장에 유사한 영향을 미치고 있습니다."

2018년 XNUMX월 "Volmageddon" 에피소드는 파생 상품 시장에서 기본 자산(이 경우 주식)으로 피가 흐르는 가장 유명한 역학 사례 중 하나입니다. 주요 범인은 투자자들에게 주식 변동성의 반대를 지불하도록 설계된 교환 거래 펀드였습니다.

그 달 초에 주식의 난기류가 심해졌을 때 눈덩이처럼 불어나는 효과가 발생하여 결국 그러한 많은 전략이 쓸모없게 되어 10주 동안 S&P 500이 XNUMX% 급락하는 데 기여했습니다.

이제 Kolanovic은 0년 중반 이후 폭발적으로 발생하여 기본 자산의 움직임을 증폭시킨 것으로 자주 비난받는 2022DTE 옵션에 대해 가장 큰 경보를 발령하고 있습니다. 인플레이션 보고서에 따라 S&P 500 선물이 크게 흔들리면서 경제에 대한 시장의 집단적 사고를 파악하려는 시도가 특히 쓸데없는 일이 되면서 그들의 영향이 화요일에 나타났습니다.

이야기는 계속됩니다.

더 읽어보기: XNUMX일 옵션 폭식으로 인해 시장의 찻잎을 읽기가 어렵습니다.

Kolanovic의 관점에서 볼 때 위험에는 거래의 반대편을 차지하고 시장 중립적 입장을 유지하기 위해 주식을 사고 팔아야 하는 옵션 딜러가 포함됩니다. Kolanovic에 따르면 0DTE 옵션은 거의 돈을 벌지 못하기 때문에 시장 영향은 이제 대부분 변동성 억제와 헤징으로 인한 장중 매수 패턴을 통해 느껴집니다.

그러나 시장이 이러한 계약을 돈에 넣는 큰 움직임을 보이면 옵션 딜러가 많은 양의 포지션을 풀게 될 것이라고 작년 최신 Institutional에서 주식 연계 전략에서 최고로 선정된 전략가는 경고합니다. 투자자 조사. 큰 폭의 하락일에 그러한 장중 매도액은 30억 달러에 달할 것이라고 그의 모델은 보여줍니다.

"현재 낮은 유동성 환경을 고려할 때 이러한 흐름은 특히 시장에 영향을 미칠 수 있습니다."라고 그는 썼습니다.

2021년 밈 매니아 기간 동안 소매 거래자들이 먼저 차지한 0DTE 옵션은 거액 자금 관리자들 사이에서 인기를 얻었습니다. Goldman Sachs Group Inc.에서 집계한 데이터에 따르면 2022년 하반기 동안 이러한 옵션은 S&P 40 총 거래량의 500% 이상을 차지했습니다. XNUMX개월 전과 비교하면 거의 두 배입니다.

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