국채 시장은 1981년 이후 경기 침체 위험에 대해 가장 날카로운 경고를 보내고 있습니다.
화요일에는 2년물과 10년물 수익률 차이가 더욱 역전되어 10년물 수익률이 103년물 수익률보다 1.03bp(2%포인트) 하락했습니다. 이 역학이 선행되었습니다 지난 XNUMX번의 미국 경기 침체.
이 조치에 따라 작년 XNUMX월부터 투자자들이 인플레이션에 대처하기 위해 연준이 공격적으로 금리를 인상하면 경제가 침체에 빠질 것이라는 데 베팅하면서 수익률 곡선이 역전되었습니다.
화요일 상원 은행위원회에 출석하여 제롬 파월 연준 의장이 신호를 보냈다 인플레이션이 완고하고 노동 시장이 강세를 유지함에 따라 중앙 은행은 올해 금리 인상에 대해 이전에 예측했던 것보다 더 공격적일 것입니다.
파월 의장은 상원 은행위원회에서 준비된 발언에서 "최근 경제지표가 예상보다 더 강력하게 나왔다"며 "이는 궁극적인 금리 수준이 이전에 예상했던 것보다 더 높을 가능성이 있음을 시사한다"고 말했다. "데이터 전체가 더 빠른 긴축이 보장된다는 것을 나타내면 우리는 금리 인상 속도를 높일 준비가 되어 있을 것입니다."
파월 의장은 "인플레이션이 최근 몇 달 동안 완화됐지만 인플레이션을 2%로 다시 낮추는 과정은 갈 길이 멀고 험난할 것 같다"고 덧붙였다.
연준은 22월 XNUMX일에 차기 정책 결정을 발표할 예정이며, 연준 관리들이 올해 남은 기간과 다음 XNUMX년 동안 금리가 어디로 향할지에 대한 새로운 전망도 함께 발표될 것입니다.
옥스퍼드 이코노믹스의 라이언 스위트 미국 수석 이코노미스트는 화요일 고객들에게 보내는 메모에서 파월 의장은 "연준이 금리 인상 속도를 가속화하고 연방기금 금리의 목표 범위를 예상보다 더 높일 수 있도록 문을 열었다"고 썼다. 일자리 증가와 인플레이션에 대한 최근의 뜨거운 데이터.”
Sweet는 투자자들이 대부분의 경제학자들이 이전에 예상했던 100bp에서 올해 연준의 추가 금리 인상을 75bp로 가격을 책정하고 있다고 지적했습니다. CME 그룹의 데이터에 따르면 수요일 오전 시장은 현재 거의 80% 확률로 가격 책정 연준은 이달 말 회의에서 금리를 50bp(0.50%) 인상합니다.
수익률은?
As Yahoo Finance의 Brian Cheung은 작년에 언급했습니다., 미국 국채 수익률 자체나 경기 침체를 알리는 곡선의 두 지점에서 수익률 사이의 관계에 대해서는 아무 것도 없습니다.
오히려 투자자들에게 걱정스러운 신호를 제공하는 것은 수익률이 미래 금리와 미래 경제 성장에 대해 암시하는 것입니다.
그것이있는 동안 뜨겁게 토론 된 많은 투자자들이 사용하는 간단한 공리인 재무부 증권의 수익률에 정확히 "들어가는 것"은 국채 수익률이 주어진 기간 동안 예상되는 연방기금 금리 또는 연준의 벤치마크 금리가 얼마가 될 것인지를 나타낸다고 합니다. .
수요일 오전 현재 2년물 수익률이 약 5%인 상황에서 이는 투자자들이 연방기금금리가 향후 5년 동안 평균 XNUMX%가 될 것이라고 생각한다는 것을 의미합니다.
지난 달 기준금리를 추가로 4.6bp 인상하기로 결정한 후 연준의 목표 금리 범위가 4.5%-4.75%이기 때문에 현재 연방 기금 금리는 약 25%입니다.
따라서 우리는 투자자들이 연준이 금리를 최소 5%로 인상하고 5년 동안 유지하거나 일정 기간 동안 금리를 5% 이상 인상한 후 평균 연방기금 금리가 XNUMX%가 되도록 할 것으로 예상하고 있다고 말할 수 있습니다. .
1980년대에 이 "경기 침체 지표"를 발견한 Duke 교수 Campbell Harvey는 다음과 같이 말했습니다. 올해 초 블룸버그 인터뷰 그는 자신의 업무에서 오는 경고에도 불구하고 경제가 경기 침체를 피할 수 있다고 생각합니다.
부분적으로 Harvey의 관점에서 이것은 이 지표에 대한 시장의 인식이 예측 척도로서의 효력을 감소시켰기 때문입니다.
특히 Harvey's는 현재 인기 있는 3년/10년 스프레드가 아니라 가장 강력한 경기 침체 지표로서 2개월 국채와 10년 국채 사이의 스프레드에 실제로 초점을 맞췄습니다. 곡선을 따라 이 두 테너 사이의 스프레드는 현재 마이너스 107 베이시스 포인트에 있으며 Harvey의 연구에 따르면 여전히 분명한 경기 침체 신호입니다.
출처: https://finance.yahoo.com/news/key-recession-indicator-yield-inversion-treasury-160255114.html