대체자산운용사들에게는 올해 상반기가 잔혹했다. 주식
합의된 예측에 따르면 주식은 11년 예상 수익의 2022배, 10년 예상 수익의 2023배에 불과합니다. 주당순이익은 올해 3.7% 감소한 4.28달러, 4.83년에는 2023달러로 상승할 것으로 예상된다.
KKR은 사모펀드, 신용 유닛, 부동산, 인프라 포트폴리오를 포함한 다양한 대체 자산 사업을 운영하고 있습니다. 479월 31일 현재 회사가 관리하고 있는 자산은 30억 달러로 전년 대비 968.5% 증가했습니다. KKR은 이번 분기 세후 분배 가능 수익이 1.10억 47만 달러, 즉 주당 XNUMX달러로 전년 대비 XNUMX% 증가했다고 보고했습니다.
이 회사는 26분기에 132억 달러, 지난 12개월 동안 21억 달러를 포함하여 미래 투자를 위해 엄청난 양의 자본을 조달해 왔습니다. 115분기에 XNUMX억 달러를 포함하여 그 자본의 일부를 작업에 투입하고 있습니다. 그리고 투자자들이 약속했지만 아직 배치되지 않은 자본을 반영하는 XNUMX억 달러의 "불확실한 약속"이 있습니다.
현재 낙관적인 이유 중 하나는 KKR이 비상장 기업 매각으로 인한 이익을 포함하는 재무적 수익 척도인 '수익화' 부문에서 강력한 분기를 성사시킬 수 있다는 점입니다.
KKR은 지난주에 이렇게 말했습니다. 벌었다고. 950분기에 마감된 전략 및 XNUMX차 시장 판매를 중심으로 XNUMX분기 수익 창출액이 XNUMX억 XNUMX천만 달러 이상을 기록했습니다.
75억 950천만 달러 중 약 XNUMX%는 비상장 기업의 판매 수익을 반영하는 실현된 "운반 이자"에서 나왔습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다
누 코르
의
(누에) CHI 오버헤드 도어 구매, KKR의 최근 역사상 가장 큰 수익을 창출한 오버헤드 차고 도어 제조업체입니다. 나머지 25%는 KKR이 대차대조표에 보유하고 있는 투자에서 얻은 판매, 배당금 또는 이자로 구성된 실현 투자 소득에서 나옵니다.
950억 XNUMX천만 달러는 XNUMX분기 실적 발표에서 KKR의 지침을 넘어섰습니다. 600억 달러 이상 예상 수익화에서. 그 다음에, XNUMX월 업계 컨퍼런스에서, KKR은 수익 창출이 800억 달러 이상에 이를 것이라고 말했습니다.
JMP Securities의 분석가인 Brian McKenna는 KKR의 950억 XNUMX천만 달러 발표에 놀랐다고 말했습니다. 특히 XNUMX월 초 회사의 마지막 업데이트 이후 운영 환경이 악화되었기 때문입니다.
McKenna는 인터뷰에서 “KKR은 인센티브 수수료를 제외하고 수익 창출 측면에서 최고 또는 최고의 분기 중 하나를 보고할 예정입니다.”라고 말했습니다. 그는 KKR이 뛰어난 분기를 기록할 것으로 예상하고 자신의 Market Outperform 등급과 85달러 목표 가격을 반복했습니다.
BMO 캐피탈 마켓(BMO Capital Markets)의 애널리스트 루퍼스 혼(Rufus Hone)에 따르면 950억 2021천만 달러는 거래 시장이 최고조에 달했던 XNUMX년 각 분기마다 KKR이 평균적으로 보고한 수익화 수준과 유사하다고 합니다. “이는 환경이 KKR에 그다지 큰 영향을 미치지 않는다는 지표입니다.”라고 그는 말했습니다.
KKR은 XNUMX월 초 XNUMX분기 실적을 발표할 예정이다.
허락하면, 2022년에도 거래 체결 속도는 여전히 느리다. 그리고 대체 자산 관리자들은 금리 상승으로 인해 자본 비용이 압박을 받으면서 훨씬 더 어려운 전망에 직면해 있습니다.
한 가지 우려 사항은 이러한 상황에서 KKR의 자산이 "시장 평가" 기준으로 악화될 경우 장부가치가 타격을 입을 수 있다는 것입니다. 자산 가격이 하락함에 따라 수수료 관련 수익도 감소할 수 있습니다.
JMP의 McKenna는 "이런 시기에는 거시경제에 묶인 기업이 매각되는 경향이 있습니다."라고 말했습니다.
일부 투자자들은 KKR과 같은 기업을 오해할 수도 있습니다.
블랙 스톤
(BX),
칼라일 그룹
(CG),
아폴로 글로벌 매니지먼트
(APO) 및
Ares 관리
(ARE)는 주로 사모펀드 회사로 간주합니다. KKR 목표액을 75달러로 설정한 Hone은 "현실적으로 이 그룹 자산의 80%가 사모펀드 외부에 있다는 것"이라고 말했습니다.
대체 운용사의 지분 구조에 대한 망설임도 있을 수 있습니다. 거의 모두가 C-Corporations로 전환하여 유한 파트너십 또는 LP에서 지분 구조를 전환했습니다. 이번 전환으로 인해 기관 투자자 기반이 확대되었지만 주식은 여전히 개인 투자자의 관심을 끌 수 있습니다.
주식이 보이는 또 다른 이유 싼 그들의 기본 보유 자산의 대부분이 불투명하다는 것입니다. 이는 투자자들이 경기 침체, 장부가치 인하, 수익 및 배당금 삭감을 대비하고 있기 때문에 자신감을 심어주지 못할 수도 있습니다.
그러나 거의 40% 하락한 후 KKR과 같은 주식은 이러한 압력을 완전히 반영할 수 있습니다. 지금 진입하는 투자자들은 바닥 근처에서 매수하고 있을 수도 있습니다.
Luisa Beltran에게 편지를 보내십시오. [이메일 보호]