국가가 JetBlue 효과로부터 혜택을 받도록 하십시오

Richard Branson은 (Virgin Atlantic과의 모험을 회상하면서) "백만장자가 되고 싶다면 XNUMX억 달러로 시작하여 새 항공사를 시작하십시오."라고 유명한 말을 한 적이 있습니다. Warren Buffett은 다음과 같이 썼습니다. 2007년 버크셔 해서웨이 투자자들에게 보내는 편지 "만약 선견지명이 있는 자본가가 Kitty Hawk에 있었다면 그는 Orville을 격추시켜 그의 후계자들에게 큰 호의를 베풀었을 것입니다."

소비자들에게 감사하게도 자본가들은 계속해서 항공사에 투자하고 있습니다(종종 손실을 보기도 합니다). Buffett의 편지는 US Air에 투자한 수십억 달러의 손실로 인해 촉발되었습니다. 그러나 그는 더 많은 것을 위해 돌아왔고 2020년에 Berkshire HathawayBRK.B
American, Delta, Southwest 및 United의 "Big Four"에서 수십억 달러의 포지션을 판매함으로써 업계에서 가장 최근의 실험을 끝냈습니다.

새로운 항공사를 설립하는 것을 생각하는 것은 낭만적이지만 업계의 경제학은 깨지기 어렵습니다. 국가 네트워크에 액세스할 수 없는 항공사는 일반적으로 고향에서 선택한 리조트로 고객을 비행하는 것으로 제한됩니다. 네트워크 효과의 혜택을 받는 국가 항공사가 되고자 하는 항공사는 항공기 구매 또는 임대, 직원 고용 및 교육, 신뢰할 수 있는 물리적 및 전자 네트워크 구축에 막대한 초기 비용이 듭니다. 한편, 빈 비행기 좌석은 수익을 얻지 못하며 추가 여행자의 한계 비용은 XNUMX에 가까워집니다. 따라서 신생 항공사는 가격 경쟁이 치열한 경향이 있으며, 이는 특히 침체기(COVID, 날씨 등)로 인해 항공 여행 수요가 급감할 때 자본 투자를 지원할 수 없는 수준으로 이윤 마진을 낮추는 경우가 많습니다. 항공사 파산 및 소멸 항공사 목록 참으로 길다. 오늘날 국내선의 XNUMX/XNUMX 이상이 Big Four 노선입니다.

위에서 언급했듯이 작은 비 국가적 세그먼트가 있습니다. 스피릿 항공구하다
국내 항공 여행의 약 4%를 장악하고 순손실 270억원 이상 2022년 XNUMX분기에 대부분의 항공사가 그 기간 동안 수익을 냈지만. 영향력있는 주간 항공사 Spirit의 장기적인 생존 가능성이 확실하지 않습니다. JetBlue는 우리 항공 시장의 약 6%를 차지하고 상대적으로 밀집된 북동부와 플로리다 지역에서 뛰어난 명성을 얻고 있습니다. Spirit과 달리 JetBlue는 고객 서비스로 유명합니다. 그럼에도 불구하고 뉴욕 퀸즈에 본사를 둔 항공사는 151년 2022분기에 운영 마진이 -2.8%로 충격적인 -38%를 기록하면서 2019억 16만 달러의 손실을 입었습니다. 비용은 14.5년보다 거의 XNUMX% 증가했고 수익은 XNUMX% 증가했습니다. 연료가 가장 큰 단일 요인이었지만 연료를 제외한 비용도 XNUMX% 증가했습니다. 사실, 다른 소규모 항공사들도 비용 문제를 안고 있습니다. 알래스카 항공ALK
같은 기간 동안 전체 비용이 29%(연료비는 54%) 증가했으며 Frontier Airlines는 연료비가 70% 증가하여 비용이 141% 증가했습니다. 그러나 알래스카와 프론티어는 이러한 증가를 상쇄하기에 충분한 수익을 올렸습니다. 제트블루는 그렇지 않았습니다.

Scale은 JetBlue에 도움이 될 것입니다. Spirit의 광범위한 경로 지도를 통해 JetBlue는 전국 네트워크를 구축할 수 있습니다. 그래서 2022년 3.8월 JetBlue(Frontier의 입찰을 따돌림)는 Spirit을 458억 달러에 인수했습니다. 이번 구매로 300대의 항공기와 125대의 주문서를 보유한 미국에서 다섯 번째로 큰 항공사가 탄생하게 됩니다. XNUMX개가 넘는 미국 도시에서 합병 항공사가 서비스를 제공하게 됩니다. 개인적으로 빠르게 성장하고 있는 제 고향 공항인 Greenville-Spartanburg(GSP)가 그 중 하나가 되기를 바랍니다. MIT 연구가 만든 유명한 "제트블루 효과" — JetBlue가 새로운 시장에 진입하면 모든 왕복 요금이 평균 $64 하락합니다.

Alaska Airlines는 2016년 Virgin America와 합병하여 실행 가능한 항공사를 만들었습니다. Frontier는 2010년에 Midwest Airlines를 인수했습니다. 합병된 회사는 뉴욕시, 보스턴 및 포트에 있는 현재 Spirit 자산을 매각하는 데 동의했습니다. 해당 시장에서 경쟁을 강화하기 위해 Lauderdale(현재 JetBlue가 이미 강력한 곳). 그러나 이제 법무부가 XNUMX월 초에 독점 금지를 이유로 합병에 반대할 것이라는 추측이 널리 퍼져 있습니다. DOJ 반독점 문제에 맞서는 데는 합병된 회사가 궁극적으로 승소하더라도 수년이 걸리고 수천만 달러의 비용이 소요될 수 있습니다.

Spirit은 새로 구입한 장비에 제공되어야 하는 JetBlue의 공간, 기내 엔터테인먼트 및 기타 편의 시설과 같은 것을 제공하지 않는 베어본 제품입니다. Spirit 승무원은 JetBlue의 동료보다 수입이 적기 때문에 현재 Spirit 직원은 합병으로 인해 즉각적인 타격을 받게 됩니다. Spirit을 JetBlue 표준으로 가져오면 비용이 증가하고 반독점 소송 없이도 600년까지 이러한 증가된 비용을 보상하기 위해 연간 700억~2024억 달러의 예상 수익 시너지가 발생하지 않을 것입니다. 법무부 소송을 방어하는 데 드는 상당한 비용으로 인해 거래가 성사되지 않을 수 있습니다.

Southwest는 이제 Big Four의 고가 회원으로 대부분의 시장에서 의미 있는 가격 경쟁이 거의 없습니다. 항공료는 최근 메모리에서 가장 높습니다. 다섯 번째 국적 항공사가 절실히 필요합니다. 네트워크 효과는 국영 항공사에 본질적인 이점을 제공하며 소규모 항공사는 합병 없이 국가 지위로 확장할 수 있는 자본에 충분히 접근할 수 없습니다. DOJ가 JetBlue/Spirit 거래를 차단하면 Big Four는 미소를 지을 수 있지만 그러한 움직임은 비행 대중에게 큰 해가 될 것입니다. 바이든 대통령님, 국가가 제트블루 효과의 혜택을 받을 수 있도록 해주세요.