GBX 및 WRK의 장기적 기회

창간호 이후 신중한 추측 1977년 XNUMX월에 발행된 주식의 Small-Cap Value 부분집합(Eugene F. Fama와 Kenneth R. French 교수가 구성한 포트폴리오에 따라 규모와 장부 시장 가치를 기준으로 결정됨)은 같은 기간 동안 큰 가치와 큰 성장 사이의 경마는 후자를 목에 걸었습니다.

2022년에는 모든 카테고리의 주식이 그 자리를 차지했지만 Small-Cap Value는 다시 상대적으로 우수한 성과를 거두고 있습니다. 20월 2000일까지 Russell 1000 Value 지수의 수익률은 성장 지수의 수익률을 18.3bp(-28.4% vs. -XNUMX%) 이상 상회했습니다.

빨간 잉크는 축하할 일이 아니지만 하락장에서 덜 잃고 상승장에서 더 많이 버는 것은 우리가 Small-Cap Value에 기회가 있다고 생각하는 이유를 보여줍니다. 이를 염두에 두고 우리는 두 가지 더 저렴한 Small-Cap 할인을 제공합니다.

레일 타기

Greenbrier는 서비스 부문이 성장했지만 회사는 지난 XNUMX년 동안 리스로 한 걸음 더 나아갔음에도 불구하고 주로 철도 차량 제조업체입니다.

경기 침체에 대한 두려움으로 주가가 급락한 여러 순환 기업 중 하나인 GBX는 52주 최저가로 거래되고 있습니다. 회사는 분석가 커뮤니티로부터 거의 적용되지 않지만, 45년은 금속 가격이 하락하고 Greenbrier가 물량을 개선하기 위해 백로그를 통해 작업함에 따라 강력한 한 해가 될 것으로 예상됩니다.

1980년대 중반부터 이전 CEO인 Bill Furman이 현재 회사를 공동 설립한 이래로 Greenbrier는 브라질과 폴란드에서 운영되는 남미와 유럽의 선도적인 철도 차량 제조업체 중 하나로 성장했습니다.

XNUMX월에 임명된 후 Lorie Tekorius 전 대통령이 공식적으로 Furman의 CEO 자리를 공식적으로 승계했습니다. Tekorius는 최근 루마니아 카라칼에 있는 세계 최대 화물차 공장 중 하나인 중부 유럽의 회사 운영을 방문했습니다.

그녀는 “우리는 Astra Rail 내에서 이미보다 훨씬 강력하고 활동적인 내부 커뮤니티를 구축하고 싶습니다. 우리는 직원들에게 최고의 전문 교육을 제공하기 위해 이미 교육 프로그램을 개발하고 있으며 루마니아에서 사업을 확장하는 데 투자하고 있습니다."

유럽은 우크라이나 전쟁을 감안할 때 와일드 카드로 남아 있지만 치솟는 휘발유 비용은 트럭을 통한 철도 운송을 지원해야 합니다. 이와 관련하여 Ms. Tekorius는 다음과 같이 덧붙였습니다. “우리는 또한 탄소 배출 감소를 지원하기 위한 유럽 연합의 노력에 참여하고 지원하는 책임 있는 회사임을 루마니아 사회에 증명하고 싶습니다. 루마니아 기관차 및 왜건 생산 시장의 유일한 업체로서 우리는 유럽 수준에서 이러한 노력에 최대한 대응할 수 있도록 사업을 확장하고자 합니다.”

대차대조표는 과거보다 부채가 조금 더 많지만 평균 이표가 2.9%에 불과한 XNUMX년의 평균 만기로 부담을 감당할 수 있습니다.

주식은 대폭 감소된 9년 EPS 예측의 2023배 미만으로 거래되며 매우 관대한 4.2% 배당 수익률을 제공합니다.

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종이 자산

북미의 제지 대기업 중 하나인 Westrock은 식품, 하드웨어, 의류 및 기타 소비재 포장을 생산합니다. 회사의 라인업에는 재생 및 표백 판지, 컨테이너 보드, 소비자 및 골판지 포장, 구매 시점 디스플레이가 포함됩니다.

최근 몇 년 동안 컨테이너 보드 산업 내 통합은 합리적인 생산 및 가격 책정을 지원해야 합니다. 상위 5개 생산자가 용량의 75% 이상을 차지하기 때문에 거의 43년 전에는 XNUMX%로 추산되었습니다.

Westrock은 프로세스 최적화, 혁신, 효율성 향상 및 개선된 자본 할당 결정에 힘입어 19년까지 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익) 마진 증가를 약 2025%로 목표로 삼고 있습니다.

30개국에서 섬유 기반 포장 솔루션을 사용하는 Westrock은 전자 상거래(배송 상자를 통해)의 장기적인 순풍으로부터 이익을 얻을 것입니다.

세계 여러 지역에서 남아 있는 공급망 문제와 경기 침체가 단기적으로 총수요에 대한 담요가 될 수 있지만 WRK는 쉽게 대체되지 않는 중요한 제품을 생산합니다.

팬데믹 초기에 배당금을 삭감한 후, 판매 회복으로 WRK는 보다 관대한 지불을 재개할 수 있게 되었으며 현재 수익률은 3.1%입니다. 보기, 한 자릿수 선도 P/E 비율에 대한 거래.

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