레거시 펀드 등급을 넘어 DF Dent Mid Cap 성장 펀드를 피하십시오

레거시 펀드 연구에 따르면 지금이 이 Mid Cap Growth Fund를 구매할 때입니다. 다시 생각 해봐. 펀드 보유 자산에 대한 심층 분석을 통해 벤치마크 및 S&P 500보다 열등한 포트폴리오가 드러났으며, 이는 향후 실적이 저조할 가능성이 높습니다. DF Dent Mid Cap Growth Fund(DFDMX)는 위험 지대에 있습니다.

미래지향적 연구에서 피해야 할 매우 매력적이지 않은 자금 발견

우리 회사의 펀드 리서치는 기존 펀드 리서치와 다릅니다. 미래 지향적이고 각 개별 펀드 보유에 대한 입증된 우수한 펀더멘탈, 상향식 리서치를 기반으로 하기 때문입니다. 대부분의 레거시 펀드 리서치는 과거 가격 성과를 기반으로 하므로 후향적입니다.

그림 1은 내 미래 예측 펀드 등급이 Morningstar와 비교하여 얼마나 다른지 보여줍니다.아침
. 나는 DFDMX를 매우 매력적이지 않은 것으로 평가하지만(Morningstar의 별 1개에 해당) Morningstar는 DFDMX에게 별 4개 등급을 부여합니다. 나는 또한 DFMLX와 DFMGX를 매력적이지 않은 것으로 평가하지만 해당 주식 클래스는 각각 Morningstar의 4성 및 2성 등급을 받습니다.

그림 1: DF Dent Mid Cap 성장 펀드 등급

모호한 방법론은 빈약한 보유로 이어집니다.

DF Dent Mid Cap Growth Fund의 투자 방법론은 사실 시트, "우수한 장기 성장 특성을 보유하고 강력하고 지속 가능한 수익 전망과 합리적인 가치의 주가를 가진" 주식을 식별하려는 시도입니다.

펀드의 안내서는 이 방법론의 가장 중요한 목표에 대해 좀 더 자세한 정보를 제공하지만 주식을 식별하는 데 사용되는 정확한 지표와 같은 구체적인 세부 정보는 빠져 있습니다. 예를 들어 투자 설명서에는 펀드 고문이 다음과 같이 믿는 "기업을 식별하기 위해 기초 연구를 사용"한다고 언급되어 있습니다.

• 잘 관리되고 있으며,
• 산업 틈새 시장의 선두 주자입니다.
• 성공 실적을 보유하고 있으며, 및/또는
• 지속가능한 성장을 보여주다

나는 일반적으로 펀더멘탈 리서치의 사용에 박수를 보내고 싶지만 명시적으로 나열된 항목이 없기 때문에 펀드가 주식을 선택하는 데 사용하는 펀더멘털 지표가 무엇인지 궁금합니다. 자세한 내용이 없으면 펀드가 보유하고 있는 주식의 품질로만 방법론을 판단할 수 있습니다. 이러한 분석은 DFDMX의 방법론이 투자 자본 수익률(ROIC)이 낮고 현금 흐름이 마이너스이며 벤치마크 및 S&P 500보다 더 비싼 평가를 받는 회사를 선택하도록 이끈다는 것을 보여줍니다. 자세한 내용은 아래를 참조하십시오.

Holdings Research는 낮은 "품질"포트폴리오를 밝힙니다.

우리 회사의 Robo-Analyst 기술을 활용한 나의 엄격한 보유 자산 분석은 DFDMX가 벤치마크인 iShares Russell Mid Cap Growth ETF보다 훨씬 낮은 품질의 주식을 보유하고 있음을 보여줍니다. IWP
State Street SPDR S&P 500 ETF로 대표되는 시장 스파이
.

그림 2에 따르면 DFDMX는 포트폴리오의 45%를 매력적이지 않거나 더 나쁜 등급의 주식에 할당한 반면 IWP는 35%만 할당했습니다. 반대로 DFDMX의 매력적이거나 더 나은 등급의 주식에 대한 노출은 IWP가 9%인 것에 비해 훨씬 낮은 20%입니다.

그림 2: DF Dent Mid Cap Growth Fund는 IWP보다 훨씬 더 나쁜 주식에 할당합니다.

내 보유 자산 분석에서도 DFDMX의 포트폴리오가 S&P 500보다 품질이 훨씬 낮은 것으로 나타났습니다. 그림 3에 따르면 포트폴리오의 17%에 불과한 SPY는 DFDMX보다 매력적이지 않거나 더 나쁜 등급의 주식에 훨씬 적은 양을 할당합니다. 반면에 SPY는 포트폴리오의 37%에서 매력적이거나 더 나은 등급의 주식에 대한 노출이 DFDMX보다 훨씬 높습니다.

그림 3: DF Dent Mid Cap Growth Fund는 SPY보다 훨씬 더 나쁜 주식에 할당합니다.

벤치마크 및 SPY에 비해 매력적이거나 더 나은 등급의 주식에 대한 불리한 할당을 감안할 때 DFDMX는 더 높은 수수료를 정당화하는 데 필요한 초과 성과를 창출할 수 있는 위치에 있지 않은 것으로 보입니다.

비싼 주식은 매우 매력적이지 않은 위험/보상 등급을 유도합니다.

그림 4에는 DFDMX에 대한 자세한 등급이 포함되어 있으며 여기에는 적용 대상인 모든 ETF 및 뮤추얼 펀드를 평가하는 데 사용하는 각 기준이 포함됩니다. 이러한 기준은 내 주식 평가 방법론과 동일합니다. 정의에 따르면 뮤추얼 펀드의 성과는 보유 자산에서 수수료를 뺀 성과이기 때문입니다. DFDMX의 매우 매력적이지 않은 등급은 기본적으로 열악한 펀더멘털과 비싼 밸류에이션으로 주식을 보유하고 있기 때문입니다.

그림 4: DF Dent Mid Cap Growth Fund 등급 세부 정보

그림 4에서 볼 수 있듯이 DFDMX는 보유 자산/포트폴리오 관리 분석을 구성하는 XNUMX가지 기준 중 XNUMX가지에서 iShares Russell Mid Cap Growth ETF 및 SPY보다 열등합니다. 구체적으로:

• DFDMX의 ROIC는 5%로 IWP의 16%, SPY의 32%보다 낮습니다.
• DFDMX의 잉여 현금 흐름 수익률 -2%는 IWP의 0% 및 SPY의 2%보다 낮습니다.
• DFDMX의 가격 대비 장부 가치 비율은 4.5로 IWP의 3.6과 SPY의 2.5보다 큽니다.
• 할인된 현금 흐름 분석에 따르면 IWP의 경우 49년, SPY의 경우 43년에 비해 DFDMX 보유의 평균 시장 내재 성장 평가 기간(GAP)은 21년입니다.

DFDMX 보유 자산에 대한 시장 기대치는 현재 이익보다 4배 이상 높고 이미 수익성이 높은 IWP 및 SPY 보유 자산에 내재된 이익 성장 기대치보다 훨씬 높은 이익 성장(PEBV 비율로 측정)에 대한 것입니다.

수수료는 DFDMX 소유를 악화시킬 뿐입니다

1.15%로 DFDMX의 총 연간 비용은 내가 과거에 Danger Zone에 투자한 많은 뮤추얼 펀드보다 낮습니다. 그러나 DFDMX의 TAC는 보장 대상인 59개의 Mid Cap Growth 뮤추얼 펀드의 323%보다 높게 유지됩니다. 비교를 위해 적용되는 모든 Mid Cap Growth 뮤추얼 펀드의 단순 평균 TAC는 1.59%이고 자산 가중 평균은 0.95%입니다. IWP는 0.25%만 청구하고 SPY는 총 연간 비용이 0.10%에 불과합니다. 열등한 주식 선택에 대해 더 높은 수수료를 지불하는 이유는 무엇입니까?

내 TAC 메트릭은 비용 비율 이상을 설명합니다. 프런트엔드 로드, 백엔드 로드, 환매 수수료 및 거래 비용의 영향을 고려합니다. 예를 들어 DFDMX의 연간 이직률 30%는 총 연간 비용에 0.06%를 추가하며 이는 비용 비율에 포함되지 않습니다. 그림 5는 DFDMX의 총 연간 비용 내역을 보여줍니다.

그림 5: DF Dent Mid Cap Growth Fund의 총 연간 비용 내역

더 높은 수수료를 정당화하기 위해 DFDMX는 모든 펀드의 평균 보유 기간인 0.90년 동안 매년 벤치마크를 XNUMX% 능가해야 합니다.

그러나 DFDMX의 3년 분기말 연간 수익률은 IWP보다 31bp 하락했습니다. 그것의 분기 말 후행 39년 수익률은 IWP를 XNUMX 베이시스 포인트 언더퍼폼했습니다.

자산의 45%가 매력적이지 않거나 더 나쁜 등급의 주식에 할당되고 81%가 중립 또는 더 나쁜 등급의 주식에 할당된다는 점을 감안할 때 DFDMX는 수수료를 포함하여 계속해서 실적이 저조할 것으로 보입니다.

홀딩스 기반 펀드 분석에서 우위 확보

스마트 뮤추얼 펀드(또는 ETF) 투자는 펀드의 각 보유 종목을 분석하는 것을 의미합니다. 그렇게 하지 않는 것은 적절한 실사를 수행하지 않는 것입니다. 단순히 과거 실적을 기준으로 ETF나 뮤추얼 펀드를 매수한다고 해서 반드시 뛰어난 실적을 거두는 것은 아닙니다. 철저한 보유 기반 연구만이 ETF의 방법론이 관리자가 고품질 또는 저품질 주식을 선택하도록 유도하는지 여부를 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다.

모든 펀드, 심지어 DFDMX까지 쉽게 만들 수 있습니다.

새로운 기술을 통해 투자자는 수수료 없이 자신의 펀드를 만들 수 있으며 보다 정교한 가중치 방법론에 액세스할 수 있습니다. 예를 들어, 투자자가 DFDMX 보유 자산에 대한 노출을 원하지만 Core Earnings에 의해 가중되는 경우 이 맞춤형 펀드 버전의 위험/보상이 크게 향상됩니다. 이 사용자 지정 버전은 다음을 할당합니다.

• 자산의 25%를 매력적이거나 더 나은 등급의 주식으로 전환(DFDMX의 경우 9%와 비교)
• 자산의 18%가 매력적이지 않거나 더 나쁜 등급의 주식에 있습니다(DFDMX의 경우 45%와 비교).

그림 6에서 사용자 정의된 DFDMX 버전과 있는 그대로 DFDMX의 재고 할당 품질을 비교합니다.

그림 6: DF Dent Mid Cap Growth Fund 할당이 개선될 수 있음

등급이 더 높은 중형 성장 펀드

아래에서 저는 매력적이거나 더 나은 평가를 받고, 운용 자산이 100억 달러 이상이며 평균 TAC 미만인 XNUMX개의 Mid Cap Growth ETF 또는 뮤추얼 펀드를 제시합니다.

1. 배런의 400 ETF BFOR
   – 0.72% TAC와 매우 매력적인 등급
2. 인 베스코ivz는
   미드캡 모멘텀 ETF XMMO
   – 0.36% TAC 및 매력적인 등급
3. Commerce Funds Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% 및 매력적인 등급

공개 : David Trainer, Kyle Guske II 및 Matt Shuler는 특정 주식, 부문, 스타일 또는 테마에 대해 글을 쓰는 것에 대한 보상을받지 않습니다.