저비용 헤지 펀드 ETF, 올해 22% 수익률로 투자자들에게 약세장 피난처 제공

올해 주식과 채권이 모두 급격히 하락하면서 표준 60/40 포트폴리오에 실망한 투자자들이 올해의 약세장에 효과적인 헤지 역할을 한 XNUMX년 된 ETF 하나에 쌓이기 시작했습니다.

뉴욕에 기반을 둔 Dynamic Beta Investments의 관리형 선물 전략 ETF는 올해 22% 상승하여 S&P 500 지수의 10% 하락과 블룸버그 미국 종합 채권 지수의 10% 하락을 훨씬 능가했습니다. 관리형 선물 펀드는 주가 지수에서 석유 및 금과 같은 상품에 이르기까지 다양한 자산에 대한 선물 계약의 능동적으로 관리되는 포트폴리오입니다. Dynamic Beta의 펀드는 20개의 다른 헤지 펀드 및 투자 회사의 관리형 선물 전략을 복제하는 것을 목표로 하며 관리 수수료로 0.85%만 부과합니다. 파리에 기반을 둔 파트너 Mathias Mamou-Mani와 함께 회사를 운영하는 Dynamic Beta의 창립자이자 공동 관리 멤버인 Andrew Beer는 최근 팟캐스트에서 그를 "헤지 펀드의 잭 보글"이라고 불렀다고 자랑합니다.

Beer는 "어느 헤지펀드가 잘 될 것인지 선택하는 방법을 아는 사람은 아무도 없었습니다. 마치 어떤 주식이 잘 될 것인지 선택하는 방법을 알지 못한 것처럼"이라고 말합니다. "최고의 실적을 내는 가장 안정적인 방법은 수수료를 줄이는 것입니다." 대부분의 관리형 선물 헤지 펀드는 수익을 기준으로 유한 파트너에게 20%의 성과 수수료와 연간 2%의 관리 수수료를 부과합니다.

관리형 선물 펀드는 지난 20년 동안 큰 인기를 얻지 못하여 대공황 이후 강세장에서 주식에 ​​뒤쳐졌습니다. Clifford Asness의 AQR 및 Systematica Investments와 같은 회사의 7대 펀드를 추적하는 Societe Generale의 CTA 지수는 2010년 이후 단 한 번만 2002년에 2008% 이상 상승했습니다. 그러나 XNUMX년과 XNUMX년과 같은 해에 주식 시장이 폭락했을 때 지수는 반등했습니다. 두 자릿수.

이러한 헤지 펀드의 대부분은 높은 계정 최소 금액과 관리 및 성과 수수료로 인해 개인 투자자의 손이 닿지 않는 곳에 있습니다. Beer는 시세 DBMF에서 거래되는 Dynamic Beta의 ETF가 적은 비용으로 포트폴리오 복제에 근접할 수 있다고 주장합니다.

Dynamic Beta의 모델은 관리 선물 지수의 20개 펀드에 대한 수익률에 대한 일일 데이터를 분석하고 이를 시장의 일일 변동에 매핑하여 다양한 주가 지수, 채권, 통화 및 상품에 대한 선물 계약에서 헤지 펀드가 얼마나 길거나 짧은지를 대략적으로 추정합니다. ETF는 이 알고리즘을 기반으로 매주 월요일 재조정됩니다. 올해 65만 달러에서 418억 XNUMX만 달러로 자산이 증가했으며 XNUMX월과 XNUMX월에 많은 자금이 유입됩니다.

올해 DBMF 상승의 가장 큰 원동력은 일본 엔화에 대한 막대한 공매도 포지션으로 14년에는 달러 대비 2022% 하락했습니다. 이 펀드는 또한 유로화, 미국 국채 공매도, S&P 500 및 국제 주식 공매도에 매도했습니다. 그것의 유일한 롱 포지션은 원유입니다. DBMF의 포트폴리오는 10개의 선물 계약만 포함되어 단순하지만, 그 거시적 그림은 주요 헤지 펀드의 수수료 이전 수익의 90% 이상을 복제할 수 있다고 Beer는 말합니다.

“우리는 이 사람들이 삼겹살에 X량을 가지고 있다고 말하고 그것을 베끼려는 것이 아닙니다. 우리는 기본적으로 큰 거래가 무엇인지 말하고 있습니다.” 맥주는 말한다. “큰 거래를 하기 위해 누군가에게 4% 또는 5%를 지불할 필요가 없습니다. 우리는 그것을 할 것이고 우리는 그것을 효율적으로 할 것입니다.”

Beer는 1994년 Harvard Business School을 졸업하고 전통적인 헤지 펀드 업계에서 경력을 시작하여 Seth Klarman의 Baupost Group에 취직했습니다. 2000년대 초반에 그는 상품 거래 회사인 Pinnacle Asset Management와 중국에 중점을 둔 Apex Capital Management라는 두 개의 소규모 헤지 펀드를 공동 설립하면서 스스로 사업을 확장하려고 했습니다.

몇 년 후 그는 Belenos Capital Management로 2007년 Dynamic Beta가 될 벤처를 시작했습니다. 초기 펀드는 경기 침체기에 좋은 성과를 거두었지만 처음 XNUMX년 동안은 자산이 더 높은 최소값을 가진 관리 계정에 보관되는 동안 성장이 더뎠습니다. 향후 몇 년 동안 선물을 관리하는 것은 마케팅에 도움이 되지 않았습니다.

2018년 프랑스 기업 iM Global Partner는 Dynamic Beta의 지분 50%를 매입했습니다. IMGP는 파트너가 될 고유한 자산 관리자를 찾기 위해 전 세계를 샅샅이 뒤지고 "유동적 대안" 공간에서 발자국을 찾고 있었습니다. 그들의 도움으로 Beer와 그의 직원은 2019년 40월에 관리형 선물 ETF를 출시했으며, 그해 16월에는 1.6개 주식 헤지 펀드의 총 수익을 복제하는 것을 목표로 주식 롱숏 ETF가 출시되었습니다. 이 펀드는 자산이 1.2만 달러에 불과해 그다지 큰 관심을 받지 못했으며 올해 XNUMX% 하락했습니다. 세 가지 UCITS 제품(유럽 연합에 기반을 둔 효과적인 뮤추얼 펀드)을 통해 Dynamic Beta는 현재 XNUMX억 달러를 관리하고 있습니다.

회사가 더 광범위한 헤지 펀드 복제 부문에서 경쟁을 하고 있지만 DBMF와 비슷한 규모의 다른 관리형 선물 ETF는 없습니다. New York Life의 자회사인 Index IQ는 다양한 전술을 모방하기 위해 올해 7% 하락한 헤지 다중 전략 추적기 ETF(QAI)를 제공합니다. 0.75%의 관리 수수료와 730억 XNUMX천만 달러의 자산을 보유하고 있습니다. Beer는 투자 자문가가 전통적인 주식 및 채권 할당을 넘어서면서 Dynamic Beta의 모든 제품이 수십억 달러의 펀드로 확장될 수 있기를 희망합니다.

"우리는 현재 60/40 포트폴리오의 붕괴를 보고 여기에 추가할 것이 필요하다고 말하는 수천 또는 수만 개의 RIA가 있다고 믿습니다."라고 Beer는 말합니다. "다음 단계는 전 세계의 와이어하우스와 Morgan Stanleys 및 Merrill Lynches에서 큰 추종자를 얻는 것입니다."