수백 개의 에너지 회사를 파산으로 위협했던 지난 두 번의 에너지 위기는 석유 및 가스 M&A 플레이북을 다시 작성했습니다. 이전에 석유 및 가스 회사는 많은 부실 자산을 값싸게 사용할 수 있게 된 후 가격 폭락의 여파로 수많은 공격적인 전술적 또는 주기적 인수를 수행했습니다. 그러나 2020년 유가 폭락으로 인해 유가가 마이너스 영역에 진입하면서 에너지 기업들은 M&A 거래를 줄이기 위해 보다 절제되고 전략적이며 환경 중심적인 접근 방식을 채택했습니다.
Reuters가 인용한 에너지 인텔리전스 회사 Enverus가 발표한 데이터에 따르면 미국의 석유 및 가스 거래 전년 대비 65% 감소한 12억 달러 높은 원자재 가격 변동성으로 인해 구매자와 판매자가 자산 가치를 두고 충돌하게 되면서 34.8분기에는 전년 동기의 XNUMX억 달러에 비해 큰 폭으로 증가했습니다.
그러나 Enverus는 16분기에 인수합병이 XNUMX억 달러로 속도를 올렸다고 언급하면서 미국 오일 패치의 거래가 서서히 회복되기 시작했습니다. 올해 가장.
분기별 보고서에서 Enverus는 올해 3분기가 지금까지 석유 및 가스 분야에서 가장 활발한 분기였다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 처음 36개월 동안의 거래 가치는 총 56억 달러에 불과해 작년 같은 기간에 기록된 XNUMX억 달러보다 훨씬 적습니다.
"기업들은 높은 원자재 가격으로 창출된 현금을 부채를 상환하고 주주들에게 보상하기 위해 인수를 모색하는 대신 사용하고 있습니다. 투자자들은 여전히 상장 기업 M&A에 대해 회의적이며 거래에 대한 높은 기준을 관리하고 있습니다. 투자자들은 무료 현금 흐름 수익률과 같은 주요 수익 지표에서 구매자의 주식에 비해 유리한 인수 가격이 책정되어 배당금과 자사주 매입을 즉시 향상시키기를 원합니다.”라고 Enverus의 이사인 Andrew Dittmar는 Reuters에 말했습니다.
XNUMX분기 M&A 거래
Enverus에 따르면 지난 분기 가장 큰 M&A 거래는 EQT 주식회사의 (NYSE: EQT) 5.2억 달러 규모의 천연가스 생산품 구매r THQ 애팔래치아 I LLC 의 관련 파이프라인 자산뿐만 아니라 XcL 미드스트림. 민간 가스 생산업체가 소유한 THQ 애팔래치아 터그힐 운영.
EQT는 인수한 자산에는 웨스트버지니아에 있는 기존 핵심 임차권을 상쇄하는 최대 90만 코어 순 에이커가 포함되어 있으며, 하루 800억 cfe를 생산하고 향후 1.35년 동안 ~$2/MMBtu 이상의 평균 천연 가스 가격으로 무료 현금 흐름을 창출할 것으로 예상된다고 말했습니다. 회사는 또한 자사주 매입 프로그램을 2023억 달러로 두 배로 늘렸고 4년 연말 부채 감소 목표를 2.5억 달러에서 XNUMX억 달러로 늘리겠다고 말했습니다.
작년에 EQT는 애팔래치아와 미국 셰일 분지 주변의 천연가스 시추와 파이프라인 및 수출 터미널 용량을 극적으로 늘려 액화 천연가스를 더 많이 생산하는 데 중점을 둔 계획을 발표했습니다. 뿐만 아니라 석탄과 러시아, 이란과 같은 국가에 대한 세계적인 의존도를 깨는 데 도움이 됩니다. 따라서 최근 인수는 회사가 목표를 달성하는 데 도움이 될 것입니다. EQT 주식은 올해 현재까지 거의 두 배가 되었습니다.
지난 기간 두 번째로 큰 거래는 독일 자산 관리자 IKAV의 4억 달러 거래였습니다. 에어라 에너지, 사이의 캘리포니아 석유 합작 투자 쉘 PLC (NYSE: SHEL) 및 엑손 모빌 (NYSE: XOM). 주로 중앙 캘리포니아의 San Joaquin Valley에서 운영되는 Aera는 125K bbl/일의 석유와 32M cf/일의 천연 가스를 생산하는 캘리포니아 최대의 석유 생산업체 중 하나로 연간 1억 달러의 현금을 창출합니다. XNUMX년 전, 로이터보고 Shell은 벤처를 종료하기를 원했고 Exxon은 나중에 재무 고문의 도움을 받아 노력에 합류했습니다. JP 모건 체이스 (JPMorgan Chase).
지난 XNUMX월, 석유 및 가스 광물 및 로열티 회사 Sitio 로열티 공사. (NYSE: STR)은 브리검 미네랄 (NYSE: MNRL)은 총 기업 가치가 4.8억 달러에 이르는 전체 주식 거래를 통해 미국에서 가장 큰 공개 거래 광물 및 로열티 회사 중 하나가 되었습니다.
나머지 업계와 마찬가지로 Sitio와 Brigham은 유가 상승에 힘입어 매출과 수익이 모두 급증하는 것을 목격했습니다. 두 회사를 결합하면 새로운 법인이 상당한 규모의 경제를 달성하고 광물 권리 산업의 리더가 될 수 있습니다.
합병으로 Permian Basin 및 기타 석유 중심 지역에서 무료 고품질 자산을 보유한 회사가 탄생했습니다. 합병된 회사는 거의 260에이커의 순 로열티 에이커, 자본이 풍부하고 다양한 E&P 회사가 운영하는 50.3개의 순 가시광선 우물, 2K boe/일의 예상 Q32.8 순 생산량을 갖게 됩니다. 이 거래는 또한 연간 운영 현금 비용 시너지 효과로 15만 달러를 가져올 것으로 예상됩니다.
Sitio와 Brigham 주주는 완전히 희석된 기준으로 각각 결합된 회사의 54%와 46%를 받았습니다. 최근 Sitio 로열티 2분기 순이익 72만 달러, 매출 88만 달러 보고.
또 다른 주목할 만한 거래: 다이아몬드백 에너지 주식회사 (나스닥: FANG) 거래를 시작했습니다 의 모든 임차권과 관련 자산을 취득하기 위해 파이어버드 에너지 LLC는 775억 5.86만 달러의 현금과 1.6만 개의 다이아몬드백 주식을 XNUMX억 달러에 거래했습니다.
초점을 맞춘 이글 포드
Eagle Ford는 미국 셰일 지역에서 가장 큰 피해를 입은 지역이었으며 생산이 계속 증가하는 동안 다른 지역보다 뒤처졌습니다. 그러나 에너지 분석 회사로서 알비엔에너지 지적했다 최근 M&A와 채굴이 급증하고 있다. 셰일 플레이에서.
참고로 XNUMX주 전, 마라톤 오일 (NYSE: MRO)는 확실한 합의 Eagle Ford 자산을 인수하기 위해 엔사인 천연 자원 3억 달러에. Marathon은 이번 거래가 "주요 재무 지표에 즉각적이고 상당한 증가"를 가져올 것으로 기대하며 17년 영업 현금 흐름이 2023% 증가하고 잉여 현금 흐름이 15% 증가하여 주주 분배가 즉시 향상될 것이라고 말했습니다.
XNUMX월 말, 데본 에너지 (NYSE: DVN)은 $ 1.8 billion 획득 비공개 Eagle Ford 생산자 발리두스 에너지. Devon에 따르면 이번 인수로 유역에 있는 Devon의 기존 임차권에 인접한 순에이커 42,000에이커(작업 지분의 90%)의 최고 면적 위치를 확보했습니다. 인수한 자산의 현재 생산량은 하루 최대 35,000 Boe이며 내년에는 하루 평균 40,000 Boe까지 증가할 것으로 예상됩니다.
일찍이, EOG 리소스 (NYSE: EOG)는 다음과 같은 계획을 발표했습니다. 생산을 크게 확장Eagle Ford의 Dorado 가스 플레이에서 천연 가스 n. EOG는 Dorado 자산이 $21/MMBtu 미만의 손익분기 비용으로 최대 1.25조 입방 피트(Tcf)의 가스를 보유하고 있다고 추정했습니다.
이글 포드(Eagle Ford)에서도 시추 활동이 활발해 71년 전 20개에 비해 현재 XNUMX개 리그가 있는 지역입니다.
전반적으로 미국 셰일 시추 및 프래킹 활동은 현재 장비 수 779개 223년 전보다 높은 700,000개의 굴착 장치. 그러나 완전한 회복은 보장되지 않습니다. EOG는 올해 미국의 전체 석유 생산량이 하루 800,000~XNUMX배럴 증가할 것으로 예측했습니다. 그러나 EOG의 최고 경영자는 내년 이익이 더 낮아질 가능성이 있다고 경고했습니다. 파이오니어 천연 자원 (NYSE: PXD)는 더욱 암울한 전망, 미국 생산량은 올해 하루 500,000만 배럴 정도만 증가할 것으로 예상되며, 이는 모든 분석가의 가장 낮은 예측 중 하나이며 내년에는 그보다 훨씬 더 낮아질 것입니다.
RBN Energy가 Eagle Ford의 지속적인 부활을 선전하고 있는 반면, 더 큰 그림을 보면 반등이 확립된 것과는 거리가 멀고 아직 2012-2015년 기간의 급격한 증가에 도달하지 못했다는 것을 알 수 있습니다. 이는 석유 경영진이 확장을 제한하고 초과 현금을 주주에게 반환하는 것을 선호하기 때문에 미국 셰일 패치 전체에 적용됩니다.
출처: 미국 에너지정보청(EIA)
일주일 전 에너지 정보청(EIA)은 최신 보고서를 발표했습니다. 단기 에너지 전망 (STEO)는 2022년과 2023년 석유 생산 전망을 수정했습니다. 새로운 전망은 전반적으로 엇갈린 반응을 불러일으켰습니다. 블룸버그 속담"이 예측은 최근 몇 안 되는 주요 신규 공급원 중 하나인 미국 셰일의 성장 속도가 유가가 배럴당 약 90달러에 머물고 있음에도 불구하고 둔화되고 있음을 시사합니다. 이러한 추세가 계속된다면 OPEC+의 감산과 우크라이나 침공으로 인한 러시아의 공급 차질을 보충하기 위해 세계 시장에서 추가 배럴을 박탈하게 될 것입니다.. "
최근 노르웨이 에너지 인텔리전스 회사인 Rystad Energy는 다음과 같이 밝혔습니다. 단지 44번의 석유 및 가스 임대 라운드 올해는 전 세계적으로 2000년 이후 가장 적으며 105년 기록적인 2019라운드와는 거리가 멀다. 노르웨이 에너지 분석가에 따르면 XNUMX월 말 현재 미국에서 시추 허가를 받은 신규 광구는 XNUMX개뿐이다. 올해는 Biden 행정부 자체에서 시작된 석유 및 가스 임대에 대한 새로운 제안이 없습니다. 실제로 Biden 아래에서 진행되었거나 그의 대통령직에 피를 흘린 소수의 경매는 Donald Trump 대통령 재임 중에 결정되었습니다. 한편, Rystad는 브라질, 노르웨이, 인도가 신규 라이선스 측면에서 세계 선두 국가임을 밝혔습니다.
따라서 우리는 특히 지출 제한, 높은 인플레이션, 높은 인건비 및 장비 비용이라는 새로운 셰일 전략을 고려할 때 M&A와 시추 활동의 반등이 반드시 완전한 셰일 복귀로 해석되지 않을 수도 있다고 추측할 수 있습니다.
작성자 : Alex Kimani, Oilprice.com
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출처: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html