연준의 첫 인상으로 시장과 경제는 두 달 안에 올 수 있습니다.

모든 것이 계획대로 진행된다면 연준은 XNUMX개월여 만에 XNUMX년 만에 처음으로 금리 인상을 단행할 것입니다.

연준은 2018년 말에 마지막으로 금리를 인상했는데, 이는 미국 역사상 가장 오래 지속된 경제 확장의 쇠퇴기에 발생한 "정상화" 과정의 일부였습니다.

불과 2019개월 후 중앙은행은 확장이 점점 더 취약해 보이자 후퇴해야 했습니다. XNUMX년 XNUMX월 최초 인하 XNUMX개월 후, 연준은 세계 경제를 갑작스럽고 충격적인 곤경에 빠뜨린 대유행에 직면하면서 기준 차입 금리를 XNUMX으로 되돌릴 수밖에 없었습니다.

따라서 관료들이 보다 전통적인 통화 정책으로의 복귀를 준비함에 따라 월스트리트는 면밀히 주시하고 있습니다. 새해 첫 거래일은 한 달 전 연준이 정책 전환을 시사한 이후 연준을 맞이한 변동 속에서 시장이 계속 상승할 용의가 있음을 나타냈습니다.

로이트홀드 그룹(Leuthold Group)의 짐 폴센(Jim Paulsen) 수석 투자 전략가는 "연준을 역사적으로 되돌아보면 경제와 시장에 문제가 생기기 전에 일반적으로 여러 차례의 긴축이 있었다"고 말했다.

Paulsen은 시장이 15월 16-0.25일 회의에서 제정될 가능성이 있는 초기 인상을 취할 것으로 예상합니다. 0.5%.

Paulsen은 “경제가 연간 2% 성장한 지난 2년을 기준으로 연준에 대해 이러한 태도를 발전시켰습니다.”라고 말했습니다. “경제가 XNUMX% 정체되는 세계에서 연준이 긴축에 대해 생각만 해도 손해입니다. 하지만 우리는 더 이상 그런 세상에 살지 않습니다.”

연준 관리들은 25월 회의에서 연말 전에 두 차례 추가로 XNUMX베이시스 포인트를 인상했습니다. 베이시스 포인트는 백분율 포인트의 XNUMX/XNUMX과 같습니다.

CME의 FedWatch에 따르면 Fed Fund 선물 시장의 현재 가격은 60월에 약 61%의 인상 가능성을 가리키고 있으며 금리 설정 연방 공개 시장 위원회가 2022년 말까지 XNUMX개를 더 추가할 가능성은 XNUMX%입니다. 도구.

그 후속 인상은 연준이 약간의 역풍을 볼 수 있는 곳입니다.

연준은 일부 조치에 의해 거의 40년 만에 가장 빠른 속도로 실행되고 있는 인플레이션 압력에 대응하여 금리를 인상하고 있습니다. Jerome Powell 의장과 대부분의 다른 정책입안자들은 2021년 대부분을 가격이 곧 완화될 것이라고 주장하면서 보냈지만, 연말이 되자 추세가 더 이상 "일과적"이지 않다는 점을 인정했습니다.

Allianz의 수석 경제 고문이자 Gramercy Fund Management의 회장인 Mohamed El-Erian은 연준이 "질서 있는 하락"을 조율할 수 있는지 여부가 금리 인상에 대한 시장의 반응을 결정할 것이라고 말했습니다.

그 시나리오에서 “연준이 제대로 이해하고 수요가 약간 완화되고 공급 측면이 반응합니다. 그것은 일종의 Goldilocks 조정입니다.”라고 월요일 CNBC의 “Squawk Box”에서 말했습니다.

그러나 그는 인플레이션이 지속되고 연준이 예상하는 것보다 더 많이 상승하여 더 공격적인 대응을 촉발할 위험이 있다고 말했습니다.

엘 에리안은 “고통은 이미 와 있어서 대대적인 추격전을 벌여야 하는데 어느 지점에서 기가 꺾이느냐가 관건”이라고 덧붙였다.

시장 베테랑들은 채권 수익률을 주시하고 있는데, 이는 연준의 의도에 대한 고급 단서가 될 것으로 예상됩니다. 금리 인상에 대한 기대에도 불구하고 수익률은 대체로 견제를 받았지만 Paulsen은 궁극적으로 벤치마크인 10년 만기 국채를 올해 약 2%로 끌어올릴 수 있는 반응을 보게 될 것이라고 말했습니다.

동시에 El-Erian은 시장이 약간의 역풍을 맞더라도 2022년에는 경제가 상당히 잘 될 것으로 기대한다고 말했습니다. 마찬가지로 Paulsen은 경제가 금리 인상을 견딜 수 있을 만큼 충분히 강하며, 이는 광범위한 소비재에 걸쳐 차입 금리를 높일 것이라고 말했습니다. 그러나 그는 금리 인상이 계속됨에 따라 올해 하반기에 조정이 올 것이라고 말했습니다.

그러나 Morgan Stanley Wealth Management의 최고 투자 책임자인 Lisa Shalett은 경제가 성장함에 따라 시장 혼란이 더욱 두드러질 것이라고 말했습니다.

시장은 "실질 금리의 장기간 하락,
주식은 경제적 펀더멘털에서 벗어나고 가격/수익 배수가 확장될 것입니다.”라고 Shalett은 고객을 위한 보고서에서 말했습니다.

“이제 2019년 초에 시작된 연방 기금 금리 하락 기간이 끝나고 실질 금리가 역사적인 마이너스에서 상승할 수 있을 것입니다. 이러한 변화는 변동성을 촉발하고 시장 주도권의 변화를 촉발할 것”이라고 덧붙였다.

투자자들은 수요일 XNUMX월 FOMC 회의 의사록이 발표되는 이번 주 후반에 연준의 생각을 자세히 살펴볼 것입니다. 시장에서 특히 관심을 끄는 것은 금리 인상 속도와 자산매입 축소 결정뿐 아니라 중앙은행이 대차대조표 축소를 시작할 시기에 대한 논의가 될 것입니다.

연준은 봄에 매입을 완전히 중단할 계획이지만 현재 보유 자산의 수익금을 계속해서 재투자하여 대차대조표를 현재 8.8조 XNUMX억 달러 수준으로 유지할 것입니다.

씨티그룹의 경제학자 Andrew Hollenhorst는 대차대조표 감소가 2023년 XNUMX분기에 시작될 것으로 예상합니다.