투자자들이 약세 시장의 '두 번째 행위'에 직면함에 따라 '중요한 위험'이 주식에 어렴풋이 나타납니다.

“그들은 지난 2023년 동안 최고치를 경신한 가격 결정력과 영업 마진이 지속 가능하지 않다는 사실을 더디게 인식하고 있습니다.”라고 그녀는 말했습니다. "경기 침체가 없더라도 10년의 평균 이익 복귀는 현재 추정치에서 15~XNUMX% 감소하는 것으로 해석됩니다."

Shalett에 따르면 팬데믹 기간 동안 전례 없는 통화 및 재정 부양책으로 인해 미국 최대 기업의 영업 마진은 지난 150년 동안 본 수치보다 200~XNUMXbp 높은 기록적인 영업 마진을 기록하게 되었습니다. 

참조 : 인플레이션이 연준의 '피봇' 희망을 압도함에 따라 주식 시장의 격렬한 변동이 수익에 초점을 맞춥니다.

그녀는 팬데믹 초기에 상품을 향한 수요가 서비스 쪽으로 치우친 수요와 연준이 금리 인상과 함께 급등하는 인플레이션에 맞서 싸우면서 "매우 강력한" 가격 결정력이 역전될 가능성이 있는 성장 둔화로 인해 회사 이익이 위험할 수 있다고 말했습니다. 금리 인상.

샬렛은 "이러한 위험은 2023년 컨센서스에서 아직 할인되지 않아 올해 남은 기간 동안 주식에 중요한 위험을 구성한다"고 말했다.

많은 섹터가 2023년 수익의 잠재적 하락을 현재 추정치에서 할인하여 경기 침체가 없더라도 역풍을 일으킬 수 있지만 "시가총액 지수를 지배하는 메가캡 세속적 성장주는 그렇지 않습니다"라고 경고했습니다. "그리고 이러한 지수는 약세장의 마지막 단계에서 위험이 재조정되는 곳입니다."

모건스탠리의 수석 미국 주식 전략가인 마이크 윌슨은 11년 S&P 500의 주당 순이익이 2023달러로 컨센서스 추정치보다 212% 하락할 것으로 추정했다. 

미국 증시는 월요일 오후에 주요 벤치마크가 급격히 상승하면서 상승세를 보였습니다. 가라앉는 금요일 어닝 시즌이 시작되면서 인플레이션 우려 속에. S&P 500
SPX,
2.65%
오후 거래에서 2.7% 상승한 반면, 다우존스 산업평균지수는
DJIA,
1.86%
FactSet 데이터가 마지막 확인에서 보여주듯이, 기술 중심의 나스닥 종합 지수는 1.9% 상승했고 기술 중심의 나스닥 종합 지수는 3.5% 급등했습니다. 

다우존스 마켓 데이터(Dow Jones Market Data)에 따르면 지난 금요일 2년물 수익률이 15년 만에 최고치를 기록하고 10년물 수익률이 14년 만에 최고치를 기록한 후 채권 시장에서 국채 금리는 월요일 오후 소폭 하락했다. 4.507년물 수익률은 지난주 동부 시간 오후 8시 기준으로 2007년 3월 10일 이후 최고 수준인 4.005%로 마감되었으며, 15년물 수익률은 2008년 XNUMX월 XNUMX일 이후 최고 수준인 XNUMX%로 상승했습니다.

10 년물 국채 수익률
TMUBMUSD10Y,
4.015%
1년물 수익률은 월요일 오후 약 4%로 약 XNUMXbp 하락했습니다.
TMUBMUSD02Y,
4.443%
FactSet 데이터에 따르면 마지막 확인에서 약 4.45bp 하락한 약 XNUMX%를 기록했습니다.

한편, 투자자들이 더 높은 곳에 굴복하면서 인플레이션Morgan Stanley의 메모에 따르면, "연준 펀드 선물 시장에서 최고 정책 금리가 공격적으로 올라갔고, 현재 만기 금리는 거의 5%에 이르렀으며, 이는 '매파적 정점'을 연상케 하는 공격적 스탠스입니다."

샬렛은 소비자 물가 지수로 측정한 핵심 인플레이션에 대해 "시장이 1.5년에도 여전히 2023% 인하를 예상하고 있지만 2024년 4.5월 연방기금 금리는 100%로 추정되며 이는 우리 예측보다 XNUMXbp 높은 수준"이라고 말했다.

그녀는 "채권의 견고한 단기 수익률을 고정하고 고성장 배당금을 지급하는 주식에 대한 포지션을 강화하는 것을 고려하라"고 말했다. "단기 국채는 매력적으로 보입니다. 특히 수익률이 S&P 2.5 배당 수익률의 500배 이상이기 때문입니다."