금속은 대공황 이후 이렇게 세게 추락하지 않았습니다.

(블룸버그) - 경기침체 우려로 가격이 급락하면서 산업용 금속은 2008년 금융위기 이후 최악의 분기를 맞이하고 있다. 경제의 가장 큰 지표인 구리는 21개월 전 기록적인 약세장으로 뛰어들었고, 주석은 1980년대 위기로 인해 XNUMX년 동안 런던 거래가 얼어붙은 이후 최악의 주에 XNUMX% 하락했습니다.

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이는 봉쇄 이후 낙관론, 인플레이션 예측, 공급 혼돈의 물결에 힘입어 금속 가격이 급등했던 지난 XNUMX년과는 극적인 반전입니다. 이제 인플레이션이 발생했고 공급은 여전히 ​​부족합니다. 그러나 주요 경제권 전반의 산업 활동 둔화에 대한 우려가 중국의 수요 둔화와 맞물리면서 가격이 급락하고 있습니다.

구리와 같은 금속의 경우 중공업 기계부터 첨단 전자 장치에 이르기까지 모든 분야에서 구리가 사용된다는 것은 시장이 경제 변화와 긴밀하게 연결되어 있음을 의미하며, 이러한 퇴각은 가격을 다시 통제하려는 노력이 초기에 성공했다는 원자재 시장의 신호를 의미합니다. 중국의 코비드-19 봉쇄가 완화되기 시작했음에도 불구하고 금속의 분위기는 위축되었고, 그곳의 트레이더들은 구리 가격이 추가 하락할 것이라고 베팅하고 있다는 징후가 있습니다.

BOCI 글로벌 커모더티스(BOCI Global Commodities) 상품 전략 책임자 아멜리아 샤오 푸(Amelia Xiao Fu)는 "중국이 하반기에 회복하더라도 단독으로 가격을 새로운 최고점으로 되돌릴 수는 없을 것"이라고 말했다. 런던. “다른 주요 경제가 경기 침체로 향하고 있다면 중국도 예외적인 속도로 성장하지 않을 것입니다.”

중국 제조업 활동은 이미 위축되고 있으며, 목요일 S&P 글로벌 게이지에 따르면 유럽 제조업 생산량은 23년 만에 처음으로 감소한 반면 미국 생산량은 XNUMX개월 만에 최저치를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고, 구리 및 기타 산업용 금속의 매도세가 가속화되고 있다는 사실은 투자자들이 앞으로 몇 주 동안 수요가 훨씬 더 급격하게 감소할 것이라는 데 베팅하고 있음을 시사합니다.

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구리 가격은 금요일 런던 금속 거래소에서 톤당 16달러로 8,122.50개월 최저치를 기록했으며, 11월 현재까지 30% 하락해 지난 26년 중 가장 큰 월간 손실 중 하나를 기록했습니다. 알루미늄에서 아연까지의 금속 가격도 급락했으며 블룸버그 산업 금속 현물 하위 지수는 이번 분기에 2008% 하락해 XNUMX년 말 이후 가장 큰 하락폭을 기록했습니다. 주석은 XNUMX월 최고치에 비해 절반 이상 감소했습니다.

금속은 농작물, 에너지 등 다른 원자재보다 더 큰 타격을 입었습니다. 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 공급과 무역이 더 큰 영향을 받았습니다. 블룸버그 에너지 현물 하위 지수는 10월 말 이후 9.7% 상승한 반면 해당 농업 지수는 XNUMX% 하락했습니다.

그러나 구리 및 기타 여러 금속 시장은 여전히 ​​역대 가장 엄격한 공급 상황에 직면해 있습니다. 전 세계적으로 재고가 줄어들고 신규 공급이 거의 없는 상황에서 Goldman Sachs Group Inc.와 같은 확고한 구리 강세론자조차도 부담을 완화하려면 수요 파괴가 필요할 수 있다고 경고했습니다.

산업 금속의 대패는 연준이 금리를 75bp 인상하고 만연한 인플레이션을 통제하려는 노력이 경기 침체를 촉발할 위험이 있다고 경고한 이후 이달 초 시작되었습니다. 그러나 다른 시장의 투자자들이 연준의 금리 인상 주기가 조기에 종료되기 시작하면서 매도세는 지난 주 가속화되었습니다.

연준은 원유와 같은 원자재 가격 급등을 뒷받침하는 공급측면 동인에는 거의 영향력이 없는 반면 휘발유, 식품과 같은 필수품에 대한 수요는 소비자 재정에 대한 압박이 커짐에 따라 회복력이 유지될 것이라고 경고했습니다.

그러나 연준의 금리 인상은 재량 지출에 훨씬 더 즉각적인 영향을 미칠 수 있으며, 잠재적으로 부동산, 자동차 제조, 내구재와 같은 분야의 금속 수요 호황을 종식시킬 수 있습니다. 또한 제조업체가 차입 비용이 증가함에 따라 전체 사용량의 대부분을 차지하는 건설 및 산업 기계 분야의 수요에 대한 위험도 커지고 있습니다.

하락세의 정서 변화에 대한 증거는 중국 시장에서 가장 뚜렷하게 나타납니다. 중국 시장에서는 가격이 급격하게 하락하는 동안 상하이선물거래소 구리 계약에 대한 미결제약정이 급격하게 증가했습니다. 이는 거래자들이 강세 포지션을 매도하는 대신 새로운 공매도를 추가하고 있다는 신호입니다. LME의 거래소 데이터에 따르면 최근 침체는 가격 상승에 대한 투자에 대한 투자자들의 관심이 쏠린 반면 약세 포지셔닝은 대부분의 달 동안 대체로 정체된 모습을 보였습니다.

이는 지난해 말 재고량의 급격한 감소로 현물 구리 가격이 역사적 급등을 이끈 이후 거래소 재고가 매우 낮은 수준에 머물고 있는 상황에서 시장에 대한 베팅을 망설이는 것을 반영한 것일 수 있습니다. 니켈 약세는 XNUMX월에 더 큰 공매도 위기에 빠졌고, 지난주 쉽게 구할 수 있는 LME 재고가 사상 최저치로 떨어진 이후 아연 시장에 새로운 공급 위기가 촉발되고 있습니다.

BOCI의 Fu는 현재 구리를 둘러싼 경기 침체 위험이 일반 투자자들을 몰아내고 있다고 말했습니다.

"소위 관광객 중 일부는 당분간 나가기를 원하며 거래 관점에서 볼 때 합리적이지만 근본적으로 이러한 시장은 여전히 ​​매우 빡빡합니다."

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